- قال جيسي فيلدر إن شركة Nvidia في فقاعة، وسوف تتعثر الأسهم، وسيحدث الركود هذا العام.
- وقال خبراء الأسواق إن جنون الرقائق الدقيقة سوف يتلاشى، وسوف تنخفض عوائد سوق الأوراق المالية.
- وقال: استعدوا لتباطؤ النمو وارتفاع معدلات البطالة والتضخم وأسعار الفائدة.
قال جيسي فيلدر إن الضجيج الذي تقدمه شركة Nvidia عبارة عن فقاعة ستنفجر، وستكون الأسهم مخيبة للآمال خلال العقد المقبل أو لفترة أطول، وسيضرب الركود هذا العام.
قدم المحلل المخضرم وراء “The Felder Report” قضيته في أحدث حلقة بودكاست من برنامج “Thoughtful Money”.
وحذر من أن جنون شراء الرقائق الدقيقة لن يستمر، وأن عوائد السوق الضخمة سوف تجف، وقد يغرق الاقتصاد في الركود التضخمي.
العيش في الخيال
ارتفعت الأسهم إلى مستويات قياسية هذا العام حيث يراهن المستثمرون على أن الذكاء الاصطناعي وتخفيضات أسعار الفائدة والنمو الاقتصادي المطرد سيعزز أرباح الشركات.
وحذر فيلدر، الذي أدار الأموال لنحو عقدين من الزمن قبل أن يطلق شركته لأبحاث السوق، من أن الأسهم أصبحت باهظة الثمن لدرجة أن عوائدها المستقبلية ستكون مخيبة للآمال.
وقال: “سيكون أداء أسعار الأصول المالية أسوأ بكثير مما كانت عليه خلال السنوات العشر أو الخمس عشرة الماضية”.
وقال إن الأمل في تحقيق المزيد من الأداء المتفوق هو “استقراء ما هو غير مستدام – إنه تعريف الفقاعة”.
وتابع: “هذا هو بالضبط ما يحدث مع أسعار أسهم Nvidia وMicron”، محذرًا من أنه قد يكون من “المؤلم للغاية” شراء الأسهم التي تحلق على ارتفاع عالٍ لأنها يمكن أن تعاني من انهيارات هائلة.
وقال إن صناعة أشباه الموصلات دورية، مما يعني أنها تتأرجح من الازدهار إلى الكساد بمرور الوقت. وتابع أن شركات الذكاء الاصطناعي المتحمسة طلبت ضعف أو ثلاثة أضعاف كمية الرقائق التي تحتاجها من موردين مثل Nvidia في اندفاعها لتأمينها، مما يعني أن السوق سوف تغرق.
وقال فيلدر: “كل شيء يذهب إلى المرحاض، هذا هو تاريخ هذه الشركات”.
وقال فيلدر إن صانعي الرقائق مثل Nvidia يمكن أن يتأرجحوا من النمو الهائل في الإيرادات والأرباح إلى الانخفاض، وهو ما قد يعني “بعض الألم الحقيقي لكثير من أسعار الأسهم التي خصمت مستقبلًا خياليًا”.
كما وصف خبير الأسواق الارتفاع الأخير في عدد المطلعين على بواطن الأمور الذين يبيعون أسهم شركاتهم بأنه علامة حمراء، مشيرًا إلى جيف بيزوس من أمازون، ومارك زوكربيرج من ميتا، وجيمي ديمون من جي بي مورجان كأمثلة.
وقال: “إن بيئة الأسهم خطيرة للغاية”.
المتاعب الاقتصادية
يتوقع كثيرون في وول ستريت أن يفلت الاقتصاد الأمريكي من الركود، وأن ينخفض التضخم وأسعار الفائدة هذا العام، وأن تظل البطالة بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية.
ومع ذلك، يتوقع فيلدر “سيناريو من نوع الركود التضخمي أكثر بكثير من سيناريو الهبوط الناعم أو حتى عدم الهبوط”.
قال المتداول السابق ورئيس صندوق التحوط السابق إن الاقتصاد ربما لن “يتعرض للتدمير” كما حدث أثناء الوباء أو الركود الكبير.
وقال إنه من المرجح أن يكون هناك “حرق بطيء” أكثر من “تراجع مؤلم حقيقي” في النمو. وأشار إلى أن البطالة قد ترتفع، وقد ينكمش الاقتصاد بالقيمة الحقيقية حيث أن التضخم يعوض النمو الاسمي بشكل أكبر.
وأشار فيلدر إلى الشيخوخة السكانية في العديد من الدول الغربية، واتجاهات تقليص العولمة مثل إعادة التوطين، باعتبارهما قوتين بنيويتين من المرجح أن تمنعا التضخم من الانخفاض بشكل كبير.
وأشار أيضًا إلى الكميات الهائلة من الإنفاق الحكومي، وارتفاع تكلفة خدمة الدين الوطني، واحتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف هدف التضخم البالغ 2٪ كمحركات تضخم أخرى.
وقال فيلدر “إنه دليل دامغ على أن التضخم سيظل مرتفعا مقارنة بالتاريخ الحديث”.
إذا كان على حق، فمن المحتمل أن يعني ذلك بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وينمو الاقتصاد بشكل أبطأ وربما ينكمش، ويكون أداء الأصول مثل الأسهم أسوأ مما يتوقعه العديد من الخبراء.
