- ويشعر المستثمرون بالقلق من أن سوق الأوراق المالية مبالغ في تقدير قيمته.
- لكن أحد محللي ProShares قال لتلفزيون بلومبرج، إن السوق قد تكون أقل خطورة مما كان يخشى.
- وقال إن الرفع المالي في الأسهم أصبح أقل بكثير مما كان عليه قبل 20 عاما.
في حين أن أسهم التكنولوجيا الضخمة قادت مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية، فإن السوق يحوم الآن عند التقييمات التي يعتبرها البعض مبالغ فيها للغاية. وقال أحد الخبراء الاستراتيجيين في ProShares Advisors إن هذا قد يكون مصدر قلق لا طائل من ورائه.
وقال سيميون هايمان لتلفزيون بلومبرج يوم الجمعة “يعود الأمر إلى المفاجأة التالية: هناك قدر أقل بكثير من الرفع المالي في سوق الأسهم عما كان عليه قبل 20 عاما فقط”.
وفي مذكرة نشرت الأسبوع الماضي، اعترف استراتيجي الاستثمار العالمي بأن الأسهم كانت باهظة الثمن. عادةً، يتم تداول مضاعف السعر إلى الأرباح للسهم بين 18x إلى 20x وسط مستويات عوائد سندات الخزانة الحالية – بدلاً من ذلك، تحوم النسبة عند حوالي 25X.
وتسلط مؤشرات أخرى الضوء أيضًا على أن تقييمات السوق قد وصلت إلى مستويات تاريخية متطرفة.
على الرغم من هذه الظروف، أوضح هايمان أن انخفاض مستويات ديون السوق يمكن أن يقلل المخاطر المرتبطة بارتفاع مضاعف السعر إلى الربحية. مقارنة بما كان عليه قبل 20 عامًا، انخفض صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على مؤشر S&P 500 من 5x إلى 1x.
كما وجدت المذكرة أن الأسهم اليوم تحقق عوائد عالية من الأصول، وليس من النمو الذي يغذيه الديون. وقال هايمان إن هذا يشير إلى الربحية الأساسية.
كتب هايمان: “إن الانخفاض الكبير في الرافعة المالية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 وقوة الربحية اليوم (ويرجع ذلك جزئيًا إلى قطاع التكنولوجيا) يشير إلى أن بعض الوفرة التي أدت إلى توسع المضاعفات قد تكون في الواقع عقلانية”.
ومع ذلك، فإن ظروف السوق المنهكة أدت إلى زعزعة استقرار المستثمرين بشكل متزايد هذا العام، مما جذب انتباه كبار المضاربين في وول ستريت مثل ديفيد إينهورن. في أكتوبر، حذر مدير صندوق التحوط الملياردير من أن المتداولين كانوا يغذون السوق الأغلى منذ عقود.
وكتب أن هذا لا يعني أن السوق في فقاعة، ويتفق المحللون إلى حد كبير على أنه يجب على المستثمرين أن يظلوا معرضين للسوق الأمريكية. ومع ذلك، تضخمت الدعوات للتصحيح هذا الشهر، خاصة إذا تخلت أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى عن مكاسبها الأخيرة.
وقال مات باورز، الشريك الإداري في Powers Advisory Group، لشبكة CNBC، إنه بالنظر إلى التركيز الكبير في هذه الأسماء الضخمة، فإن فقدان أرباح عام 2025 يمكن أن “يقلب السوق”. ولذلك، ينبغي للمستثمرين التأكيد على التنويع في العام المقبل، حتى لو ظل نمو التكنولوجيا قويا.
حتى بدون تصحيح، قد يحتاج المتداولون إلى الاستعداد لعوائد أضعف إذا أصبح زخم Mag 7 ثابتًا. بشكل عام، تتوقع مؤسسات وول ستريت أن يستمر مؤشر S&P 500 في الارتفاع، مع متوسط سعر مستهدف في نهاية العام يبلغ حوالي 6,539.