شهد عام 2024 ازدهارًا في صفقات الرعاية الصحية، مدفوعًا بالاهتمام المتزايد بالشركات الناشئة التي تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يتوقع بعض المستثمرين تحولًا في الشركات الناشئة التي ستحظى باهتمام رأس المال الاستثماري في العام المقبل، مع التركيز المتزايد على تحقيق وفورات في التكاليف وضمان ثقة المرضى ومقدمي الرعاية، بالإضافة إلى جودة البيانات العالية. تتجه الاستثمارات في مجال **الرعاية الصحية** نحو نماذج أعمال جديدة تركز على الكفاءة والشفافية.
شهدت الشركات الناشئة المتخصصة في استخدام الذكاء الاصطناعي في كتابة التقارير الطبية، مثل Abridge و Ambience Healthcare، جولات تمويل ضخمة هذا العام. وقد توقع المستثمرون في ديسمبر 2024 أن هذه الشركات ستوسع نطاق خدماتها لتشمل الترميز والفواتير الطبية. لكن المنافسة اشتدت في أغسطس، عندما أعلنت شركة Epic، وهي شركة رائدة في مجال السجلات الطبية الإلكترونية، عن إطلاق أدواتها الخاصة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك أدوات التوثيق السريري، مما يمثل تحديًا لشريكتها Abridge.
الذكاء الاصطناعي في الخلفية
تزايدت الاستثمارات في الشركات الناشئة التي تستخدم الذكاء الاصطناعي لمعالجة الأعباء الإدارية على الأنظمة الصحية الكبيرة. حققت Abridge و Ambience Healthcare تقييمات بلغت 5.3 مليار دولار و 1.25 مليار دولار على التوالي، بينما بلغ تقييم منصة المعرفة الطبية المدعومة بالذكاء الاصطناعي OpenEvidence 6 مليارات دولار.
توسعت العديد من هذه الشركات الناشئة في مجالات الترميز والفواتير لمساعدة المستشفيات على زيادة إيراداتها من شركات التأمين. لكن في عام 2026، قد تستخدم شركات التأمين الذكاء الاصطناعي لمواجهة ذلك، وفقًا لتود كوزنز، الشريك المؤسس والمدير في Transformation Capital. وأشار إلى أن العديد من شركات التأمين قد عقدت بالفعل شراكات مع منظمات كبيرة مثل Palantir و Anthropic لتطوير حلول ذكاء اصطناعي مخصصة.
يتوقع كوزنز أن تبرم شركات التأمين المزيد من العقود مع منصات ذكاء اصطناعي متخصصة مدربة على بيانات سريرية معقدة، على غرار ما تفعله المستشفيات بالفعل. ويرى أن هذا التنافس سيكون مكلفًا، لكنه ضروري لكلا الجانبين. واقترح العديد من المستثمرين أن الموجة التالية من الاستثمارات في مجال الرعاية الصحية ستتجه نحو نماذج الأعمال التي تعطي الأولوية للذكاء الاصطناعي عالي الجودة.
تتوقع كاثي جاو، الشريكة في Sapphire Ventures، تحولًا واعيًا بعيدًا عن نماذج الذكاء الاصطناعي “الصندوق الأسود” في الصناعات عالية المخاطر مثل الرعاية الصحية، واصفة إياها بأنها “غير قابلة للاستثمار”. وترى أن الشركات الناشئة الواعدة في مجال **الرعاية الصحية الرقمية** ستكون تلك التي توفر منصات “شفافة” حيث يكون المنتج الأساسي هو المسار الرقمي للبيانات.
التركيز على جودة البيانات والشفافية
أكد ليام دونوهو، الشريك المؤسس والمدير في .406 Ventures، أن شركته تستثمر أيضًا في الشركات التي تركز على شفافية قرارات الذكاء الاصطناعي وجودة البيانات. ويرى أن القدرة على تتبع مصدر عملية أو قرار معين أمر بالغ الأهمية لزيادة استخدام الذكاء الاصطناعي في المؤسسات.
مع تراجع معدلات السداد من قبل شركات التأمين للخدمات الرئيسية، يتوقع المستثمرون أيضًا زيادة في نماذج الأعمال التي تعطي الأولوية لإعدادات الرعاية منخفضة التكلفة وتتجنب الحلول الجزئية، جنبًا إلى جنب مع الذكاء الاصطناعي لتقليل النفقات الإدارية. تتوقع إريم رامي، الشريكة في Norwest، زيادة في نماذج الرعاية المنزلية التي تتضمن وكلاء الذكاء الاصطناعي. وتراقب ميرسيدس بينت، الشريكة المؤسسة في Premise VC، الشركات الناشئة في مجال الرعاية الصحية التي تهدف إلى دعم المرضى في تخصص معين، مثل تكنولوجيا صحة المرأة التي تساعد المرضى من تتبع الخصوبة إلى الحمل.
عودة الخدمات الصحية الممكنة تقنيًا
تراجعت الشركات الناشئة التي تقدم الرعاية الصحية بشكل مباشر إلى حد ما في السنوات الأخيرة. يمكن أن تجعل تكاليف توظيف مقدمي الرعاية الصحية أو تشغيل العيادات التقليدية من الصعب على هذه الشركات تحقيق عوائد على غرار تلك التي تحققها الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا.
لكن في عام 2026، وفقًا لأليسا جافي، الشريكة في 7wireVentures، “الخدمات الصحية الممكنة تقنيًا تعود بقوة”. بعد طفرة الاستثمار في عام 2021 والجفاف اللاحق في التمويل، كافحت بعض الشركات التي تقدم خدمات ممكنة تقنيًا للحفاظ على نموها أو تحقيق معالمها التالية بهوامش ربح ضئيلة، خاصة في المراحل المبكرة.
لكن العديد من الشركات الناشئة التي نجحت في تجاوز هذه العقبات لديها الآن أعمال أقوى، بما في ذلك علاقات متينة مع العملاء الرئيسيين مثل خطط التأمين الصحي. كما أشارت إلى الاكتتابات العامة الناجحة لـ Hinge Health و Omada Health، وهما شركتان تقدمان خدمات ممكنة تقنيًا وتبيعان لأصحاب العمل وخطط التأمين الصحي.
الاندماج والاستحواذ والأسهم العامة المحتملة
تتوقع ويندي شياو، الشريكة في Northzone، أن يقوم بعض أصحاب العمل بتجربة حلول خدمات ممكنة تقنيًا مختلفة في فئة معينة، مثل إدارة GLP-1، واختبارها ضد بعضها البعض. قد يكون التعاقد مع شركات متعددة أمرًا صعبًا لأصحاب العمل الذين يشهدون بالفعل ارتفاعًا في تكاليف الرعاية الصحية. لكن شياو تقول إن العديد من هذه الشركات الناشئة تدفع نسبة مئوية من الأموال التي توفرها لأصحاب العمل، وهو نموذج يقلل بشكل كبير من تعرض أصحاب العمل للمخاطر المالية.
هناك عدد قليل من شركات الرعاية الصحية التي قد تفكر في الخروج في العام المقبل. أعلنت Virta Health علنًا أنها تتوقع أن تكون جاهزة للاكتتاب العام في عام 2026. وذكرت Business Insider سابقًا أن شركتي Zelis Healthcare و Ensemble Health، المدعومتين من الأسهم الخاصة، كانتا تجريان محادثات مع البنوك بشأن الاكتتابات العامة المحتملة.
ومع ذلك، لم تظهر أي تقارير عن الشركات الناشئة في مجال الرعاية الصحية المدعومة من رأس المال الاستثماري وهي تقدم طلبات S-1 الخاصة بها. في الوقت نفسه من العام الماضي، كانت Hinge Health و Omada Health بالفعل في مراحل متقدمة من استعدادات الاكتتاب العام. تعتقد شياو أن عددًا قليلًا من الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا الصحية تنتظر إطلاقها، لكنها ليست واثقة من أنها ستقوم بذلك قبل النصف الثاني من عام 2026.
يتفق مايكل جريلي، الشريك المؤسس والمدير العام في Flare Capital Partners، على أن العام الجديد من غير المرجح أن يشهد تدفقًا ثابتًا من الاكتتابات العامة الجديدة في مجال الرعاية الصحية. لكنه يتوقع المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ مع انخفاض أسعار الفائدة وبحث مشتري الأسهم الخاصة عن عمليات استحواذ على الذكاء الاصطناعي في عالم رأس المال الاستثماري.
من المتوقع أن يشهد عام 2026 نشاطًا متزايدًا في عمليات الاندماج والاستحواذ، مع اهتمام متزايد من صناديق الأسهم الخاصة بالاستحواذ على أصول الذكاء الاصطناعي. تشير التوقعات إلى أن الشركات التي أثبتت جدواها وقدرتها على تحقيق النمو المستدام ستكون في وضع جيد لجذب الاستثمارات أو الخروج من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ أو الاكتتاب العام. من المهم مراقبة تطورات أسعار الفائدة وتوجهات الاستثمار في مجال **التكنولوجيا الصحية** لتقييم الفرص والتحديات المستقبلية.
