شهد عام 2025 بلا شك صعود الذكاء الاصطناعي (AI) ليصبح قوة مهيمنة في مختلف القطاعات. استثمرت شركات التكنولوجيا الكبرى حوالي 400 مليار دولار في النفقات الرأسمالية، وهو إنفاق واسع النطاق يعتقد بعض الاقتصاديين أنه حال دون حدوث ركود اقتصادي شامل. حققت شركة نفيديا إنجازًا تاريخيًا لتصبح أول شركة تتجاوز قيمتها 4 تريليونات دولار، وأصبح محتوى الذكاء الاصطناعي أمرًا لا مفر منه، حيث تسرب إلى كل شيء بدءًا من هوليوود وصولًا إلى الإعلانات الانتخابية – وحتى ميكي ماوس ينخرط في الذكاء الاصطناعي.
لم يكن الأمر مجرد احتفال مستمر. فكل بضعة أسابيع، كان سوق الأسهم يشعر بالقلق من أن الموسيقى على وشك التوقف. لم يركز أي شيء على فقاعة مثل التركيز على فيلم Wicked for Good من يونيفرسال.
نظرة على تفكير وول ستريت
في عصر الفخاخ الحنينية، لا يستطيع المتداولون أن يقرروا ما إذا كان هذا تكرارًا لعصر الإنترنت. لا يتفق رؤساء تنفيذيون في قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي أيضًا. في أغسطس، أثار الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان، مخاوف بشأن تشكل فقاعة بالفعل. منذ ذلك الحين، قدم بيل جيتس وجينسن هوانج من نفيديا ومارك كوبان ومارك زوكربيرج وجهات نظرهم الخاصة المؤيدة أو المعارضة.
غالبًا ما ينتهي تفكير المتفائلين عند السكك الحديدية والابتكارات الأخرى التي غيرت الاقتصاد. قال هوانج خلال مكالمة أرباح نفيديا للربع الثالث: “كان هناك الكثير من الحديث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي. من وجهة نظرنا، نرى شيئًا مختلفًا تمامًا.”
حتى أولئك الذين يقفون في طليعة تطورات الذكاء الاصطناعي يعبرون عن قلقهم من أن بعض منافسيهم يبالغون في جرأتهم. قال الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic، داريو أمودي، في أوائل ديسمبر في فعالية لصحيفة نيويورك تايمز: “هناك حالة من عدم اليقين الحقيقي، ومعضلة حقيقية، نحاول كشركة إدارتها بمسؤولية قدر الإمكان. ثم أعتقد أن هناك بعض اللاعبين الذين يراهنون بكل ما لديهم، والذين يديرون قرص المعصم بعيدًا جدًا، وأنا قلق جدًا بشأن ذلك.”
حمى الإنفاق الرأسمالي
الحجم الهائل للإنفاق مذهل. خلصت تشيس جي بي مورغان إلى أن الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي ساهم بنسبة 1.1٪ في نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من العام. من غير المرجح أن يتباطأ الإنفاق.
على مدى العامين الماضيين، قلل وول ستريت من تقدير نمو النفقات الرأسمالية، وفقًا لبحوث جولدمان ساكس. حاليًا، تقول جولدمان ساكس إن التقدير العام هو أن الشركات الكبرى ستنفق 527 مليار دولار على النفقات الرأسمالية العام المقبل. اقترح زوكربيرج وقيادة OpenAI بشكل منفصل أن أكبر خطر هو عدم الإنفاق بما فيه الكفاية.
قال رئيس OpenAI، جريج بروكمان، في مقطع فيديو حديث نُشر على X: “نريد أن نكون في الطليعة. والحقيقة هي أنني لا أعتقد أننا سنكون كذلك، بغض النظر عن مدى طموحنا. أعتقد أن الطلب سيتجاوز بكثير ما يمكننا التفكير فيه.”
حروب المواهب في مجال الذكاء الاصطناعي
كانت حروب السيطرة في وادي السيليكون أكثر اخضرارًا في عام 2025. خلال الصيف، وصلت حروب المواهب في مجال الذكاء الاصطناعي إلى مستوى جديد. ربما لم تكن أي شركة أكثر عدوانية من Meta. قام زوكربيرج بتحريك جهود لسرقة أفضل المواهب من خلال إغراء العمال بعشرات الملايين من الدولارات.
قال ألتمان إن OpenAI عرض على أفضل موظفيه مكافآت توقيع بقيمة 100 مليون دولار. قال مسؤول كبير آخر في OpenAI إن زوكربيرج حتى قام بإعداد حساء منزلي لأحد أهدافه. تباهت OpenAI بأنها تصدت إلى حد كبير لجهود Meta، على الرغم من أن صانع ChatGPT المشارك، شينجيا تشاو، انضم لاحقًا إلى مختبر Superintelligence التابع لـ Meta.
دورة لا نهاية لها، وصفقات الذكاء الاصطناعي
حتى الشركات الكبرى تحتاج إلى بعض المساعدة الإضافية للحفاظ على عادات الإنفاق الخاصة بها. لهذا السبب أصدرت Alphabet و Amazon و Meta و Microsoft و Oracle ما يقرب من 100 مليار دولار من السندات، مما أدى إلى دفع مبيعات السندات العالمية إلى مستوى قياسي آخر.
أثارت الطبيعة المترابطة للعديد من صفقات الذكاء الاصطناعي أيضًا مخاوف بين بعض المحللين والمتداولين. خذ على سبيل المثال التزام Anthropic بإنفاق 30 مليار دولار على Microsoft Azure لتوسيع نطاق حساب Claude. كجزء من الصفقة، ستستثمر Microsoft ما يصل إلى 5 مليارات دولار في Anthropic. وافقت Nvidia، التي تعد رقائقها في صميم هذه الصفقة والعديد من الصفقات المشابهة، أيضًا على الاستثمار بما يصل إلى 10 مليارات دولار.
ليست كل الشركات المنفقة متساوية. من المتوقع أن تحقق OpenAI خسارة بقيمة 9 مليارات دولار هذا العام، ولديها حوالي 1.4 تريليون دولار من التزامات الإنفاق لبيانات مراكز الذكاء الاصطناعي على مدى العقد القادم. على عكس Google و Meta و Microsoft، لا تمتلك OpenAI قاعدة إيرادات راسخة للعودة إليها.
لهذا السبب أثار رئيس OpenAI المالي، سارة فراير، عاصفة قصيرة عندما أشارت إلى أن الشركة الناشئة سترغب في إمكانية الحصول على إنقاذ حكومي لدعم رهاناتها في مراكز البيانات. تراجعت فراير عن تصريحاتها، وأكد ألتمان لاحقًا أن OpenAI لا تؤمن بالإنقاذ.
تتصدر جوجل المشهد
قادت OpenAI سباق نماذج الذكاء الاصطناعي منذ إطلاق ChatGPT في عام 2022. بعد ثلاث سنوات، كان ألتمان هو الذي أعلن “رمزًا أحمر”، بعد أكثر من شهر بقليل من إكمال OpenAI لإعادة الهيكلة المؤسسية الخاصة بها، والتي تهدف إلى منحها المزيد من الحرية في جمع الأموال لتمويل تطورات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.
تتصدر جوجل الآن المشهد، وفي نظر بعض المراقبين، قد تضاهي OpenAI مع الإصدار المثير للإعجاب لـ Gemini 3. قد يكون الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي قد أدى احتفال ستيف كوري المميز عندما سُئل عن الخطوة التالية لفريقه في مجال الذكاء الاصطناعي. قال بيتشاي: “أعتقد أن بعض الناس يحتاجون إلى بعض النوم” بعد إطلاق Gemini 3.
مع استمرار تطور الذكاء الاصطناعي بوتيرة سريعة، من المتوقع أن تشهد السنوات القادمة المزيد من الابتكارات، والتحديات التنظيمية، والتحولات في السوق. سيكون من المهم مراقبة تطورات النماذج الكبيرة، وتأثيرها على مختلف الصناعات، والجهود المبذولة لضمان تطوير الذكاء الاصطناعي ونشره بشكل مسؤول وأخلاقي.
