قبل خمسة أسابيع فقط ، كان العالم ينتهي.
هذا ما فكر فيه المستثمرون ، على أي حال. أرسلت تعريفة الرئيس “يوم التحرير” للرئيس دونالد ترامب الأسهم من جرف ، حيث انخفضت S&P 500 حوالي 10 ٪ في يومين. كانت ضرائب الاستيراد المرتفعة في Uber هي من المؤكد أن تغرق الاقتصاد في الركود ودفع أسعار المستهلكين إلى أعلى.
كلا هذين لا يزال من الممكن أن يحدث. ولكن منذ 8 أبريل ، كان في الغالب الإبحار السلس للأسهم مع استعادة السوق الكثير من خسائره.
ما يعطي؟
هناك بعض القوى الدافعة الرئيسية وراء التجمع الغاضب في سوق الأسهم.
أولاً ، بدأ المستثمرون بشكل متزايد في ضبط ترامب وخطابه حول التجارة. لقد فعلوا ذلك لأنه أظهر في مناسبات متعددة أنه على استعداد للتراجع عن مقترحات السياسة القصوى عندما يحتج المستثمرون ، وخاصة أولئك الموجودين في سوق السندات. تم بيع ملاحظات الخزانة لمدة 10 سنوات عندما أعلن ترامب تعريفاته وعندما هدد بإقالة كرسي الاحتياطي الفيدرالي المرأس جيروم باول. في كلتا الحالتين ، سار الرئيس حديثه الصعب.
بمعنى آخر ، تبدد عدم اليقين بشأن تصرفات ترامب. مع عائدات السندات التي تساعد على إبلاغ قرارات الرئيس ، لا داعي للمستثمرين القلق بشأن عمله على أفكاره الأكثر تطرفًا. في الواقع ، فإن تغييرات ترامب ، إلى جانب بعض الإعلانات الحديثة عن الصفقات التجارية مع دول مثل المملكة المتحدة وسويسرا ، قد جلبت المزيد من الثقة في أن المواقف التجارية الحالية لترامب ستخفف في النهاية أيضًا.
وقال أولريك هوفمان بورشاردي ، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسهم العالمية في UBS Global Management ، في مذكرة عميل يوم الجمعة: “منذ أوائل أبريل ، عندما أعلن الرئيس ترامب عن توقف مؤقت لمدة 90 يومًا عن زيادة التعريفة المخططة ، كانت وجهة نظرنا هي أن ذروة عدم اليقين بشأن التجارة قد مرت”. “كانت قضيتنا الأساسية هي أن الضغط على الإدارة من الشركات والأسواق سيشجع المفاوضات الإنتاجية مع كبار الشركاء التجاريين.”
ثانياً ، مع أخذ تعريفة ترامب من السيناريو الأسوأ خارج الطاولة والتأثير النهائي للتعريفات الأساسية بنسبة 10 ٪ المتبقية من ترامب لا يزال غير معروف ، بدأ المستثمرون يبحثون عن أدلة قوية على كيفية تأثير ضرائب الاستيراد على أرباح الشركات والبيانات الاقتصادية.
حتى الآن ، صمدت الأرباح بشكل عام على الرغم من المخاوف المستمرة بشأن إبطاء الطلب العالمي. كان سوق العمل قويًا ، حيث أضافت الولايات المتحدة 177000 وظيفة في أبريل. من بين 86 ٪ من شركات S&P 500 التي أبلغت بالفعل عن نتائج الربع الأول ، فازت الأرباح على التوقعات بنسبة 8.2 ٪ ، وفقًا لـ UBS.
وقال لوجان مولتون ، مدير محفظة في شركة Interment Wealth Solutions في Waterlo Capital ، لـ BI في رسالة بالبريد الإلكتروني: “في حين أن فرق الإدارة ضربت على نطاق واسع نغمة حذرة في إرشاداتها الأمامية ، فإن نتائج الأرباح في الربع الأول كانت نفسها أفضل من الخوف”. “اختار المستثمرون النظر في التوقعات/التوجيه الناعمة والتركيز بدلاً من ذلك على مرونة الأرباح الأخيرة وإزالة مخاطر السياسة الشديدة.”
على الرغم من التجمع القوي ، تظل الصورة الاقتصادية وتوقعات الأرباح محفوفة بالمخاطر. تتوقع العديد من الشركات نجاحات لأرباحها في المستقبل ، ويخشى بعض الاقتصاديين من أن ارتفاع الأسعار قد تم نقله إلى المستهلكين سوف يدعو إلى الخلف ويثير انكماش.
ولكن إلى أن تبدأ هذه المخاوف فعليًا في الظهور في البيانات الصعبة ، يمكن أن يسود الاتجاه الصعودي للسوق.