- غالبًا ما يستشهد الاستراتيجيون الصعوديون بسعر 6.9 تريليون دولار من صناديق سوق المال كوقود محتمل للأسهم.
- لكن الزيادة في أموال سوق المال قد لا تكون لأن المستثمرين ينتظرون التراكم في الأسهم.
- لا يرى مشترو DIP المحتملين أي صفقات حتى الآن مع انخفاض سوق الأوراق المالية على مخاوف النمو الاقتصادي.
أشار استراتيجيو وول ستريت في العام الماضي إلى سبب رئيسي من المحتمل أن تستمر الأسهم في الضغط على أعلى: جبل النقد على الهامش.
هناك سجل قياسي بقيمة 6.9 تريليون دولار من أموال سوق المال ، وفقًا لبيانات من بنك أوف أمريكا. تقول النظرية أنه بمجرد أن يرى سوق الأوراق المالية انخفاضًا مقنعًا ، سوف يندفع المستثمرون ، ونشر أموالهم ومنع أي تباطؤ من السيطرة.
اكتسبت الفكرة Steam في سبتمبر عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة ، مما جعل الاحتفاظ بالنقد أقل جاذبية قليلاً. كان الأمل هو أنه مع انخفاض العائد على الأصول الأكثر أمانًا ، كان المستثمرون يتدفقون إلى سوق الأوراق المالية ويحفزون مجموعة جديدة من المكاسب.
ولكن إذا كان الثيران يعتمدون على “جدار من المال” لإنقاذ سوق الأوراق المالية خلال عمليات البيع الكبيرة التالية ، فقد يعدلون تفكيرهم.
هذا هو السبب.
إنه تحسين نقدي ، وليس الحد من المخاطر
تتمثل المشكلة في هذه الأطروحة الثور في أن الكثير من الزيادة في الأصول في صناديق سوق المال مدفوعة بقرارات تحسين النقود بين المستثمرين ، وفقًا لجاي هاتفيلد ، الرئيس التنفيذي لشركة Infrastructure Capital Advisors.
“خلال فترة ارتفاع أصول سوق المال ، انخفض مستوى M1 ، الذي شمل التحقق من الحسابات ولكن ليس أصول سوق المال ، بأكثر من 2 تريليون دولار ، مما يشير إلى أن الزيادة في موازين سوق المال كانت في الغالب نشاط التحسين وليس نشاط الحد من المخاطر” ، قال هاتفيلد BI.
وبعبارة أخرى ، استفاد المستثمرون من 5 ٪ من العائدات النقدية من خلال تحويل أموالهم من الحسابات المصرفية المنخفضة العائد وتحويلها إلى أموال سوق المال.
طالما أن العائدات النقدية لا تتعطل إلى الصفر ، فمن غير المرجح أن تسعى الأموال على الهامش إلى فرص استثمارية أخرى.
وحتى إذا تعثرت العائدات على 0 ٪ ، فهذا ربما يعني أن الاقتصاد في ورطة ، وفي هذه الحالة ، ربما لن يكون المستثمرون حريصين على نقل أموالهم الخالية من المخاطر إلى أصول أكثر تقلبًا مثل الأسهم.
7 تريليون دولار ليس ما كان عليه أن يكون
وفقًا لـ Larry Tentarelli ، كبير الاستراتيجيين التقنيين في تقرير Blue Chip Daily Trend ، فإن الرقم القياسي 7 تريليون دولار نقدًا ليس كل هذا المبلغ المثير للإعجاب ، على الأقل على أساس نسبي.
أظهر تحليل للبيانات من قبل Tentarelli أن نقود سوق المال قد انخفض بشكل مطرد كنسبة مئوية من إجمالي القيمة السوقية في S&P 500 حتى مع قيام العدد المطلق بسجلات.
نقطة البيانات هي في نهاية المطاف ضوضاء ل tentarelli ، الذي يعتقد أنه ينبغي تجاهله.
وقال تيناريلي في رسالة بريد إلكتروني إلى BI: “لا أعلم أننا يجب أن نتوقع تدفقًا مفاجئًا للنقد في أسواق الأسهم من صناديق سوق المال أو أن هذا” المسحوق الجاف “يجب أن يعتبر إما صعوديًا (أموال جاهزة للمجيء) أو الهبوط (الخوف من المستثمرين من الالتزام)”.
توجد احتياطيات نقدية استراتيجية
من المؤكد أن بعض المستثمرين الذين يجلسون على المال ينتظرون الانقضاض على أي انخفاض كبير في سوق الأسهم.
وقال بن هانت ، وهو مستثمر للبيع بالتجزئة من كنتاكي ، لـ BI في وقت سابق من هذا الشهر أنه رأى سوق الأوراق المالية على أنه ناضج لتصحيح ويعتقد أن المستثمرين يعرضون علامات على الوفرة. حدث هذا السلوك الرئيسي تاريخيا قبل ذروة السوق.
وقال هانت “أخطط لجمع ما يصل إلى 50 ٪ من النقود في محفظتي قبل نهاية الربع” ، مضيفًا أنه كان بالفعل نقدًا بنسبة 30 ٪ في محفظته.
وقال هنت إنه سيستخدم هذا النقد لشراء استراتيجيًا انخفاضًا أكبر في سوق الأوراق المالية ، “نأمل بأسعار أقل”.
على أي حال ، لا يبدو أن مشتري DIP يرون أي صفقات حتى الآن مع انخفاض سوق الأوراق المالية على مخاوف النمو الاقتصادي.
انخفضت S&P 500 و NASDAQ 100 بنسبة 4.5 ٪ و 7.5 ٪ منذ ذروتها في منتصف فبراير ولم يقموا بعد بالارتداد الكبير.