- ويتوقع كريستوف بارود أن يتسارع النمو في الولايات المتحدة بعد الانتخابات.
- وتأخذ توقعاته بعين الاعتبار نتائج الانتخابات، وسيطرة الكونجرس، والتأثيرات الاقتصادية.
- وتستخدم منهجيته البيانات الاقتصادية، والاختبارات الخلفية، وأسواق الرهان على استطلاعات الرأي للحصول على تنبؤات دقيقة.
لا أحد يستطيع التنبؤ بالمستقبل على وجه اليقين. ولكن عندما يتعلق الأمر بالتنبؤ بالاقتصاد، يتمتع كريستوف بارو بسجل مذهل.
وصنفت بلومبرج كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في شركة Market Securities Monaco كأفضل المتنبئين الأمريكيين كل عام باستثناء مرة واحدة منذ عام 2012. وفي الترتيب ربع السنوي، انتزع بارود المركز الأول مرة أخرى للربع الثالث من عام 2024.
وفي الوقت الحالي، يضع ترامب نصب عينيه الانتخابات الأمريكية، بما تنطوي عليه من مخاطر عالية ونطاق واسع من الإمكانيات الاقتصادية. إنه سباق متقارب بين مرشحين مختلفين للغاية، ومن الممكن أن يؤديا إلى نتائج سياسية مختلفة. ربما يكون السؤال الأكبر من هوية الرئيس المقبل هو ما مدى السلطة التي سيمارسها؟ ومهما بدت السياسات صغيرة أو كبيرة، فمن الصعب تمريرها دون أغلبية في الكونجرس.
وقال في مقابلة إن بارود يتوقع أن يتسارع النمو في الولايات المتحدة بمجرد ظهور النتائج، وبغض النظر عمن سيتم انتخابه. وذلك لأن عدم اليقين قد أضعف النمو حيث أوقفت الشركات القرارات الكبيرة المتعلقة بالنفقات الرأسمالية والتوظيف. بالإضافة إلى ذلك، فإن العديد من الأحداث السلبية، بما في ذلك الإضرابات النقابية والظروف الجوية مثل الأعاصير، تضع عقبات أمام الأمور.
وبشكل عام، يقول إن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي سيكون أقوى من التوقعات المتفق عليها. وهذا يعني أن المعدل المتوقع لعام 2024 بنسبة 2.6% سيأتي عند 2.7%، وأن المعدل المتوقع لعام 2025 بنسبة 1.8% سيكون أقرب إلى 2.1%.
لكن النمو يمكن أن يختلف اعتماداً على كيفية تقسيم واشنطن إلى شرائح في العام المقبل. وإليك كيف.
توقعات بارود الانتخابية – ونتائجه الأكثر ترجيحاً
في السيناريو الأول، حيث تفوز نائبة الرئيس كامالا هاريس بكونجرس منقسم، فمن غير المرجح أن يتغير الكثير على الجبهة الاقتصادية. وقال لذلك، توقعوا الوضع الراهن.
في السيناريو الثاني، يفوز الرئيس السابق دونالد ترامب، ولكن مع وجود كونغرس منقسم. وهذا من شأنه أن يحد من قدرته على خفض الضرائب على الشركات والأسر. وقال بارو إنه لذلك، فمن المرجح أن يركز جهوده على السياسة الخارجية، مما يعني أن كل شيء مرتبط بالقيود التجارية والتعريفات الجمركية يمكن تنفيذه في وقت أقرب مما كان متوقعا. وستضر النتيجة بالنمو العالمي. وعلى المدى القصير، سيكون هذا محايدًا بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. ومع ذلك، على المدى الطويل، مع قيام الدول بالانتقام، قد يأتي هذا بنتائج عكسية ويؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي.
أما السيناريو الثالث فهو فوز ترامب باكتساح الجمهوريين ويعتقد بارود أن هذه هي النتيجة الأكثر ترجيحاً. ويتوقع أن يسيطر الجمهوريون على مجلس الشيوخ. إنه المنزل الذي يمكن أن يكون بمثابة إهمال.
وإذا حصل ترامب على الأغلبية، فسوف يتمكن من تنفيذ التخفيضات الضريبية للشركات والأسر. وقد يدفعه ذلك أيضًا إلى التركيز أكثر على السياسة الداخلية بدلاً من السياسة الخارجية. وقال إنه على المدى القصير، سيكون له تأثير إيجابي على النمو الاقتصادي الأمريكي، مما سيخلق زيادة في الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 تتراوح بين 2.1% و2.3%.
ولكن هناك مشكلة أكبر: ذلك أن عملاء بارود من ذوي الوزن الثقيل، ومن بينهم البنوك الكبرى، وصناديق التحوط، وصناديق التقاعد، بدأوا يسألونه بشكل متزايد عن مسار العجز الأميركي المتضخم. وفي قلب هذا القلق يكمن حجم العجز الذي يمكن أن يصل إليه إذا تم انتخاب ترامب ونفذ تخفيضات ضريبية تؤدي إلى نقص في الإيرادات الأمريكية وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على السنوات العشر.
ولهذا السبب، لديه بعض التوقعات النموذجية. وفي حالة فوز ترامب، فإنه يتوقع قفزة مفاجئة أولية في عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.5% على الأقل بناءً على مكان العوائد اليوم، بالقرب من 4.23%. إذا لم يحصل على أغلبية في الكونجرس، على المدى الطويل، يمكن أن يتحرك العائد بمقدار 15 نقطة أساس إضافية إلى 4.35٪، مرة أخرى بناءً على مكان العوائد اليوم. إذا كان هناك اكتساح للجمهوريين، فسوف يتبعه تحرك تدريجي يصل إلى 5٪ حيث يسعى المستثمرون إلى علاوة مخاطرة أعلى. وسوف تكون هذه هي الحال بشكل خاص إذا خفض الهجرة في سوق عمل سليمة، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى المزيد من التضخم.
آخر مرة تم تداول العائد على السندات لأجل 10 سنوات عند 5٪ قبل عام وفي عام 2007 قبل ذلك.
وقال إنه إذا فاز هاريس بتوزيع أرباح على الكونجرس، فقد تنخفض العائدات أكثر من حيث هي. وذلك لأن السوق قد حسبت بالفعل فوز الجمهوريين. وأضاف أنه أولاً، سيتم تصحيحه.
ولكن ما الذي يجعل بارود متأكداً إلى هذا الحد من توقعاته، حتى عندما نأخذ سجله في الاعتبار؟
صلصة سرية له ليست في رأيه الشخصي أو وجهة نظر رفيعة المستوى. عندما سئل “لماذا” من المتوقع أن يتغير شيء ما، يضحك ويقول إن هذا هو ناتج النموذج.
مثل المتداول الكمي، تعتمد حسابات بارود على منهجية من ثلاث خطوات تتضمن جمع أحدث وأكبر البيانات الاقتصادية والمالية والأقمار الصناعية، وتحديد الإشارات الرئيسية بناءً على الاختبارات الخلفية، ثم دمج المدخلات من نماذج إضافية لتحدي التوقعات، وكشف المخاطر، وتشديد الإنتاج. هذه المرة، يتضمن التنبؤ بالانتخابات مراقبة أسواق الرهان على استطلاعات الرأي المتعددة التي تضم أكبر عدد من المستخدمين لقياس نتائج الانتخابات.