قال تورستن سلوك، من شركة أبولو، إن المستثمرين ربما يحتاجون إلى الاستعداد للإحباط إذا كانوا يتوقعون تحولاً حاداً في أسعار الفائدة هذا العام.
في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج، استبعد كبير الاقتصاديين احتمالية خفض أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام. وفي رأيه، فإن الاقتصاد قوي بما يكفي ليحتاج فقط إلى خفض واحد في سبتمبر/أيلول قبل أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية عام 2024. يتم خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد، ويعتقد أن الولايات المتحدة في وضع حيث ستكون هناك حاجة إلى خفض واحد فقط لتحقيق هذه الغاية.
وقال سلوك إن طلبات إعانة البطالة الأخيرة وبيانات التجزئة تدعم هذه الفكرة، حيث تشير المطبوعتان إلى أن “كل شيء على ما يرام”.
وقال إن المؤشرات المشجعة تشمل حجوزات المطاعم والفنادق، وبيانات التخلف عن السداد الأسبوعية للشركات، والإصدارات من تجار التجزئة مثل تارجت، وول مارت، وتي جيه ماكس.
كانت قوة الأرباح وتحسن التوجيهات بين الشركات مشجعة بشكل خاص لوال ستريت، مما يدل على الطلب الاستهلاكي القوي. في يوليو، سجلت مبيعات التجزئة أكبر قفزة في أكثر من عام، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 1% مقارنة بتوقعات 0.3%.
وقال سلوك “إن الرواية بأكملها حول تباطؤنا ليست واضحة في البيانات”.
ومع ذلك، يتوقع المستثمرون عدة تخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل. ووفقًا لأداة CME FedWatch، هناك احتمال بنسبة 67.5% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل قبل تخفيفها بشكل أكبر هذا العام.
وقد نشأ هذا الاعتقاد من مخاوف من أن سياسة أسعار الفائدة أصبحت مقيدة للغاية، في ضوء بيانات البطالة التي جاءت أقوى من المتوقع في شهر يوليو/تموز.
ورغم أن التقرير هز الأسواق لفترة وجيزة وتسبب في تصاعد المخاوف من الركود، فإن طلبات البطالة عادت لاحقًا إلى أدنى مستوى لها في خمسة أسابيع بحلول منتصف أغسطس.
في غضون ذلك، جاءت بيانات الرواتب غير الزراعية المعدلة يوم الأربعاء من أبريل 2023 إلى مارس 2024 أفضل من المتوقع، مع عدم إنشاء 818 ألف وظيفة فقط – وليس مليون وظيفة معدلة نزولاً حسب التقديرات.
وقال سلوك “رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة آخر مرة في يوليو/تموز 2023، وما زلنا حتى الآن، بعد اثني عشر أو ثلاثة عشر شهرا، ننتظر تباطؤ البيانات، وهذا لم يحدث بأي طريقة ذات مغزى”.
على الرغم من أنه كان يعتقد منذ فترة طويلة أنه لن يتم خفض أسعار الفائدة هذا العام، إلا أن سلوك اعترف الآن بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف ينفذ خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل.
ولكن بعد ذلك، قال إن البنك المركزي سيواصل اتباع نهج “الانتظار والترقب”.
وقال “أتفهم أن الأسواق تريد تباطؤ الاقتصاد، ونحن مهووسون بالرواية التي يروج لها بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي تؤكد على ضرورة تطبيع أسعار الفائدة. ولكن لدينا متسع من الوقت لتطبيع أسعار الفائدة”.
ويشاركه هذا المنظور أيضًا الخبير المخضرم في السوق إد يارديني، حيث يتوقع أن يكون تقرير الوظائف الشهر المقبل أقوى بكثير من تقرير يوليو.