- تريد إدارة الاستثمار الكمي التابعة لـ Jaffray Woodriff أن تنمو بعد فترة من السنوات الصعبة.
- قام المدير البالغ من العمر 21 عامًا بتغيير عملية البحث الخاصة به، مما سمح لوودريف بالتركيز على ما يفعله بشكل أفضل.
- وفي محادثات مع وودريف وأولئك الذين يديرون الشركة التي تبلغ قيمتها 1.1 مليار دولار، فإنهم متفائلون أكثر من أي وقت مضى.
جافراي وودريف، وجه إدارة الاستثمار الكمي بقيمة 1.1 مليار دولار، يعود إلى دائرة الضوء.
كانت الشركة، التي انخفضت أصولها من 5 مليارات دولار قبل عقد من الزمن بسبب الأداء الضعيف، هادئة – ومن المحتمل أن تكون هادئة للغاية. عند الاتصال بهذه القصة، كان هناك عدد قليل من الموزعين الذين التقوا بالشركة من قبل ولكنهم لم يكونوا على اتصال لعدة سنوات اعتقدت أنه قد تم تحويله إلى مكتب عائلي.
أصبح QIM، الذي يقع مقره الرئيسي في شارلوتسفيل، وهي بلدة غرب فيرجينيا مقر جامعة فيرجينيا، خيارًا سهلاً للتخطي بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى مقابلة صناديق متعددة في يوم واحد في أماكن مثل نيويورك أو غرينتش.
ومع ذلك، فإن مؤسسيها الثلاثة – وودريف البالغ من العمر 55 عامًا، ورئيسها مايك جيسمار، والباحث جريسون ويليامز – متفائلون أكثر من أي وقت مضى بشأن المستقبل.
قال جيسمار، الذي كان شريكًا في السكن مع وودريف قبل 30 عامًا، قبل ما يقرب من عقد من بدء QIM: “إنه متحمس كما رأيته من قبل بشأن الأبحاث”.
“إنه لن يتوقف.”
لقد أدى التعيينون الجدد وإنشاء فريق بحث إلى تحرير Woodriff، الذي لا يزال المحرك الاستثماري للشركة، ليقضي وقتًا أطول في توليد الأفكار ووقتًا أقل في التنفيذ. هناك تركيز متجدد على التسويق، وتقوم الشركة باستقطاب المستثمرين من المؤسسات حول العالم على أمل تحقيق نمو يصل إلى 4 مليارات دولار.
وهذا هو الوقت المناسب لشركات مثل QIM.
نظرًا لأن مديري الاستراتيجيات الكبيرة مثل ميلينيوم وأقرانها أصبحوا جزءًا أكبر من محافظ المؤسسات، فإن هناك حاجة متزايدة للتقلبات التي يوجد بها مكان مثل QIM، الذي يتداول بشكل منهجي الأسهم والمؤشرات والعقود الآجلة والمزيد وليس له أي علاقة بأسواق الأسهم أو السندات. ، يمكن أن توفر. وقد ساعد تحسن الأداء أيضًا.
وقد فتحت العائدات القوية من كلا البرنامجين، بما في ذلك تحقيق مكاسب بنسبة 19.2% في أقدم استراتيجيتها، في عام 2022، أعيننا مرة أخرى. هذا العام، وحتى شهر أكتوبر، ارتفعت عروض الشركة الأكثر قوة بأكثر من 34٪، في حين حقق برنامجها الأقدم عائدات بنسبة 1.7٪.
وقال سالم أبراهام، المستثمر في الشركة منذ 17 عاماً والشريك التجاري القديم للملياردير الراحل تي بون بيكينز: “أنا أحب المهووسين بالرياضيات. هذا هو جافراي وفريقه”.
وقال أبراهام، في إشارة إلى الأكاديمي الراحل الذي توصل إلى نظرية المحفظة الحديثة: “إن نظام إدارة الجودة هو نوع الشركة التي كان هاري ماركويتز سعيدًا بالعثور عليها”، في إشارة إلى الأكاديمي الراحل الذي توصل إلى نظرية المحفظة الحديثة.
رحلة متقلبة لمدير متقلب
كان المدير الكمي البالغ من العمر 21 عامًا محبوبًا في الصناعة في بدايتها. وقال وودريف، الذي يعيش في شارلوتسفيل ويمتلك مزرعة قريبة، نشأ في مزرعة خارج “المدينة السحرية”. ذهب إلى الكلية في جامعة فيرجينيا، حيث توصل إلى أساس نظام التداول الخاص به خلال جلسة برمجة مدتها 40 ساعة تغذيها شركة بيبسي.
وفي عام 2019، صنع التاريخ من خلال تقديم أكبر تبرع في تاريخ المدرسة، بقيمة 120 مليون دولار، لإنشاء مدرسة لعلوم البيانات.
وقال كايل دان، وهو مسوق سابق لصناديق التحوط والذي يقدم الآن استشارات بشأن الصناديق ويعمل مع وودريف، إن وودريف، الذي يعتبر “الراهب في العقود الآجلة المدارة” من خلال ملف تعريف المستثمر المؤسسي لعام 2009، حصل على سمعة شخص “مهووس بالأسواق وكيفية عملها”. QIM لتطوير “قصتهم”.
ارتفعت استراتيجية برنامجها العالمي في أول عامين كاملين من التداول في عامي 2004 و2005، بمكاسب بلغت 21.8% و18.4%، قبل أن تظهر أزمتها القوية أن الشركة على رادار الموزعين الأكبر. ومع مكاسب بلغت 29.6% في عام 2007 و12.5% في عام 2008، أضافت الشركة الأصول بسرعة.
لكن العقد الأول من القرن الحادي والعشرين لم يكن عقدا لاستراتيجية غير مرتبطة بالأسهم. خسر البرنامج العالمي للشركة الأموال في الأعوام 2013 و2014 و2018 و2019. وقد اتبعت استراتيجية QIM التكتيكية العدوانية، التي تم إطلاقها في عام 2008 وعلى استعداد لاتخاذ تقلبات أكبر من الشركة الرائدة، مكاسب بنسبة 60٪ في عام 2017 مع انخفاض بنسبة 42٪ في عام 2018.
تُركت الأصول لمديرين أكثر استقرارًا باستراتيجيات لم تكن بمثابة صندوق أسود.
وقال جيسمار، رئيس QIM: “كانت هناك الكثير من المحادثات مع العملاء حول الأخطاء التي حدثت”. وكانت هناك أيضًا محادثات داخلية حول كيفية وصول الأمر إلى هذه النقطة.
قال وودريف إنه كان لديه “تجارب فكرية” حول السير في طريق مكتب العائلة أو إغلاق أحد البرامج.
وقال عن المرحلة الصعبة من الأداء في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين: “كان الموضوع الثابت هو: البحث يبدو جيدًا جدًا بحيث لا يمكن التخلي عنه الآن”. وقد ساعدت الشركة في استثمارها في الأسهم في شركة Voloridge ومقرها فلوريدا، وهي شركة لإدارة الكميات بقيمة 9 مليارات دولار يديرها ديفيد فوجل، الذي التقى وودريف لأول مرة عندما كانا يتنافسان في مسابقة لعلوم البيانات من Netflix.
لا تتقاضى شركة QIM أي رسوم إدارية، لذلك عندما تخسر استراتيجيات الشركة الأموال، لم تكن هناك إيرادات قادمة. ولكن بفضل النمو السريع لشركة Voloridge والأداء القوي – انتقلت الشركة من أقل من مليار دولار في عام 2010 إلى أكثر من 6 مليارات دولار في عام 2020 – المكافآت كانوا قادرين على الاستمرار في دفع رواتبهم لإبقاء الموظفين سعداء.
ومع ذلك، اعترف وودريف بأنه “اقترب من عتبة إغلاق الأمور”.
العودة إلى كونه رجل الفكرة
وبدلاً من ذلك، أعاد المدير صياغة نفسه.
تم إصلاح إدارة المخاطر في الشركة، وبدأ وودريف في تقاسم بعض مسؤوليات البحث، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى تعيين كريس لانكفورد في عام 2022، وهو أحد أعضاء فريق البحث الخمسة مع وودريف وويليامز.
لانكفورد، الذي عمل كمستشار لشركة QIM لمدة عام قبل انضمامه إلى الشركة بدوام كامل، حاصل على درجة الدكتوراه في هندسة الأنظمة (من UVA، بطبيعة الحال) وشارك سابقًا في تأسيس شركة تتتبع حركات العين للأفراد المعاقين لمساعدتهم على التواصل. . تم بيع الشركة إلى DynaVox في عام 2010.
وقال وودريف: “للمرة الأولى في مسيرتي المهنية، كان لدي أشخاص يمكنهم الاستماع إلي وأنا أصف سيناريو وعملية معقدة ويقومون بذلك بشكل أسرع مني بثلاث مرات”.
“هناك سرعة متزايدة في تجربة الأفكار. ومن المؤسف أنه لم يكن لدينا هذه الديناميكية الخمسة قبل 10 سنوات.”
لقد أعطت بعض الراحة للموزعين الذين كانوا مهتمين بربط جميع المخاطر بشخص واحد. وقال وودريف إن هناك “قرع طبول متسق للغاية من المستثمرين والمستثمرين المحتملين الذين يتساءلون كيف تجرؤ على أن تكون الشخص الوحيد الذي يعمل على ألفا”.
قال: “لقد كانت المحادثة صعبة دائمًا”، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن “الناس يعرفون أن أفضل مهاراتي هي توليد الأفكار والإبداع”، ولن يكون لديه الوقت لتكريس كل طاقته لتحقيق ذلك.
قال وودروف إن فريق البحث، الذي يضم أيضًا عالم البيانات المخضرم سيث أولدهام والطبيب البيطري في QIM لمدة 17 عامًا جريج تيلكا، يمنحه إجابة أفضل على “سؤال الحافلة” – كما هو الحال في من سيتولى المسؤولية إذا صدمته حافلة؟ سؤال شائع يطرحه المخصصون أثناء العناية الواجبة لفهم خطط الخلافة.
وقال ويليامز إن لانكفورد، على وجه الخصوص، أعطى فرصة جديدة للحياة للشركة.
وقال “لقد كان حلقة وصل عظيمة” بين وودريف وأجزاء أخرى من العمل.
قال ويليامز: “لا أعتقد أن جافراي قدّر القيود التي كانت مفروضة على وقته من قبل”.
لن أذهب إلى أي مكان
في حين أن وودريف لديه شغف خارج العمل – فبالإضافة إلى عمله في بناء أحدث مدرسة في جامعة فيرجينيا، فقد حصل على جائزة التقدير الخاصة للإسكواش الأمريكية في عام 2014 عن “قيادته ومساهماته الكبيرة في رياضة الإسكواش”، والتي يعد لاعبًا متحمسًا لها – محادثة واحدة مع يكشف الباحث المكثف أين تكمن شغفه الحقيقي.
وقال: “كنت أعرف في الكلية أنني لن أرغب أبدًا في التقاعد”، ولم يغير أي شيء في العقود الثلاثة الماضية هذا الدافع.
وقال ويليامز، أحد مؤسسيه، إن وودريف سيشعر بالملل إذا تقاعد.
وقال “إنها شغف ومهنة وهواية بالنسبة له”.
يقول المقربون منه إن اهتمامه المتجدد باستراتيجيات الشركة وتوفير المزيد من الوقت للتفكير لم يشعل شغفه من جديد بقدر ما أضاف الوقود إلى النار.
وقال أبراهام، المستثمر في الشركة والمتداول الكمي منذ فترة طويلة: “إنها اكتشاف فريد وصندوق فريد من نوعه”.
وقال “من الصعب العثور على الأشياء التي تجعل الحساء مميزا”. الأسهم والسندات هي اللحم والبطاطس للمحفظة. الصناديق مثل QIM هي الفلفل.
وقال “إنهم حارون”.
منذ الجامعة، كان وودريف في مهمة “أن يكون مختلفًا تمامًا عن أي شخص آخر”.
وفي هذا الصدد، لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن الشركة لم تغلق أبوابها خلال سنواتها الصعبة أو أن وودريف لا يزال يؤمن بما يمكن أن يفعله هو وفريقه.
وقال: “ما زلت أشعر أنني جيد جدًا في ذلك”.