في المرة الأخيرة التي أعلنت فيها شركة إنفيديا عن أرباحها الفصلية في شهر مايو/أيار، تساءل المستثمرون عن احتكار الرقائق، وتحول العملاء إلى منافسين، وما إذا كانت سرعة الابتكار التي وعدت بها إنفيديا سريعة للغاية.
إن الذكاء الاصطناعي يتحرك بسرعة، وكذلك الحال بالنسبة للسرد حوله. وبينما تستعد شركة إنفيديا للإعلان عن أرباحها للربع الثاني يوم الأربعاء، فإن بعض هذه الأسئلة لا تزال ذات صلة، في حين تلاشى بعضها الآخر.
بعد ثلاثة أشهر من مكالمة الأرباح الأخيرة، ومع اتضاح حجم الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي عبر شركات التكنولوجيا العملاقة وشهد السوق أول عمليات بيع كبيرة لأشباه الموصلات منذ إطلاق ChatGPT، أصبح لدى محللي ومستثمري Nvidia مجموعة جديدة من الحقائق لتحليلها.
ومن المرجح أن يتساءل المستثمرون عما إذا كان الطلب على وحدات معالجة الرسوميات التي تحظى بقدر كبير من الطلب من شركة إنفيديا سوف يتباطأ، ومتى سيحدث ذلك، وليس ما إذا كان العملاء يشترونها بسرعة أكبر من قدرتهم على استخدامها. ولم تصل الجهود التي تبذلها شركات أخرى لبناء شرائح ذكاء اصطناعي تنافسية إلى أكثر من مرحلة الغليان، ويقال إن طرح شريحة بلاكويل من الجيل التالي من إنفيديا قد تأخر.
كما شهد سعر سهم إنفيديا أيضًا تقلبات حادة منذ شهر مايو، حيث انخفضت الأسهم في يوليو بعد المخاوف بشأن القيود التجارية الأكثر صرامة مع الصين.
تأخيرات بلاكويل-شيب
التقارير في وقت سابق من شهر أغسطس أثار تأخر إطلاق الجيل القادم من شرائح إنفيديا العديد من التساؤلات في عالمي الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.
وبينما لم يكن المحللون قلقين للغاية، تساءل البعض عما إذا كان التأخير في طرح المنتج من شأنه أن يزعج شركاء سلسلة التوريد الذين احتفظوا بالقدرة على تلبية زيادة التصنيع لدى إنفيديا. وكان ديلان باتيل، المحلل الرئيسي في شركة SemiAnalysis، قد صرح في وقت سابق لـ Business Insider بشيء مماثل.
وبينما تأخرت رقائق بلاكويل، كتب محللو مورجان ستانلي في مذكرة نُشرت يوم الاثنين أن إنفيديا من المرجح أن تقول إنها لا تزال “في طور الإنتاج هذا الربع” وأنها ستزيد الإنتاج هذا العام. كما كتب المحللون أن الإيرادات من المنتجات الحالية، وخاصة رقائق الذكاء الاصطناعي H200 وH20، يمكن أن تعوض أي إيرادات متأخرة من رقاقة بلاكويل.
وكتب دان مورجان، مدير المحفظة الأول في سينوفوس، في مذكرة إلى المستثمرين: “الشكوك الأكبر التي تحيط بسهم إن في دي إيه، هي ما إذا كان نمو المبيعات سيتباطأ في وقت لاحق من هذا العام قبل شحن رقائق بلاكويل الجديدة، والتي من المقرر شحنها في منتصف أكتوبر/تشرين الأول. ويلقي هذا التأخير والمقارنات الصعبة بعض الظلال على التقييم المرتفع الحالي”.
من الممكن أن يكون يوم الأربعاء هو المرة الأولى التي تتحدث فيها شركة Nvidia عن التأخير.
إنفيديا تواجه المزيد من المنافسة
لدى شركة إنفيديا مخاوف كبيرة على المدى البعيد. فالمنافسون يأتون لاحتلال عرشها، وسوق الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي يتطور مع نضجه. ومن المتوقع استمرار الطلب على منتجات وخدمات إنفيديا، ولكن هذا غير مضمون.
كانت الشركة هي آخر من أعلن عن أرباح الربع الثاني ضمن مجموعة شركات التكنولوجيا التي تركز على الذكاء الاصطناعي، وهي بمثابة النجم الشمالي للمؤمنين بالذكاء الاصطناعي.
وفقًا لتحليل أجرته شركة جي بي مورجان، فإن أمازون وجوجل وميتا ومايكروسوفت في طريقها لإنفاق 185 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي قبل نهاية العام. وسوف يذهب معظم هذا الإنفاق إلى موارد الحوسبة، والتي غالبيتها عبارة عن وحدات معالجة رسومية من إنفيديا. وفي هذا الربع، أوضح الرؤساء التنفيذيون أنهم لن ينتظروا أرباح الذكاء الاصطناعي لمواصلة الإنفاق على البنية التحتية للتكنولوجيا.
أنفقت شركة ميتا 8.5 مليار دولار في الربع الثاني على البنية التحتية للحوسبة للذكاء الاصطناعي والميتافيرس. وتخطط لإنفاق ما بين 37 مليار دولار و40 مليار دولار هذا العام، على الرغم من أن الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج أخبر المستثمرين في يوليو بعدم توقع عوائد فورية.
وقال زوكربيرج في مكالمة الأرباح الشهر الماضي: “قبل أن نتحدث حقًا عن تحقيق الدخل من أي من هذه الأشياء في حد ذاتها، لا أعتقد أن أحدًا يجب أن يتفاجأ. أود أن أقول إن ذلك سيستغرق سنوات”.
قامت أمازون بتوسيع تطوير شرائحها الخاصة لتقليل اعتمادها على Nvidia وأعلنت في مكالمة الأرباح الأخيرة أنها ستطرح إصدارات محدثة من شرائح Trainium و Inferentia.
لا تزال شرائح إنفيديا ضرورية لأكثر وظائف الحوسبة المعقدة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، حيث لا تزال أمازون تشتري الشرائح من إنفيديا. ومع ذلك، فقد صرحت شركة الحوسبة السحابية والتجارة الإلكترونية مرارًا وتكرارًا أن تطوير شرائحها داخليًا يسمح لها بتقديم سعر أقل للعملاء للحوسبة السحابية.
وتستخدم جوجل أيضًا رقائقها الخاصة في بعض عمليات الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي، وأنفقت مليارات الدولارات لبناء وتوسيع مراكز البيانات الخاصة بها.
تجاوزت أرباح شركة AMD، المنافس الرئيسي لشركة Nvidia، التوقعات في الربع الأخير. وقالت الرئيسة التنفيذية لشركة AMD ليزا سو للمحللين في مكالمة الأرباح في 30 يوليو أن النتائج كانت بسبب مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي.
الأسئلة الجيوسياسية
ورغم ارتفاع الطلب العالمي على وحدات معالجة الرسوميات، قال مورجان من شركة سينوفو إن إنفيديا قادرة على استيعاب بعض الرمال المتحركة في السوق الصينية، رغم أن هذا قد لا يكون الحال دائما.
كما أن أي إدارة جديدة في البيت الأبيض (من أي من الحزبين الرئيسيين) قد تؤدي إلى عرقلة الأمور. فقد قال مورجان ستانلي إن شريحة H20 من شركة إنفيديا، والتي صممت خصيصا للامتثال لقواعد الخبراء الأميركيين، تشكل “مساهمة كبيرة” في أدائها الإجمالي.
وقد استخدمت الشركات الصينية تجار التجزئة للحصول على رقائق إنفيديا، وذكرت وكالة رويترز أن الشركة تخطط لإطلاق رقاقة رائدة جديدة تتوافق مع ضوابط التصدير للسوق الصينية. وأي إجراءات صارمة أخرى ضد تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي الأمريكية التي تصل إلى السوق الصينية قد تؤثر على إنفيديا.
سواء كانت تتعلق بتباطؤ الطلب، أو مشاكل التنفيذ، أو الضغوط من المنافسين، أو المزيد من القيود على السوق الصينية – فإن أيا من القضايا الملحة التي من المرجح أن يسأل عنها المحللون الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جينسن هوانج يوم الأربعاء لن تؤثر على الشركة حتى العام المقبل، ولكن هذه الأسئلة الكبيرة ستظل قائمة.
هل لديك نصيحة أو فكرة لتشاركها؟ اتصل بالمراسلة الرئيسية إيما كوسجروف على إيكوسجروف@businessinsider.com أو استخدم تطبيق المراسلة الآمنة Signal: 443-333-9088.