لماذا الأخبار السيئة للاقتصاد يمكن أن تكون أخبارا جيدة للأسهم

كيف ترتبط الأسهم والاقتصاد

عندما ينمو الاقتصاد، فهذا يعني عادةً خلق فرص العمل، وارتفاع دخول الأسر، وتضخم مبيعات الشركات وأرباحها، وشعور المستهلكين والمستثمرين بالثقة بدلاً من القلق بشأن الاستغناء عنهم أو الركود. كل ذلك يؤدي إلى رفع أسعار الأسهم.

وعلى نحو مماثل، يعمل التضخم المنخفض والمستقر على تعزيز الثقة بين المستهلكين والشركات والمستثمرين. وهذا يعزز الأسهم عن طريق تغذية الإنفاق في جميع أنحاء الاقتصاد والطلب على الأصول الخطرة.

انخفاض معدلات البطالة يجعل الأمر أكثر تكلفة ومرهقة بالنسبة لأصحاب العمل للعثور على العمال. لكنه يشير أيضًا إلى أن الشركات لا تكافح كثيرًا لدرجة أنها تقوم بتسريح العمال بأعداد كبيرة. علاوة على ذلك، فهذا يعني أن العديد من المستهلكين يكسبون رواتب منتظمة يمكنهم استخدامها لشراء السلع والخدمات من الشركات، مما يساهم في تحقيق أرباح الشركات وأسعار الأسهم.

وبهذا المنطق فإن أشهراً من البيانات الاقتصادية التي تظهر عودة التضخم إلى المستويات المستهدفة، وبقاء البطالة بالقرب من أدنى مستوياتها في أربعين عاماً، وارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بشكل مطرد، من شأنها أن تعمل على تشجيع المستثمرين ورفع الأسهم، خاصة وأنها تجعل الركود الوشيك أقل احتمالاً.

ومع ذلك، لم ترحب وول ستريت بهذه الأخبار لسبب واحد كبير: وهو الاحتياطي الفيدرالي. ورفع البنك المركزي أسعار الفائدة من الصفر تقريبًا إلى ما يقرب من 5% وأبقاها عند هذا المستوى بينما يعمل على إيجاد كيفية خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2%.

معدل الألم

وقد أدت هذه الزيادات في الأسعار إلى زيادة الضغط على الأسهم من خلال تثبيط الإنفاق والتوظيف والاستثمار. إن العديد من الأسر لا تواجه ارتفاعات مؤلمة في فواتير الغذاء والوقود والإيجارات فحسب، بل وتواجه أيضاً مدفوعات شهرية أكبر على قروضها العقارية، وسياراتها، وبطاقاتها الائتمانية، منذ رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض.

وشهدت الشركات ارتفاع نفقات الفائدة، مما وجه ضربات قوية للقطاعات المعتمدة على الديون مثل العقارات التجارية والبنوك الإقليمية التي تمولها في المقام الأول.

أما بالنسبة للمستثمرين، فقد سارعوا للحصول على العوائد الأكبر التي توفرها السندات الحكومية وحسابات التوفير. وقد أدى ذلك إلى انخفاض الجاذبية النسبية للأسهم، التي عادة ما تولد عوائد أفضل ولكنها تحمل مخاطر أكبر.

يمثل الضغط المتزايد على المستهلكين والشركات والأسهم رياحًا معاكسة ثلاثية للمساهمين. فلا عجب أنهم يفركون أيديهم تحسبًا لبدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في عكس ارتفاعاته هذا العام بعد أن ظل التضخم أقل من 4٪ لعدة أشهر.

معضلة بنك الاحتياطي الفيدرالي

ومع ذلك، فإن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملائه لن يبدأوا في التخفيض حتى يثقوا في أن التضخم تحت السيطرة ولن يعيدوا إشعاله من خلال تحفيز الاقتصاد. وقد يقررون أن الركود يلوح في الأفق بشكل كبير وأن الأمر يستحق خفض المعدلات لتقليل طوله وشدته.

والنتيجة هي أن البيانات الاقتصادية التي تظهر الإنفاق الاستهلاكي القوي، ونمو الوظائف الصحي، والناتج المحلي الإجمالي السريع التقدم، تهدد بإثارة مخاوف التضخم، وتسوية المخاوف من الركود، وبالتالي تأخير الجدول الزمني لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

والنتيجة الغريبة هي أن الأخبار الطيبة بالنسبة للاقتصاد يتم تلقيها باعتبارها أخباراً سيئة في وول ستريت، لأنها تبدد الآمال في خفض وشيك لأسعار الفائدة وارتفاع الأسهم، وتزيد من فرص قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى.

وقالت إيبيك أوزكاردسكايا، كبيرة المحللين في بنك سويسكوت، في تقرير لها، إن الأخبار الجيدة بشأن بيانات الناتج المحلي الإجمالي “من الممكن أن تكون أخبارًا سيئة لمعنويات السوق، بشرط أن يؤدي النمو القوي وارتفاع التضخم إلى دفع توقعات خفض سعر الفائدة الفيدرالي في المستقبل”. ملاحظة حديثة.

احذر ما تتمناه

بالطبع، هناك خطر في الاحتفال بالأخبار السيئة لأن الكثير منها يمكن أن ينذر بالركود الذي لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي إيقافه، كما أن حالات الركود سيئة للغاية بالنسبة للأسهم.

ومن الممكن أن تعاني الولايات المتحدة أيضاً من الركود التضخمي، حيث يتوقف النمو ولكن التضخم يظل مرتفعاً على نحو عنيد، أو حتى الانكماش وارتفاع كبير في معدلات البطالة، وهو ما من شأنه أن يدمر الأسواق ويصدم النظام المالي. تؤدي الصعوبات الاقتصادية بشكل عام إلى إضعاف إنفاق المستهلكين وتحطيم ثقة المستثمرين، مما يؤثر على الأسهم.

من الغريب أن بعض المستثمرين في الأسهم يأملون الآن في أن يتراجع الاقتصاد حتى يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن الاقتصاد المزدهر يعد خبرًا جيدًا للأسهم.

والحقيقة هي أنهم يريدون اقتصادًا مزدهرًا وأسعار فائدة أقل بكثير، ويعتقدون أن بعض الألم الآن هو أفضل طريقة للوصول إلى هناك. يجب أن يكونوا حذرين فيما يرغبون فيه.