فرانكفورت، ألمانيا (أ ب) – مع تراجع التضخم، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الخميس إلى 1.5%. دعم النمو الفاتر مع انخفاض تكاليف الاقتراض للشركات ومشتري المنازل. ومن غير المرجح أن يتأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي كثيراً في الانضمام إلى عملية خفض أسعار الفائدة.
وخفض مجلس تحديد أسعار الفائدة بالبنك سعر الفائدة على الودائع من 3.75% إلى 3.5% خلال اجتماع عقد في مقره الرئيسي في فرانكفورت.
كان هذا هو الخفض الثاني لأسعار الفائدة فيما بدأ البنك المركزي في سحب بعض الزيادات السريعة في أسعار الفائدة التي فرضها لوقف موجة التضخم المزدوج التي اندلعت بعد أن قطعت روسيا معظم إمدادات الغاز الطبيعي بسبب غزوها لأوكرانيا.
لكن الخبراء لا يتوقعون سلسلة سريعة من تخفيضات أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي أو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أي مكان بالقرب من مستويات القاع التي كانت عليها قبل تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2020. ويقولون إن البنك المركزي الأوروبي سوف يتصرف بحذر، بدلاً من خفض أسعار الفائدة، وقد يخفض أسعار الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام. التضخم انخفض بمساعدة انخفاض أسعار النفط.
التضخم في الدول العشرين التي تستخدم عملة اليورو انخفض إلى 2.2٪ في أغسطس، ليس بعيدًا عن هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، انخفاضًا من 10.6% في ذروته في أكتوبر/تشرين الأول 2022.
وفي مؤتمرها الصحفي الذي أعقب القرار، قالت رئيسة البنك كريستين لاجارد إن البيانات الأخيرة أكدت “ثقتنا في أننا نتجه نحو هدفنا في الوقت المناسب”. وعندما سُئلت عن الاجتماع المقبل في 17 أكتوبر/تشرين الأول، قالت: “لن أعطيكم أي التزام من أي نوع فيما يتعلق بهذا التاريخ”.
لكنها امتنعت عن تقديم أي توجيهات بشأن المزيد من التخفيضات. وقالت إن البنك سيتخذ قراراته بشأن أسعار الفائدة على أساس كل اجتماع على حدة، استناداً إلى المعلومات الواردة عن الاقتصاد، وإنه “لا يلتزم مسبقاً بمسار سعر فائدة معين”.
يتعين على صناع السياسات مراقبة التضخم المتزايد بين شركات الخدمات و ارتفاع الأجور بينما يسعى العمال إلى تعويض القدرة الشرائية المفقودة بسبب موجة التضخم التي أعقبت نهاية الوباء.
البنك المركزي الأوروبي قطع مرة واحدة في شهر يونيو ثم توقف مؤقتًا في يوليو قبل الذهاب إلى عطلة صيفية في أغسطس. يتعين على مجلس تحديد أسعار الفائدة بقيادة الرئيسة كريستين لاجارد أن يوازن بين المخاوف بشأن التوقعات المخيبة للآمال للنمو – والتي تدعو إلى التخفيضات – والحاجة إلى التأكد من أن التضخم سيصل إلى هدف البنك البالغ 2٪ ويبقى هناك – وهو ما من شأنه أن يدعم إبقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول قليلاً.
ارتفعت أسعار المستهلك بعد أن قطعت روسيا معظم شحنات الغاز الطبيعي إلى أوروبا بسبب غزوها لأوكرانيا في فبراير 2022، مما أدى إلى ارتفاع فواتير المرافق. كما أدى التعافي من الوباء إلى حدوث اختناقات في إمدادات الأجزاء والمواد الخام، مما أدى إلى زيادة التضخم الذي انتشر بعد ذلك على نطاق أوسع إلى الخدمات، وهي فئة واسعة تشمل الرعاية الطبية والخدمات الشخصية مثل قص الشعر والمطاعم والفنادق والترفيه.
واستجاب البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بسرعة، حيث خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى قياسي عند 4%، بعد خفضه في يونيو/حزيران إلى 3.75%.
إن أسعار الفائدة القياسية التي يحددها البنك المركزي تؤثر بقوة على ما تدفعه البنوك في القطاع الخاص مقابل الاقتراض ــ ومن خلال هذه الأسعار في مختلف أنحاء الاقتصاد. وتعمل أسعار الفائدة المرتفعة على تهدئة التضخم من خلال زيادة تكلفة الاقتراض وشراء الأشياء، وكبح جماح ارتفاع الأسعار. ولكن أسعار الفائدة المرتفعة قد تؤدي إلى إبطاء النمو، وهذا القلق بدأ يبرز في بؤرة الاهتمام.
لقد أدت أسعار الفائدة المرتفعة في أوروبا والولايات المتحدة إلى زيادة تكاليف الرهن العقاري بالنسبة لمشتري المنازل، وارتفاع المدفوعات بالنسبة للأشخاص الذين يديرون أرصدة بطاقات الائتمان أو يشترون السيارات بالائتمان. ولكنها كانت بمثابة نعمة للمدخرين والمتقاعدين الذين يحبون الدخل من الفائدة ويحصلون على عوائد مرئية على حيازاتهم المصرفية أو حسابات سوق المال بعد سنوات من العائدات الصفرية.
بنك الاحتياطي الفيدرالي هو أيضا من المتوقع أن يقوم بقطع أول خفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة المرجعية في اجتماعه يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول من أعلى مستوى لها في 23 عاما عند 5:25% -5.5%. ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.5٪ في أغسطس انخفض معدل التضخم في المملكة المتحدة خلال شهر يوليو/تموز الماضي إلى 2.9%، مقارنة بالعام السابق. وكان هذا هو الانخفاض السنوي الخامس على التوالي في التضخم. وكان التضخم الأساسي باستثناء أسعار الوقود والغذاء المتقلبة ــ والذي يمكن أن يكون دليلاً أفضل ــ أعلى عند 3.2%.
قال برايان كولتون، كبير خبراء الاقتصاد في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني: “لقد حانت دورة تخفيف السياسة النقدية التي طال انتظارها من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي”، ولكن واضعي أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي “سيكونون حذرين بعد تحديات التضخم التي واجهتها البلاد خلال الأعوام القليلة الماضية. وسوف تكون وتيرة خفض أسعار الفائدة بطيئة، ولن يكون التيسير النقدي كافياً لتعزيز النمو في العام المقبل”.
كان النمو في أوروبا بطيئاً، حيث بلغ 0.3% في الربع الثاني من هذا العام، ونحو 1% سنوياً استناداً إلى الأداء في النصف الأول. ويأتي هذا بعد أكثر من عام من الركود القريب من الصفر. وقد تضاءلت الآمال في انتعاش أكثر قوة بسبب المؤشرات الأخيرة لمعنويات الأعمال والمستهلكين، وبسبب سلسلة من الأخبار السيئة من أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، ألمانيا.
انكمش اقتصاد ألمانيا بنسبة 0.1% في الربع الثاني و لا تزال التوقعات قاتمة في ظل تباطؤ عالمي في التصنيع. بالإضافة إلى ذلك، هناك عوامل طويلة الأجل مثل الشيخوخة السكانية، ونقص العمال المهرة، والتأخر في تنفيذ التكنولوجيا الرقمية، والبيروقراطية المفرطة التي تبطئ إنشاء الأعمال وتوسيعها. وقد أعلنت شركة فولكس فاجن، وهي صاحبة العمل الرئيسية، عن خططها لتوسيع أعمالها في المستقبل. تراجعت عن تعهدها بعدم تسريح العمال كان من المقرر أن تستمر خطة تويوتا للنمو حتى عام 2029 في إطار سعيها لخفض التكاليف، وحذرت من أنها قد تحتاج إلى إغلاق مصنع أو أكثر في ألمانيا وسط ضعف الطلب على سياراتها الكهربائية الجديدة في أوروبا والصين.