- يبدو الاقتصاد الأمريكي قويا، ولكن هذه أخبار صعبة بالنسبة لأولئك الذين يأملون في الحصول على تكاليف اقتراض أرخص.
- كان المقترضون ينتظرون أسعارًا أقل لتحسين القدرة على تحمل تكاليف كل شيء بدءًا من المنازل وحتى بطاقات الائتمان.
- ومع ذلك، قد يكون الاقتصاد وسوق العمل قويين للغاية بحيث لا يسمحان بتخفيضات حادة في أسعار الفائدة على المدى القريب.
وقد يكون اقتصاد الولايات المتحدة قوياً للغاية على نحو لا يخدم مصلحته، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى وضع حيث لا تتحقق الإغاثة المالية التي توقعها كثيرون من الأميركيين منذ فترة طويلة.
يُطلق عليه سيناريو عدم الهبوط، حيث يستمر الاقتصاد في النمو، ولكن بطريقة تعيد إشعال التضخم وتعرقل قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. وسيؤثر عدم انخفاض تكاليف الاقتراض على الجميع: المتسوقون الذين يبحثون عن أسعار أقل، والمقترضون الذين يبحثون عن أسعار فائدة أفضل، ومشتري المنازل الذين ينتظرون شروط رهن عقاري أكثر جاذبية.
تم إحياء قضية عدم الهبوط من خلال تقرير الوظائف الكبير يوم الجمعة الماضي، والذي أظهر أن الاقتصاد أضاف 254 ألف وظيفة في سبتمبر، وهو أعلى بكثير من تقديرات الاقتصاديين. وفي الوقت نفسه، تم تعديل مكاسب الوظائف لشهري يوليو وأغسطس أيضًا بالزيادة.
لقد قدموا إشارات واعدة على أن الاقتصاد لم يضعف بشكل ملموس بعد سنوات من ارتفاع أسعار الفائدة، وأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد لا يحتاج إلى تخفيف السياسة النقدية بقدر ما كان يعتقد سابقا.
هذا الأسبوع، قال إد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث، إنه يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من خفض أسعار الفائدة لبقية العام.
وقال يارديني في مذكرة للعملاء هذا الأسبوع: “إن تقرير التوظيف القوي لشهر سبتمبر والمراجعات التصاعدية في شهري يوليو وأغسطس قد قضت على سيناريو الهبوط الصعب”.
مع تزايد تسعير سيناريو عدم الهبوط في سوق السندات – ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 4٪ هذا الأسبوع للمرة الأولى منذ أغسطس – أصبح التأثير محسوسًا في قطاع رئيسي من الاقتصاد: الإسكان.
لقد تسلل سعر الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عاما إلى أعلى، وليس أقل، منذ أن قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بشكل كبير. إن مدى تأثير المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة على تكاليف الرهن العقاري أمر غير مؤكد، وسيعتمد على كيفية تفاعل سوق السندات مع البيانات المستقبلية.
هناك خطر ثانوي هنا أيضًا. ومع تسارع الاقتصاد، يمكن أن يصبح التضخم مشكلة مرة أخرى، مما يعزز توقعات أسعار الفائدة المرتفعة على المدى الطويل والتي تخلى عنها الكثيرون بعد التخفيض الكبير لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي. وقالت ميجان هورنمان، مديرة تكنولوجيا المعلومات في شركة Verdence Capital Advisors، يوم الاثنين: “نعتقد أن تقرير الوظائف يزيل فرصة خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في اجتماع نوفمبر”.
ردد ستيفن بليتز، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة تي إس لومبارد، هذا الشعور في مذكرة يوم الثلاثاء.
“لن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال إلى 3%، ولكن سعر الفائدة النهائي لهذه الجولة سينتهي مع ذلك إلى مستوى منخفض للغاية وسيظل عند هذا المستوى لفترة طويلة للغاية. ثم ينتعش التضخم بعد ذلك، ويعود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب مما يتوقع أي شخص. “، قال بليتز.
“إن خطر وصول هذه النتيجة السيئة عاجلاً وليس آجلاً يقع على عاتق ما أصبح الآن أكبر خطر في خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوجيهاته الصارمة، والأسواق الوحيدة التي لا تقوم بتسعيرها – أنه لا يوجد هبوط على الإطلاق”.
وبالنسبة للمستهلكين الأميركيين الذين يأملون في التخفيف من تكاليف الاقتراض المرتفعة خلال العامين الماضيين، فإن هذه تطورات غير مرحب بها.
ارتفع سعر الفائدة على قروض بطاقات الائتمان من البنوك التجارية إلى 21.7% في أغسطس، وهو أعلى معدل تم تسجيله خلال العشرين عامًا الماضية على الأقل، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي.
كما ارتفع سعر الفائدة على قروض السيارات الجديدة لأجل 48 شهرًا إلى 8.6% في أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عقد.
وتظهر بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا أن إنشاءات الرهن العقاري الاستهلاكي في البنوك الكبيرة انخفضت أيضًا إلى 44 مليار دولار في أغسطس، بانخفاض من ذروة بلغت 212 مليار دولار في عام 2021.
يقول مارك هامريك، أحد كبار المحللين الاقتصاديين في Bankrate: “مع انخفاض أسعار الفائدة القياسية، لا يشعر معظم المقترضين المحتملين بالارتياح من ارتفاع تكاليف الاقتراض”. “لا يزال تمويل وتحمل تكاليف شراء التذاكر الكبيرة أمرًا صعبًا بالنسبة للعديد من الأمريكيين، سواء كانوا يبحثون عن المنازل أو السيارات أو الأدوات المنزلية التي يمكن دفع ثمنها باستخدام بطاقة الائتمان.”