- وقال JPMorgan إن مخاوف الركود ليست هي السبب في انخفاض الأسهم في الأسبوع الأخير.
- بدلاً من ذلك ، يلوم البنك على البيانات التي تبين أموال الأسهم الكمية التي تقلل من مواقفها.
- وفي الوقت نفسه ، لا تأخذ أسواق الائتمان بعد مخاوف ركود سوق الأسهم على محمل الجد.
ركود القلق يتجول في وول ستريت حيث يقلق المستثمرون من الحرب التجارية ترامب أن تكون ناجحة للنمو ، لكن هذا ليس السبب في أن الأسواق تستمر في الانخفاض. من وجهة نظر JPMorgan ، هناك سبب تحت الرادار يكافح السوق.
قال البنك في مذكرة هذا الأسبوع إن زاوية قطاع صناديق التحوط قد يكون مسؤولية اللوم على الضعف الأخير ، بدلاً من أن يعيد المستثمرون مخاطر الركود في عام 2025. ما هو أكثر من ذلك ، أضاف المحللون أن عملية البيع لمدة أسبوع قد يتلاشى.
“يبدو أن تصحيح سوق الأسهم الأمريكي الأخير مدفوعًا بموجب تعديلات في صناديق الأسهم الكمية وأقل مدفوعًا بالمديرين الأساسيين أو التقديريين الذين يعيدون تقييمهم لمخاطر الركود الأمريكية” ، وفقًا لفريق من الاستراتيجيين بقيادة نيكولاوس بانيجييرتزوغلو.
“في أذهاننا ، الجناة الأكثر احتمالا هم صناديق تحوط الأسهم وخاصة فئتين: صناديق التحوط الكمية للأسهم وصناديق التحوط في قطاع TMT.”
تتبع المذكرة أسابيع من التحركات الزلزالية في أسواق الأسهم ، مع تحوم الفهارس الرئيسية الآن في منطقة التصحيح. انخفض مؤشر S&P 500 القياسي بنسبة 9.7 ٪ من أواخر فبراير.
لقد انخفض اللوم بشكل رئيسي على تدهور ظروف الاقتصاد الكلي حيث أن إضعاف نقاط البيانات وتهديدات الحرب التجارية قد أرسلت التقلبات.
رصدت JPMorgan أيضًا هذا الاتجاه ، مشيرًا إلى أن الآثار المترتبة على الركود كانت تزحف عبر فئات الأصول. ولكن في حين أشارت أسواق الأسهم والأسعار إلى احتمالات الركود تصل إلى 50 ٪ ، فإن أسواق الائتمان تسعير في فرص أقل بشكل ملحوظ.
وقال البنك: “لقد كان هذا الاختلاف ظاهرة لمعظم العامين السابقين مع مناسبات متعددة عندما تكون أسواق الأسعار أو أسواق الأسهم ذات الاحتمال العالي للركود الأمريكي ، في حين أن أسواق الائتمان كانت أقل اهتمامًا. في النهاية كانت أسواق الائتمان التي أثبتت أنها صحيحة مع عدم وجود ركود حدث”.
بدلاً من ذلك ، تنطوي البيانات المؤقتة على أن نوعين من صناديق التحوط يقللان من المواقف. وفي الوقت نفسه ، واصل مستثمرو التجزئة شراء DIP ، حيث شوهدت يوم واحد فقط من التدفقات الخارجية من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة منذ ذروة سوق الأسهم في 19 فبراير.
وكتب بانيجييرتزوغلو: “إذا استمرت الولايات المتحدة في الأسهم ، فسترى في الغالب تدفقات كما كانت حتى الآن ، فهناك فرصة جيدة لأن يكون معظم تصحيح سوق الأسهم الأمريكي الحالي وراءنا”.
لا يزال يتم اختبار تنبؤ البنك. تأثرت تهديدات التعريفة الجديدة من الرئيس دونالد ترامب في السوق لليوم الثالث هذا الأسبوع. اعتبارًا من 1:04 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الخميس ، كان مركب S&P و NASDAQ 1.10 ٪ و 1.68 ٪ على التوالي.
ومع ذلك ، يشير آخرون أيضًا إلى أن مخاوف الركود قد تكون مبالغ فيها. قال رئيس استراتيجية حقوق الملكية في ويلز فارجو إن المخاطر التي تصل إلى فترة طويلة ، تخبر CNBC أن ضوضاء التعريفة على الأرجح لن تكون مشكلة في عام واحد.
في وقت سابق من هذا الأسبوع ، أشار مورغان ستانلي إلى أن تصحيح الأسهم قد يتوقف حول مستوى 5500 لـ S&P 500 ، أي أقل من 0.5 ٪ من حيث تم تداول المؤشر بعد ظهر الخميس.