أنا لا أقول إنني جيم كريمر القادم، ولكن كنت على حق عندما كتبت قبل بضعة أسابيع فقط أن شركة وسائل الإعلام الاجتماعية التابعة للرئيس السابق دونالد ترامب ربما لن تكون اختيارا رائعا للأسهم. هل كان هذا متوقعًا تمامًا وواضحًا للغاية؟ قطعاً.
تم طرح مجموعة Trump Media & Technology Group، التي تمتلك النسخة المحافظة من Twitter Truth Social، للاكتتاب العام عبر SPAC في أواخر مارس. (بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية، فإن SPAC، أو شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، هي شركة صورية يتم طرحها للاكتتاب العام بهدف شراء شركة فعلية لاحقًا. في حالة ترامب، قامت الشركة الوهمية Digital World Acquisition بشراء TMTG.) عندما تم الانتهاء من عملية الدمج، وارتفع السهم – الذي يتم تداوله تحت مؤشر DJT – إلى أكثر من 70 دولارًا للسهم. تجاوزت القيمة السوقية لشركة TMTG 9 مليارات دولار، وقفز صافي ثروة الرئيس السابق، على الورق، إلى 7 مليارات دولار.
وبعد ذلك، ظهر DJT مرة أخرى، ولكن هذه المرة بطريقة سيئة ومفجّرة للفقاعات. انخفض سعره، ثم انخفض مرة أخرى، ثم انخفض أكثر. شهد السهم بعض الارتفاع في نهاية الأسبوع الماضي، لكنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوياته في شهر مارس. اعتبارًا من نهاية التداول يوم الجمعة، كان تداول TMTG عند 36.38 دولارًا، بانخفاض 54% عن ذروته و41% منذ أن كتبت عنه قبل ثلاثة أسابيع. وفي المقابل، عادت مكاسب الثروة المرتبطة بالرئيس السابق إلى الأرض. الناس على Truth Social يشعرون بالسوء حيال ذلك. وإذا كان علي أن أخمن، فإن البائعين على المكشوف يشعرون بالارتياح، حتى لو كانت شركة ترامب تحاول منعهم من الرهان ضدها. أي شخص يستثمر في TMTG سيواجه رحلة مليئة بالمطبات.
في حين أن ترامب شخصية سياسية، فإن سعر سهم شركة Trump Media ليس في الحقيقة قصة سياسية. من المؤكد أن هناك بعض المتابعين المتحمسين الذين يعتقدون أن شراء السهم يشبه دعم المرشح الرئاسي الجمهوري. على نطاق أوسع، على الرغم من ذلك، فإن سقوط TMTG من النعمة هو أكثر من مجرد قصة تجارية مع لمحة من الثقل الثقافي الذي يسمح لها بتحقيق بعض المكانة الشبيهة بالميمات.
الشيء في TMTG هو أنه ليس عملاً جيدًا. بلغ إجمالي إيراداتها 4.1 مليون دولار في عام 2023، وهو ما يزيد قليلاً عما يحققه امتياز واحد لماكدونالدز في عام واحد، وخسرت 58 مليون دولار في نفس العام. عندما كان السهم بالقرب من أعلى مستوياته، كان يتم تداوله بما يعادل 2000 ضعف الإيرادات السنوية للشركة. هذا كثير. إن إنفيديا، الشركة الرائدة في ثورة الذكاء الاصطناعي وواحدة من أهم الأسهم هذا العام، يتم تداولها بنحو 35 ضعف إيراداتها.
إلى جانب المعلومات المالية المطلوبة، لن تكشف المؤسسة الإعلامية التابعة لترامب عن نقاط البيانات المركزية التي من شأنها أن تعطي صورة أفضل عن مدى نجاحها أو عدم نجاحها على الأرجح. وكما أشار زميلي بيتر كافكا، ترفض TMTG إخبار المستثمرين بعدد الأشخاص الذين اشتركوا في Truth Social، سواء كانوا ملتزمين بالمنصة، أو ما يحدث في مبيعات الإعلانات. وفي الملفات التنظيمية، تقول الشركة إنها “تعتقد أن الالتزام بمؤشرات الأداء الرئيسية التقليدية، مثل الاشتراكات، ومتوسط الإيرادات لكل مستخدم، ومرات ظهور الإعلان والتسعير، أو حسابات المستخدمين النشطة بما في ذلك المستخدمين النشطين شهريًا ويوميًا، يمكن أن يحول تركيزها عن الاستراتيجية التقييم فيما يتعلق بالتقدم والنمو في أعمالها.” وبعبارة أخرى، فهي لا تعتقد أن الكشف علناً عن الكيفية التي تسير بها الأمور سيكون مفيداً لآفاق أعمالها، وهو ما أعني أنه يتتبع إلى الحد الذي قد تكون فيه الحقيقة سيئة. (لكي نكون واضحين، فإن شركات وسائل التواصل الاجتماعي الأخرى التي يتم تداول أسهمها علنًا، مثل رديت وميتا، لا تحتفظ بالكثير من هذا النوع من المعلومات طي الكتمان.)
ورغم كل الكآبة الآن، تقول شركة ترامب الإعلامية إن أمامها أياماً أكبر وأكثر إشراقاً. أعلنت TMTG يوم الثلاثاء أنها تخطط لإطلاق منصة بث تلفزيوني حيث لن يتم إلغاء المبدعين الذين لا يستطيعون العثور على جمهور لأسباب “غير عادلة”. وفي اليوم نفسه، انخفض سعر سهمها بنسبة 14%، على الرغم من ارتفاعه في اليوم التالي.
لن يتم تشغيل TMTG غدًا. قال رئيسها التنفيذي، ديفين نونيس – نعم، ديفين نونيس، الممثل الأمريكي السابق من كاليفورنيا – إن لديها ملايين الدولارات في البنك بفضل الدعم الناتج عن طرح أسهمها للاكتتاب العام. إنه يحاول أيضًا التراجع عن البائعين على المكشوف في محاولة لإبقاء أولئك الذين يراهنون ضد الشركة بعيدًا.
وبشكل عام، بالنسبة للمساهمين، هذه ليست رحلة ممتعة. السهم في مسار هبوطي ثابت، والأمور لا تبدو جيدة. وقد قدمت الشركة خططًا لإصدار المزيد من الأسهم، الأمر الذي من شأنه جمع المزيد من الأموال للعمليات ولكنه يخفف القيمة للمساهمين الحاليين. ويخضع ترامب نفسه، الذي يملك أكثر من نصف أسهم الشركة، لفترة حظر تمنعه من بيع تلك الأسهم لمدة ستة أشهر. هذه ممارسة قياسية جدًا لـ SPACs لمنع المضخات والمقالب. يمكن لمجلس الإدارة تسريع ذلك والسماح له ولغيره من المطلعين بالبيع في وقت مبكر، الأمر الذي من شأنه أن يمنح الرئيس السابق حقنة نقدية سريعة ولكن من المؤكد أنه سيخفض سعر السهم بشكل أكبر. لماذا التمسك بالسهم حتى عندما يتخلى عنه الاسم نفسه؟ لذلك من المرجح أن تقوم شركة DJT بتدوير الاستنزاف بشكل أسرع بمجرد السماح لكبار المساهمين بالبيع، وليس من الواضح حقًا كيف تخطط الشركة لتغيير ذلك. ومن جانبه، لدى ترامب بعض الأمور الأكبر ليقليها، مثل التنافس في الانتخابات والتسكع في المحكمة.
إن انخفاض سعر سهم TMTG ليس مفاجئًا. إنه ليس عملاً تجاريًا ناجحًا، وليس من الواضح عدد الأشخاص الذين سيرغبون في قضاء الوقت على موقع Truth Social، ناهيك عن عدد الشركات التي قد ترغب في الإعلان هناك. ومع ذلك، فإن سرعة انخفاض السهم تمثل صدمة بعض الشيء. لم يكن من المسلم به أن خطورة الواقع ستكون بهذه القوة المباشرة. لكن في الوقت الحالي، يبدو أن وهم مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا قد بدأ يتراجع.
إميلي ستيوارت هو أحد كبار مراسلي Business Insider، ويكتب عن الأعمال والاقتصاد.
