أصبح الذهب فائزًا مفاجئًا في تجارة ترامب حيث يسعى المستثمرون إلى مأوى وسط فوضى السياسة ، ولكن هناك اتجاهات طويلة الأجل تهدد بسحب المعدن إلى الأرض.
جون ميلز محلل في Morningstar مع توقعات متزايدة بشكل خاص لأسعار الذهب. في حين أن بقية وول ستريت تحدد توقعات أعلى للسبائك ، فإنه يعتقد أن الذهب-الذي وصل إلى مستوى قياسي جديد هذا الأسبوع-يمكن أن يعثر في نهاية المطاف إلى 1820 دولارًا للأوقية على مدى السنوات الخمس المقبلة.
وهذا يعني انخفاضًا بنسبة 38 ٪ من ارتفاع الرقم القياسي لأكثر من 3000 دولار وسيحسى مكاسبها على مدار الـ 12 شهرًا الماضية.
تم تداول أسعار الذهب حوالي 3،080 دولار للأوقية يوم الجمعة ، وهو أعلى مستوى جديد على الإطلاق.
ارتفعت أسعار المعادن الأصفر هذا العام بسبب عوامل تشمل عدم اليقين الجيوسياسي ، وتوقعات أكثر تحديًا للاقتصاد الأمريكي ، وتوقعات التضخم المرتفعة ، والتي أثارت اهتمام المستثمر بأصول الموجه الآمن.
جعلت الأرق في الأسواق الذهب أحد الأصول البارزة في الأشهر الافتتاحية لمدة ترامب.
لكن ميلز يعتقد أن المزيد من الضغوط العلمانية ستثقل إلى الذهب في السنوات القادمة. وقال للأعمال الداخلية إنه يرى أن ثلاثة أسباب سوف تتجه الأسعار على المدى الطويل.
1. سوف ينمو العرض في السوق
وقال ميلز إن أسعار الذهب المرتفعة شجعت المنتجين على الحفاظ على المزيد من الذهب ، لكن ارتفاع العرض سيضيف الضغط الهبوطي على الأسعار في السنوات القادمة.
وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي ، أصبح تعدين الذهب مربحًا بشكل متزايد في السنوات الأخيرة. بلغ متوسط هوامش الربح لعمال مناجم الذهب 950 دولارًا للأوقية في الربع الثاني من عام 2024 ، وهي فترة التعدين الأكثر ربحية منذ عام 2012.
وفقًا لتحليل المجموعة ، تضخم المخزون من الذهب أعلاه على أرض الواقع إلى 216،265 طنًا في عام 2024 ، بزيادة 9 ٪ في خمس سنوات.
وأضاف ميلز أنه من المتوقع إعادة تدوير المزيد من الذهب في السنوات القادمة ، مما سيزيد من العرض.
وقال ميلز “كل شخص وكلبهم يحاول فتح منجم ذهبي لأنه كان مربحًا” ، مشيرًا إلى أستراليا على وجه الخصوص كواحد من أكبر منتجي الذهب في العالم. “أعتقد أنك سترى زيادة العرض بناءً على ذلك.
2. الطلب على الذهب سوف ينحدر
كانت البنوك والمستثمرين المركزية أكثر اهتمامًا بشراء الذهب هذا العام كوسيلة لتنويع الاحتياطيات ورؤية ملجأ من عدم اليقين في الماكرو.
قصص ذات صلة
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
اشترت Global Central Banks صافي 1045 طنًا من الذهب حتى عام 2024 ، وهي السنة الثالثة على التوالي من المشتريات التي تزيد عن 1000 طن.
وفي الوقت نفسه ، على جانب المستثمر ، تعد صناديق الذهب هي الأكثر شعبية التي كانت عليها منذ سنوات. وصلت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة الإقليمية إلى 9.4 مليار دولار في فبراير ، وهو أعلى تدفق في ما يقرب من ثلاث سنوات ، كما تظهر بيانات مجلس الذهب العالمي.
ولكن هناك علامات على أن شهية العالم للذهب بدأت تتلاشى. في دراسة استقصائية في العام الماضي أجرتها WGC ، قال 71 ٪ من البنوك المركزية إنهم يتوقعون أن تظل ممتلكاتها الذهبية هي نفسها أو تنخفض في الـ 12 شهرًا القادمة.
وقال ميلز إنه من المحتمل أيضًا أن تنخفض شهية المستثمر ، بالنظر إلى أن المخاوف بشأن الاقتصاد هي عادة عوامل قصيرة الأجل تؤثر على أسعار الذهب. وأشار إلى ارتفاع سعر الذهب الموجز في عام 2020 ، عندما غذت الوباء قلق غير مسبوق بشأن الاقتصاد. الأسعار ، رغم ذلك ، انخفضت بسرعة بعد ذلك ولم يصل إلى ذروتها السابقة حتى أواخر عام 2023.
وقال ميلز عن أسعار الذهب القياسية: “عليك أن تكون حريصًا على عدم عرض كل هذه الرياحات الصعودية على الذهب”. “إذا نظرت إلى سعر الذهب على مدار الـ 25 أو 30 عامًا الماضية ، يمكنك أن ترى أنه يرتفع كثيرًا ، وارتفع كثيرًا ، ثم عاد قليلاً.”
وأضاف “على جانب الطلب ، لديك كل مصادر الطلب الإيجابية هذه الآن ، والتي لست متأكدًا جدًا من المدى الطويل”.
3. هناك علامات على أن الذروة قريبة
وقال ميلز إن النشاط في صناعة الذهب يتبع نمطًا مألوفًا يشير تاريخياً إلى أن الأسعار تقترب من الأعلى.
لأحد ، فإن نشاط M&A مزدهر ، والذي يميل إلى أن يكون هو الحال في ذروة السوق. ارتفعت الصفقات في صناعة الذهب بنسبة 32 ٪ على أساس سنوي في عام 2024 ، وفقا لبيانات من S&P Global Market Intelligence.
وقال ميلز إنه كان هناك أيضًا انتشار للأموال القائمة على الذهب مؤخرًا ، وهو ما كان عليه الحال في القمم السابقة.
وقال ميلز لـ BI: “قصة قصيرة طويلة ، لديك كل هذه الأشياء التي ترفع سعر الذهب”. “أعتقد أنه يجب أن تكون حريصًا على عدم عرض الأسعار الفورية الحالية إلى الأبدية أو على المدى الطويل.”
يتوقع العديد من المتنبئين في وول ستريت أن تستمر أسعار الذهب في التسلق على المدى القريب. هذا الأسبوع ، رفع بنك أوف أمريكا توقعاته الذهبية على مدار العامين المقبلين إلى 3500 دولار للأوقية ، على افتراض زيادة الاستثمار في المعادن بنسبة 10 ٪. كما رفع جولدمان ساكس توقعاته ، متوقعًا أن يرتفع الذهب إلى 3300 دولار بحلول نهاية العام.