في حين يرى بعض الناس في وول ستريت الأسبوع الماضي باعتباره علامة على أن قطاع التكنولوجيا عبارة عن فقاعة متضخمة، فإن أحد كبار مسؤولي الاستثمار يضاعف جهوده.
يبدو كيث ليرنر، كبير الاستراتيجيين ومدير الاستثمار في شركة ترويست، أكثر تفاؤلاً بشأن القطاع الآن مقارنة بما كان عليه قبل موجة البيع التي بلغت أكثر من 10% الأسبوع الماضي. ففي مذكرة صادرة في الثامن من أغسطس/آب، رفع ليرنر تصنيف ترويست لقطاع التكنولوجيا إلى “مرتفع الوزن” بعد أن خفضه إلى “محايد” في وقت سابق من يونيو/حزيران من هذا العام.
قد يكون هذا مفاجئًا للبعض بعد أن شهد قطاع التكنولوجيا أسوأ أداء له مقارنة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال العقدين الماضيين. ولكن بالنسبة لليرنر، فإن هذا سبب إضافي للتفاؤل بشأن مستقبل أسهم التكنولوجيا.
3 أسباب لشراء الانخفاض
لا ينبغي لمستثمري التكنولوجيا أن يشعروا بالخوف من حمام الدم الذي شهدته الأسواق الأسبوع الماضي. بل ينبغي لهم في الواقع أن يشعروا بفرح غامر، كما يعتقد ليرنر.
في يونيو/حزيران الماضي، خفضت شركة ترويست تصنيف قطاع التكنولوجيا إلى محايد، مشيرة إلى مخاوف من أن القطاع أصبح مبالغا في تقييمه بعد أن تفوق على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 11%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2002. وفي نظر ليرنر، أدى تفوق القطاع إلى رفع توقعات المستثمرين، مما جعلهم حساسين بشكل مفرط لأي أخبار سلبية.
وكتب ليرنر في يونيو/حزيران: “من المرجح أن تكون هناك فرصة أفضل لنشر رأس المال بطريقة مجدية، وسوف نبحث عن نقطة دخول أفضل لتطوير القطاع في المستقبل”.
الآن، بعد عمليات بيع حادة في السوق، يبدو أن “نقطة الدخول الأفضل” قد وصلت أخيرًا. لقد عادت أسهم التكنولوجيا إلى وضعها الطبيعي وأصبحت أرخص بكثير. وبينما يبيع المستثمرون القلقون مراكزهم في التكنولوجيا بشكل عدواني، يرى ليرنر ذلك بمثابة فرصة لمضاعفة استثماراتهم في التكنولوجيا.
أحد المؤشرات التي يستخدمها ليرنر لقياس ما إذا كان الوقت مناسبًا لشراء أسهم التكنولوجيا هو مدى الإفراط في بيع القطاع. تتداول الأسهم المفرطة البيع بخصومات كبيرة بعد البيع الكثيف ولديها القدرة على التعافي في السعر. لقياس ذلك، ينظر ليرنر إلى النسبة المئوية للأسهم في القطاع التي تزيد عن المتوسط المتحرك لخمسين يومًا. حاليًا، يبلغ هذا الرقم 22%. في حين أن هذا ليس منخفضًا مثل رقم 10% الذي شهده السوق في أبريل من هذا العام، إلا أنه انخفاض حاد من 94% في يوليو.
وبشكل عام، انخفض القطاع بنسبة 12% عن أعلى مستوياته في منتصف يوليو/تموز. كما انخفضت أسهم أشباه الموصلات بنحو 20%.
وعلى الرغم من انخفاض الأسعار، يعتقد ليرنر أن الأساسيات الأساسية لا تزال التكنولوجيات الدافعة قائمة. ولا يزال الاتجاه السائد للذكاء الاصطناعي قويا مع استمرار شركات التكنولوجيا الكبرى في استثمار المليارات في تطوير التكنولوجيا. وترتفع تقديرات الأرباح المستقبلية لقطاع التكنولوجيا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، مما يشير إلى استمرار التفاؤل.
وكتب ليرنر “هذا يشير إلى أن الانتكاسة الأخيرة كانت بسبب التمركز المزدحم وليس التحول في الأساسيات”.
وقد أصبحت توقعات المستثمرين الآن معدّلة بعد التصحيح، مما يوفر لأسهم التكنولوجيا مساحة أكبر للنمو، في رأي ليرنر.
أ تبريد البيئة الاقتصادية الكلية كما سيوفر ارتفاع أسعار النفط أيضًا دفعة قوية لأسهم التكنولوجيا مع عودة المستثمرين إلى شركات التكنولوجيا الكبرى، وفقًا لليرنر. وهو واثق من أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يسير في مسار صعودي، وإن كان مع بعض الصعوبات المؤقتة.
ومع احتمال بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، فإن العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى على استعداد للاستفادة من ذلك. ويعتقد ليرنر أنه في بيئة النمو المتقلبة والباردة، فإن أفضل الاستثمارات هي الشركات عالية الجودة ذات الميزانيات العمومية القوية. ومن المؤكد أن شركات التكنولوجيا الكبرى تناسب هذا الشرط: “إن ماج سفن هي مصدر نمو الأرباح”، كما قال ليرنر في مقابلة مع بيزنس إنسايدر.
ربما لا يكون هذا هو القاع بعد
ورغم أن تقلبات السوق الأخيرة خلقت نقطة دخول رخيصة للمستثمرين لاستثمار المزيد من الأموال في التكنولوجيا، يرى ليرنر المزيد من فرص الشراء في المستقبل. وقد تصبح التكنولوجيا أرخص في الأسابيع المقبلة مع استمرار السوق في الوصول إلى أدنى مستوياتها.
“في القيعان السابقة، انتقل القطاع إلى حالة أعمق من البيع المفرط. ومن المؤكد أن هذا قد يحدث مرة أخرى، مما يعني أن التصحيح ربما لم يستكمل مساره بالكامل”، كما كتب ليرنر.
على أية حال، يعتقد ليرنر أن الانخفاض المزدوج الرقم الذي شهده قطاع التكنولوجيا خلال الأسبوع الماضي أعاد هذا الجزء من السوق إلى فئة الاستثمار المفرط. وبالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى مضاعفة مخصصاتهم في قطاع التكنولوجيا، توفر صناديق مثل Invesco QQQ ETF (QQQ)، وVanguard Information Technology ETF (VGT)، وVanEck Semiconductor ETF (SMH) التعرض للقطاع.
