واشنطن (AP) – سيكون أحد الأسئلة الرئيسية في المقدمة والوسط لصانعي السياسات الفيدرالية أثناء استعدادهم ل المؤتمر السنوي في جاكسون ، وايومنغ الأسبوع المقبل واجتماع سياسي حاسم في سبتمبر: وهي مشكلة أكبر للاقتصاد في الوقت الحالي ، التضخم العنيد أو تأجير أبطأ؟
دفعت مكاسب الوظيفة الضعيفة منذ أبريل بعض المسؤولين إلى دعم تخفيض في معدل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أقرب وقت في الشهر المقبل ، لكن الخطب والتعليقات التي أظهرتها صانعي السياسات الفيدراليين الآخرين تُظهر أن التضخم لا يزال مصدر قلق.
قد يجعل ذلك خطوة الاحتياطي الفيدرالي النهائي في 16-17 سبتمبر تلتقي مكالمة وثيقة. سيكون هناك تقرير آخر للوظائف وتقرير التضخم آخر قبل ذلك ، ومن المحتمل أن يؤثر كلاهما بشدة على قرار ما إذا كان سيتم تخفيض أم لا. تعني عدم اليقين أيضًا أن خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة المقبل في جاكسون سيتم مراقبته عن كثب لأي أدلة حول الخطوات التالية.
إذا كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يشعرون بالقلق أكثر من أن البطالة ستبدأ في الارتفاع وتعثر الاقتصاد ، فمن الأرجح أن يقللوا من معدلهم من أجل انخفاض تكاليف الاقتراض وتحفيز الاقتراض والإنفاق. ومع ذلك ، إذا زادت مخاوفهم من أن التضخم سيبقى مرتفعًا أو يزداد سوءًا تعريفة تموج عبر سلاسل التوريد العالمية، سوف يميلون أكثر نحو الحفاظ على تكاليف الاقتراض مرتفعة لتبريد الاقتصاد وخفض الأسعار. يبلغ معدل المعدل حاليًا 4.3 ٪.
إن مستثمري وول ستريت متأكدون تمامًا – في الوقت الحالي – من أن البنك المركزي سيقلل من المعدلات في سبتمبر ، حيث تضع أسعار العقود الآجلة احتمالات التخفيض بنسبة 93 ٪ ، وفقًا لـ CME FedWatch.
قفزت تلك الصعاب بعد الشهرية تقرير الوظائف 1 أغسطس أظهر أن التوظيف كان بطيئًا في يوليو وكان أقل بكثير مما كان يقدر سابقًا في مايو ويونيو. انخفض متوسط مكاسب الوظائف على مدار هذه الأشهر الثلاثة إلى 35000 فقط ، بانخفاض عن 123،000 قبل عام.
وتقرير التضخم يوم الثلاثاء ، والذي أظهر فقط أ التقاط معتدل في التضخم على مستوى المستهلك والعلامات المحدودة على أن التعريفة الجمركية كانت تدفع أسعار البضائع إلى أعلى ، أكد على وجهة نظر بعض المسؤولين بأنهم يمكن أن يضعوا مخاوف التضخم جانباً والتركيز على زيادة سوق العمل بدلاً من ذلك.
وقالت ميشيل بومان ، وهي عضو في مجلس إدارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الأسبوع الماضي: “مع التضخم الأساسي على مسار مستمر نحو 2 ٪ ، والنعومة في إجمالي الطلب ، وعلامات الهشاشة في سوق العمل ، أعتقد أنه يجب علينا التركيز على المخاطر التي توصلت إليها تفويض التوظيف”.
ومع ذلك ، قلل أوستان جولسبي ، رئيس فرع شيكاغو الاحتياطي الفيدرالي ، من ضعف الضعف في التوظيف في تصريحات للصحفيين يوم الأربعاء. وقال فولسبي إن التباطؤ في مكاسب الوظائف يمكن أن يعكس جزئيًا الانخفاض في الهجرة الناجمة عن حملة الحدود التي يرتكبها الرئيس دونالد ترامب ، بدلاً من اقتصاد أضعف. كما أشار إلى معدل البطالة الذي لا يزال منخفضًا بنسبة 4.2 ٪ كدليل على أن سوق العمل قوي.
وأضاف جولسبي أن تقرير التضخم لهذا الأسبوع بعض علامات التحذير ، وأضاف أسعار العديد من الخدمات التي لا تتأثر بالتعريفات ، مثل العناية بالأسنان وأسعار الهواء ، قفزت ، وهي علامة على أن التضخم قد لا يكون قيد الفحص.
وقال جولسبي في إشارة إلى هدف تضخم البنك المركزي: “كان هذا هو الشيء الأكثر أهمية في تقرير التضخم ، وإذا استمر ذلك ، فسنواجه صعوبة في العودة إلى 2 ٪” ، في إشارة إلى هدف التضخم في البنك المركزي. “ما زلت متفائلًا بأن هذه لن تكون مشكلة دائمة.”
لا يوافق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أيضًا على كيفية تأثير التعريفة الجمركية على التضخم للمضي قدمًا. يعتقد الكثيرون بشكل متزايد أن الواجبات ستؤدي إلى مجرد دفعة لمرة واحدة للأسعار التي ستتلاشى بسرعة ولا تؤدي إلى التضخم المستمر.
وقالت ماري دالي ، رئيسة فرع سان فرانسيسكو في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في خطاب حديث: “سوف تعزز التعريفات التضخم على المدى القريب ، ولكن على الأرجح ليس بطريقة مستمرة” والتي تتطلب من بنك الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على معدلاتها مرتفعة.
وقال دالي أيضًا إن سوق العمل قد “خفف” واقترح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “سيحتاج على الأرجح إلى ضبط السياسة في الأشهر المقبلة”.
ومع ذلك ، قال رافائيل بوستيك ، رئيس فرع أتلانتا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، يوم الأربعاء إن التعريفات قد تؤدي إلى تضخم طويل الأجل إذا تسببت في المزيد من الشركات المصنعة لتحويل الإنتاج من مواقع منخفضة التكلفة في الخارج إلى الولايات المتحدة ، أو إلى بلدان أخرى ذات أجور أعلى. مثل هذا التغيير سيكون أكثر من مجرد تحول لمرة واحدة.
وقال بوستيك في ملاحظات في ريد باي ، ألاباما: “سترى تغييرات هيكلية أساسية إذا نجحت ذلك”. “إنه في الواقع اقتصاد مختلف.”
في هذا السيناريو ، قال بوستيك ، إنه يفضل الانتظار “حتى يكون لدينا المزيد من الوضوح”. وأضاف أنه مع انخفاض البطالة ، “لدينا الرفاهية للقيام بذلك”.
تقرير سعر البيع بالجملة يوم الخميس ، والذي أظهر أ قفزة حادة في أسعار السلع والخدمات قبل أن يصلوا إلى المستهلك ، قاموا بخطوة واحدة أقل احتمالًا: خفض نصف نقطة في سبتمبر ، كما اقترح وزير الخزانة سكوت بيسينت.
قال ألبرتو موسليم ، رئيس فرع سانت لويس في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يصوت على سياسة الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ، إن تخفيض هذا الحجم “غير مدعوم من الوضع الحالي للاقتصاد ، والتوقعات للاقتصاد” ، في مقابلة مع CNBC.
قال Tim Duy ، الخبير الاقتصادي في SGH Macro ، يوم الخميس إنه قد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع توقعات التضخم في اجتماعه في سبتمبر عندما يوفر أحدث مجموعة من التوقعات الاقتصادية الفصلية. يتوقع صانعو السياسة بالبنك المركزي حاليًا التضخم ، باستثناء الأغذية والطاقة المتطايرة ، أن يصل إلى 3.1 ٪ بحلول نهاية هذا العام ، ومع ذلك فإن التضخم يقع بالفعل بالقرب من هذا المستوى.
وقال دوى إن خفض معدلات في اجتماع سبتمبر سيكون من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا كان يتوقع أيضًا ارتفاع التضخم.
وقال “هناك أشياء يمكن أن تحدث من شأنها أن تدفع الاحتياطي الفيدرالي من المسار” نحو خفض الأسعار. “نحن لا نولي اهتمامًا كافيًا لتلك المخاطر.”