- انطلقت شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2024 حيث يضع المستثمرون أموالهم في المعاول والمجارف.
- يعتقد جولدمان ساكس أن الشركات التي تستخدم الذكاء الاصطناعي لتعزيز الإيرادات ستكون التالية التي ستنطلق في عام 2025.
- فيما يلي 11 شركة تحقق مكاسب في الإيرادات من هذه التكنولوجيا.
هذا العام، هيمنت قصة الذكاء الاصطناعي على سوق الأسهم.
سبعة أسهم فقط هي التي غذت الكثير من ارتفاع السوق: Amazon، وApple، وAlphabet، وMicrosoft، وMeta، وNvidia، وTesla. حققت أسهم Magnificent Seven عائدات بنسبة 148% منذ نهاية عام 2022، متفوقة بشكل كبير على عائد 55% لبقية مؤشر S&P 500 خلال تلك الفترة. وشهدت شركات التكنولوجيا العملاقة هذه زيادة كبيرة في أرباحها من خلال هيمنتها على السوق في قطاعات مثل الحوسبة السحابية والبرمجيات وأشباه الموصلات.
كما بدأت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الارتفاع. ارتفعت أسهم مراكز البيانات مثل Vertiv وDigital Realty مع ارتفاع الطلب على بناء قدرات الذكاء الاصطناعي.
ولكن الآن، من المتوقع أن تتألق ما يسمى بأسهم “المرحلة 3” للذكاء الاصطناعي، والتي تطرح التكنولوجيا لزيادة إيراداتها، وفقًا لبنك جولدمان ساكس.
قال ديفيد كوستين، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في جولدمان ساكس، إن عام 2025 سيكون عام الانتقال من الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى المستفيدين منه. بعد مرور عامين على ظهور ChatGPT لأول مرة، ظهرت المزيد والمزيد من حالات الاستخدام المدرة للدخل للذكاء الاصطناعي.
وكتب كوستين وفريقه في مذكرة حديثة: “بينما قد تستمر أسهم المرحلة الثانية في التفوق على سوق الأسهم الواسعة، نتوقع أن تكون العوائد مدفوعة بالأرباح وأن المخاطر / المكافأة لرأس المال الجديد تبدو أكثر جاذبية خلال المرحلة الثالثة”.
تحرك أيها العظماء السبعة
بعد مسيرة لا تصدق لمدة عامين، قد يكون من الصعب رؤية العجائب السبعة تهدأ. أظهرت الأسهم نموًا مذهلاً في الأرباح في العام الماضي وأصبحت تهيمن على السوق، لتشكل حوالي 30٪ من مؤشر S&P 500 من حيث القيمة السوقية. ومع ذلك، قال كوستين إن النمو الذي وضعهم هناك غير مستدام على المدى الطويل.
هذا لا يعني أن الشركات السبعة الرائعة ليست شركات قوية. ولا يزال جولدمان يتوقع لهم أن يتفوقوا على بقية المؤشر في عام 2025، لكن البنك يتوقع أن يفعلوا ذلك بنسبة 7٪ فقط. في السياق، تفوق أداء مؤشر Magnificent Seven على بقية مؤشر S&P 500 بنسبة 22٪ حتى الآن هذا العام و 63٪ في عام 2023. إن تقييمات الشركات ذات الأداء الأكبر في السوق مبالغ فيها: يتم تداول Magnificent Seven بنسبة سعر إلى أرباح آجلة تبلغ 30 مرة. ، بينما يتم تداول بقية المؤشر عند مستوى متواضع يبلغ 19x.
وهنا يأتي دور تجارة المرحلة 3 للذكاء الاصطناعي. هذه الشركات، التي من المقرر أن تحصل إيراداتها وأرباحها على دفعة من تنفيذ الذكاء الاصطناعي، يتم تقييمها بشكل معقول أكثر بكثير، حيث يتم تداول شركة المرحلة 3 النموذجية عند 0.1 انحرافات معيارية فقط أكثر تكلفة من المتوسط، مقارنة بـ 0.5 للمرحلة الثانية.
انخفضت تقييمات أسهم المرحلة الثالثة بسبب انخفاض الحماس مؤخرًا للذكاء الاصطناعي، حيث كان بعض خبراء السوق يتساءلون عما إذا كان الذكاء الاصطناعي عبارة عن فقاعة بقيمة تريليون دولار جاهزة للانفجار، وفقًا لـ Goldman Sachs.
إن التوقعات المنخفضة لأسهم المرحلة الثالثة ليست بالضرورة أمرًا سيئًا، ولكنها تجعل من السهل على هذه الشركات التغلب على توقعات المستثمرين وزيادة سعر أسهمها. من ناحية أخرى، ارتفعت التوقعات الخاصة بشركة Nvidia بدرجة كبيرة لدرجة أن السهم ما زال ينخفض في التداول بعد ساعات العمل في أعقاب أداء إيرادات الربع الثالث الذي تجاوز الإجماع.
وقال كوستين عن شركات المرحلة الثانية: “لقد تجاوز أداء أسعار أسهم الشركات في سلة البنية التحتية بشكل كبير مسار نمو أرباحها”. من ناحية أخرى، شهدت الشركات في مجموعة الإيرادات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي نموًا في أسعار الأسهم بما يتماشى مع نمو الأرباح. وأضاف كوستين: “ولذا فإن تحليلنا يشير إلى أن هناك إمكانية للتوسع المتعدد في تلك المخزونات”.
للعثور على الشركات التي من المحتمل أن تشهد إيرادات معززة من الذكاء الاصطناعي، قام بنك جولدمان ساكس بتحليل الرسائل الأخيرة من إدارة الشركة فيما يتعلق بطرح الذكاء الاصطناعي. حدد البنك الشركات الـ 11 التالية التي تتبنى الذكاء الاصطناعي لتعزيز إيراداتها بالإضافة إلى التعليقات الأخيرة من مكالمات أرباح الربع الثالث التي تشير إلى زيادة استخدام الذكاء الاصطناعي.