تتصاعد المنافسة بين شركتي باراماونت ونتفليكس للسيطرة على شركة وارنر براذرز ديسكفري، وتتركز المعركة بشكل أساسي حول من سيمتلك شبكة HBO واستوديوهات وارنر السينمائية. ومع ذلك، فإن تسوية هذا الصراع ستتضمن جانبًا غير معتادًا: تقييم شبكات الكابل التلفزيونية المتعددة التي تسعى وارنر براذرز ديسكفري إلى التخلص منها. السؤال المحوري هو: ما هي القيمة الحقيقية لهذه الشبكات التي تشهد انخفاضًا في المشاهدة؟
يدعي الرئيس التنفيذي لشركة باراماونت، ديفيد إليسون، أنه يريد شراء شركة وارنر براذرز ديسكفري بأكملها، بما في ذلك شبكات الكابل، لكنه يقلل من قيمتها بشكل كبير. في المقابل، تشير نتفليكس، التي لا ترغب في شراء هذه الشبكات، ضمنيًا إلى أنها تستحق أكثر بكثير. هذا التباين في التقييم له تأثير مباشر على قيمة الصفقة النهائية.
ما هي قيمة شبكات الكابل التابعة لشركة وارنر براذرز ديسكفري؟
تصف باراماونت قيمة شبكات الكابل بأنها هامشية، خاصةً عند مقارنتها بصفقة محتملة قد تصل قيمتها إلى 108 مليارات دولار. بينما ترى نتفليكس، والمسؤولون التنفيذيون في وارنر براذرز ديسكفري الذين أيدوا عرض نتفليكس، أن هذه الشبكات لها قيمة أكبر. تعتمد خطة نتفليكس على فصل شبكات الكابل في شركة جديدة، ومنح مساهمي وارنر براذرز ديسكفري أسهمًا في هذه الشركة، ثم شراء بقية وارنر براذرز ديسكفري – HBO والاستوديوهات – نقدًا وأسهمًا.
وفقًا لتقديرات إليسون، فإن قيمة هذه الشبكات المفصولة لا تتجاوز دولارًا واحدًا لكل سهم في وارنر براذرز ديسكفري، أي ما يقرب من 2.5 مليار دولار بناءً على التقييم الحالي للشركة. بالمقابل، تشير تحليلات مستقلة إلى أن قيمتها قد تصل إلى 4 دولارات لكل سهم، أي حوالي 10 مليارات دولار. رفض متحدثون باسم باراماونت ونتفليكس التعليق، ولم ترد وارنر براذرز ديسكفري على طلبات التعليق.
تعتبر شبكة CNN مثالاً واضحًا على هذا التباين في التقييم. في عام 2023، قدرت Bloomberg Intelligence قيمة CNN وحدها بحوالي 5 مليارات دولار. وفي وقت سابق من هذا العام، ذكر محاسب قانوني في قضية تشهير أن قيمة CNN قد تكون أقل من ذلك، حيث بلغت 2.3 مليار دولار. الآن، يزعم إليسون أن CNN، بالإضافة إلى “العلامات التجارية التلفزيونية الرائدة في مجال الترفيه والرياضة والأخبار حول العالم” (كما تصفها وارنر براذرز ديسكفري)، لا تستحق سوى 2.5 مليار دولار مجتمعة.
تراجع صناعة الكابل
صناعة شبكات الكابل في حالة تدهور مستمر، وهو ما يدفع العديد من شركات الإعلام الكبرى إلى التخلص منها. ومع ذلك، هل الوضع سيئ للغاية؟ ربما. قد تكون هذه الشبكات، وفقًا لحسابات إليسون، تساوي تقريبًا 16 موقعًا إخباريًا مثل موقع Bari Weiss، بناءً على المبلغ الذي دفعه إليسون مقابل الموقع (150 مليون دولار). أو ربما تساوي 10 مليارات دولار، وهو ما يمثل أقل من 1٪ من قيمة شركة جوجل. هذا يعكس وضع صناعة الإعلام بشكل عام في عام 2025: حتى مجموعة من العلامات التجارية الشهيرة بالكاد تثير اهتمام شركات التكنولوجيا العملاقة.
تقع القيمة الحقيقية لشبكات الكابل في مكان ما بين 2.5 مليار دولار و 10 مليارات دولار. لكن من الواضح أن الشبكات التي كانت في يوم من الأيام أساس حزمة الكابل التلفزيوني أصبحت الآن مجرد بقايا معروضة للبيع. إنها لا تزال ذات قيمة بالنسبة لشخص ما، ولكنها أقل بكثير مما كانت عليه في السابق. هذا التقييم المنخفض يعكس التحول الأوسع في صناعة الإعلام نحو خدمات البث المباشر الرقمية، مثل نتفليكس، وتراجع دور الكابل التقليدي.
تعتبر هذه القضية مؤشرًا على التغيرات الجذرية التي تشهدها صناعة الترفيه. فمع تزايد قوة شركات التكنولوجيا، تواجه شركات الإعلام التقليدية تحديات متزايدة في الحفاظ على قيمتها وأهميتها. الاستحواذ المحتمل على وارنر براذرز ديسكفري سيحدد إلى حد كبير مستقبل هذه الصناعة.
من المتوقع أن يستمر النقاش حول تقييم شبكات الكابل في الأيام والأسابيع المقبلة، حيث تسعى كل من باراماونت ونتفليكس إلى إقناع مساهمي وارنر براذرز ديسكفري بجدوى عروضهما. سيكون من المهم مراقبة ردود فعل المساهمين، بالإضافة إلى أي تطورات أخرى في هذه الصفقة المعقدة. القرار النهائي بشأن مستقبل وارنر براذرز ديسكفري سيشكل ملامح صناعة الإعلام لسنوات قادمة.
