كيف يمكن لرئاسة ترامب أو هاريس أن تؤثر على استثماراتك

• إن الانتخابات الرئاسية لديها القدرة على إعادة تشكيل المشهد الاستثماري.
• فيما يلي تفصيل لما تقوله وول ستريت حول آثار الاستثمار عبر فئات الأصول المتعددة.
• هذا هو الجزء الأول من سلسلة مكونة من خمسة أجزاء حول التأثير الذي يمكن أن تحدثه رئاستا ترامب وهاريس على المستهلكين الأمريكيين.

مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية بعد ما يزيد قليلاً عن أسبوع، ومع تنافس المرشحين في استطلاعات الرأي، يشعر الأميركيون بالترقب بشأن الكيفية التي ستتغير بها حياتهم في ظل زعيم جديد.

أعد موقع Business Insider تجديدًا من خمسة أجزاء للمرحلة النهائية التي ستوضح التأثير المحتمل الذي ستحدثه رئاستا دونالد ترامب وكامالا هاريس على المستهلكين الأمريكيين. وتركز الدفعة الأولى اليوم على المشهد الاستثماري.

حتى الآن، حدد ترامب وهاريس مقترحات سياسية محددة من شأنها أن تؤثر على أجزاء مختلفة من سوق الأسهم. وستكون منصاتها المتنوعة حاسمة أيضًا في تحديد المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، والذي سيشكل سوق السندات.

لكن من غير المتوقع أن يكون لهما تأثيرات متعارضة تمامًا على كل شيء، حيث يُنظر إلى كلا المرشحين على أنهما قوى إيجابية للعملات المشفرة.

فيما يلي تفاصيل عن أحدث الأبحاث والتعليقات من كبار الاستراتيجيين في وول ستريت، والتي توضح كيفية تحول السوق والمشهد الاستثماري في ظل إدارات ترامب أو هاريس المحتملة.

يغطي الدليل أربع فئات محددة من الأصول، وينقسم بين تأثير ترامب وهاريس على كل منها.

الأسهم

من منظور الأسهم، من المفيد النظر إلى التأثير المحتمل على كل من القطاع الجزئي (قطاعات محددة من المقرر أن تتأثر) والكلى (كيف ستستجيب السوق الأوسع).

ترامب

القطاعات

إن الكثير من توجيهات الصناعة لسوق الأوراق المالية في عهد ترامب تتلخص في سياساته الضريبية المقترحة. يقول بنك أوف أمريكا إن خطته لخفض معدل الضريبة على الشركات إلى 15% من 21% ستعزز أرباح الشركات بنسبة 4%. ويعتمد مدى تأثيرها على كل قطاع في نهاية المطاف على مدى حساسيتها للتغيرات في معدل الضريبة.

ولتحقيق هذه الغاية، يقول بنك أوف أمريكا إن قطاعات الخدمات التقديرية والاتصالات الاستهلاكية – وهي المجالات الأكثر تأثرا بتغيرات معدلات الضرائب – ستستفيد أكثر من غيرها. على الجانب الآخر، فإن المناطق الأقل تعرضًا مثل المرافق والعقارات والطاقة ستحصل على أقل دفعة.

بالنسبة للطاقة على وجه التحديد، من المرجح أن يؤدي موقف ترامب المؤيد للحفر – رغم دعمه لنشاط الصناعة – إلى زيادة العرض وانخفاض أسعار النفط، حسبما تقول BNY Wealth. وهذا بدوره سيضر بربحية الشركات في هذا القطاع ويؤثر على أسعار الأسهم.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن قطاع الطاقة كان هو القطاع الأسوأ أداءً خلال فترة ولاية ترامب الرئاسية السابقة.

تعد الأمور المالية مجالًا آخر من مجالات سوق الأوراق المالية الذي يُنظر إليه على أنه يستفيد من فوز ترامب. وقال حلفاء الرئيس السابق فهو يهدف إلى إعفاء البنوك من العديد من القيود التنظيمية التي فُرضت في أعقاب الأزمة المالية في عام 2008، وهو الأمر الذي حاولت إدارته الأولى القيام به بنجاح محدود.

ومن الممكن أن تؤدي هذه القواعد التنظيمية الأكثر مرونة إلى إشعال موجة جديدة من عمليات الاندماج والاستحواذ، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من الإيرادات الاستشارية للبنوك الكبرى ويساعد على زيادة الأرباح من إبرام الصفقات.

سوق أوسع

وإذا نظرنا إلى المشهد الكامل لسوق الأسهم وتقييمه، فسوف نجد أن وجهات النظر منقسمة، وخاصة على طول الخطوط الحزبية. وينظر مؤيدوه إلى السياسات الضريبية والتنظيمية التي يقترحها ترامب على أنها مؤيدة للأعمال التجارية، وهو ما سيكون بمثابة أخبار جيدة لنمو أرباح الشركات ونشاط الصفقات.

لكن منتقدي ترامب يزعمون أن اقتراحه بفرض تعريفات جمركية عالمية ورسوم أكثر صرامة على الواردات الصينية – فضلا عن قمع الهجرة – سيكون تضخميا، وهو ما قد يعيق أسعار الأسهم. وتقول مؤسسة الضرائب غير الحزبية إن خطة التعريفة الجمركية على وجه الخصوص يمكن أن تضر بهوامش الربح وتضغط على الإنفاق الاستهلاكي.

ويقدر بنك أوف أمريكا أن التعريفات الجمركية بنسبة 60٪ على الصين و 10٪ على الدول الأخرى من شأنها أن تخفض أرباح سهم S&P 500 بنسبة 3.1٪. قد يكون ذلك مشكلة لأن نمو الأرباح كان منذ فترة طويلة المحرك الرئيسي للمكاسب في سوق الأسهم.

“الحكمة التقليدية خاطئة: لن يقوم ترامب بتخفيض الضرائب بشكل كبير بمجرد توليه منصبه؛ بل سيزيد الضرائب عن طريق زيادة التعريفات الجمركية. وبقدر ما يؤدي ذلك إلى إضعاف النشاط الاقتصادي، فهي أخبار سيئة للأسهم،” كما قال رئيس أبحاث BCA. قال الاستراتيجي بيتر بيريزين.

هاريس

القطاعات

تمامًا كما هو الحال مع ترامب، فإن الكثير من التوجيهات حول سوق الأسهم في عهد هاريس تتضمن خطتها الضريبية. وسيكون لاقتراحها رفع معدل الضريبة على الشركات من 21% إلى 28% تأثير عكسي على القطاعات.

يقول بنك أوف أمريكا إن هذا يعني أن الخدمات التقديرية وخدمات الاتصالات للمستهلكين – المستفيد الأكبر في عهد ترامب – ستكون الأكثر تضررا في ظل نظام هاريس.

وقالت BNY Wealth: “كان أداء الأسهم الاستهلاكية التقديرية أقل من مؤشر S&P 500 بشكل متواضع منذ الإعلان عن ترشيح هاريس للرئاسة، مما قد يعكس المخاوف من أن الرئيس الديمقراطي قد يؤدي إلى ارتفاع ضرائب الشركات وأجور الموظفين”.

وستشعر الشركات المالية أيضًا بالتأثير السلبي لكل من الضرائب المرتفعة والتشديد التنظيمي الذي اقترحه هاريس.

ولكن هناك نقاط مضيئة أيضا. من المرجح أن يفيد فوز هاريس أسهم شركات بناء المنازل بسبب اقتراحها ببناء 3 ملايين منزل. وينبغي أن تشهد أسهم الطاقة المتجددة أيضًا مكاسب بسبب النظرة الإيجابية لطاقة الرياح والطاقة الشمسية من قبل الديمقراطيين.

وقد تفوق أداء كلا القطاعين في الأشهر الأخيرة خلال الفترات التي شهدت فيها هاريس زخمًا إيجابيًا في استطلاعات الرأي الانتخابية.

سوق أوسع

ارتفعت سوق الأسهم إلى مستويات قياسية خلال رئاسة جو بايدن، حيث ارتفعت بأكثر من 50% منذ تنصيبه، ومن المرجح أن يكون فوز كامالا هاريس استمرارًا للعديد من نفس السياسات التي كانت داعمة للسوق.

وتشمل هذه الاستثمارات في البنية التحتية والحوافز الضريبية لإعادة وظائف التصنيع إلى البلاد، كما هو الحال في صناعة أشباه الموصلات من خلال قانون الرقائق والعلوم.

لكن بنك أوف أمريكا يقول إن زيادة الضرائب المقترحة من قبل هاريس ستشكل أيضًا ضغطًا هبوطيًا على أرباح الشركات، والتي تقدر أرباحها بنسبة 5٪. وقالت الشركة إنه علاوة على ذلك، فإن زيادة ضريبة إعادة شراء الأسهم بمقدار أربعة أضعاف إلى 4٪ ستؤدي أيضًا إلى خصم 1٪ من أرباح مؤشر S&P 500.

مع كل هذه التيارات المتقاطعة، يجب أيضًا تقييم نتائج السوق المحايدة.

تأثير صامت محتمل

تعتقد شركة كابيتال إيكونوميكس أن فوز ترامب أو هاريس لن يعني كل هذا القدر بالنسبة لأسعار الأسهم لأن الاتجاهات الأكبر – وتحديداً الذكاء الاصطناعي – ستشكل اتجاه السوق.

وقالت شركة الأبحاث: “توقعاتنا المتفائلة لسوق الأوراق المالية في عامي 2024 و2025 تستند إلى وجهة نظر مفادها أن الضجيج حول الذكاء الاصطناعي سيستمر في تغذية فقاعة سوق الأسهم”. لدى كابيتال إيكونوميكس سعر مستهدف لنهاية عام 2025 يبلغ 7000 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، بغض النظر عن المرشح الذي سيفوز في الانتخابات.

وفي الوقت نفسه، قال بنك أوف أمريكا إنه طالما استمرت أرباح الشركات في النمو، فإن سوق الأسهم سوف ترتفع بغض النظر عمن سيفوز بالبيت الأبيض.

السندات

ويتوقف أداء سوق السندات الأمريكية إلى حد كبير على اتجاه أسعار الفائدة.

مع ارتفاع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات بشكل عام، والعكس صحيح. وبما أن الإجراءات الرئاسية عادة ما تؤثر على أسعار الفائدة، فإن سوق السندات سوف يتشكل من خلال ما يفعله ترامب أو هاريس في نهاية المطاف.

ترامب

ومن شأن فوز ترامب أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، الأمر الذي من شأنه أن يدفع أسعار السندات إلى الانخفاض. ويتلخص الأمر في نهاية المطاف في التضخم.

ويرى الاقتصاديون أن مقترحات ترامب ذات الضربة المزدوجة المتمثلة في الترحيل الجماعي والتعريفات الشاملة هي تضخمية. وبما أن الأداة الأساسية التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم هي رفع أسعار الفائدة، فإن أسعار السندات ستعاني مع ارتفاع العائدات.

وقالت كابيتال إيكونوميكس: “تقييمنا هو أن فوز ترامب سيؤدي إلى ارتفاع العائدات الأمريكية”.

تشير تقديرات لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة – وهي مؤسسة فكرية غير ربحية – إلى أن العجز الأوسع وتراكم الديون المتزايد في ظل رئاسة ترامب، مقارنة برئاسة هاريس، من شأنه أن يفرض أيضًا ضغوطًا تصاعدية على أسعار الفائدة. ومن شأن ذلك أن يضر أيضا بأداء السندات.

هاريس

وقالت كابيتال إيكونوميكس إنها تتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة في ظل فوز هاريس، وهو ما سيكون بمثابة أخبار جيدة للسندات، لأنها لن تتبع سياسات تضخمية معينة مثل التعريفات الجمركية أو ترحيل الهجرة، مما قد يؤدي إلى تضخم الأجور.

كما أن سياسات هاريس، التي تعتبر أقل تضخمية من سياسات ترامب، ستسمح أيضًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بمواصلة مساره لخفض أسعار الفائدة، الأمر الذي من شأنه أن يعزز أسعار السندات.

وجد استطلاع أجرته بلومبرج للمستثمرين المؤسسيين الشهر الماضي أن 30% من المستثمرين سيزيدون من تعرضهم للسندات إذا فاز هاريس، بينما قال 17% فقط إنهم سيشترون المزيد من السندات إذا فاز ترامب.

بالإضافة إلى ذلك، قال 46% من المشاركين إنهم سيقللون من تعرضهم للسندات إذا فاز ترامب، مقارنة بـ 23% فقط في ظل فوز هاريس.

تشفير

ترامب

ويُنظر إلى فوز ترامب على أنه أمر صعودي بالنسبة لعملة البيتكوين وصناعة العملات المشفرة الأوسع، حيث تبنى الرئيس السابق دونالد ترامب بقوة الأصول الرقمية في السنوات الأخيرة.

وفقًا لمحلل برنشتاين غوتام تشوغاني، يمكن أن تصل عملة البيتكوين إلى 90 ألف دولار بحلول ديسمبر إذا فاز ترامب في الانتخابات، وهو ما يمثل ارتفاعًا محتملاً بنحو 37٪ عن المستويات الحالية.

وقال تشوجاني: “لا يزال من الصعب الدعوة إلى انتخابات، ولكن إذا كنت من أصحاب العملات المشفرة هنا، فمن المحتمل أن تقوم بتداول ترامب”.

هاريس

احتضنت هاريس أيضًا صناعة العملات المشفرة في الأشهر الأخيرة، على الرغم من أنها تعتبر أقل تفاؤلاً قليلاً مقارنة بترامب، نظرًا لعروض الدعم العلنية التي يقدمها، بما في ذلك مخاطبة مؤتمرات العملات المشفرة وإطلاق NFTs الخاصة به.

ومع ذلك، يبدو أن وول ستريت تعتقد أن الحجة الكبيرة لصالح عملة البيتكوين ستظل سليمة بغض النظر عمن سيفوز. من المتوقع أن تنمو كومة ديون الحكومة الأمريكية بغض النظر عمن يسيطر على البيت الأبيض. يعد هذا السيناريو من بين أكبر الأطروحات الصعودية للبيتكوين.

وقال لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، خلال أرباح الربع الثالث للشركة: “لست متأكدًا مما إذا كان أي من الرئيس أو أي مرشح آخر سيحدث فرقًا. أعتقد أن استخدام الأصول الرقمية سيصبح حقيقة واقعة أكثر فأكثر في جميع أنحاء العالم”. يتصل.

الدولار الأمريكي

ترامب

ومن المتوقع أن تؤدي خطة ترامب الضريبية وسياساته التجارية الحمائية إلى تعزيز الدولار. إنه عكس ما قال المرشح الرئاسي إنه يريده، لأن العملة الأضعف تجعل صادرات الدولة أكثر قدرة على المنافسة في التجارة العالمية.

ومن المتوقع أن تكون هذه السياسات تضخمية، الأمر الذي من شأنه أن يدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع وربما يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية. ومن ثم فإن هذه المعدلات التصاعدية ستعزز مكاسب الدولار.

وقالت كابيتال إيكونوميكس في بحث حديث: “إذا استعاد السيطرة على البيت الأبيض… فمن المحتمل أن يرتفع الدولار بشكل حاد، على الأقل في المدى القريب، وسط توقعات بارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية وأسعار الفائدة”.

هاريس

وقالت كابيتال إيكونوميكس إن رئاسة هاريس ستواصل اتجاهات ضعف الدولار بسبب “استمرارية سياسة” إدارة بايدن.

نظرًا لأن منصة هاريس الشاملة أقل توسعية، فمن المتوقع أن تؤدي إلى ضغوط تضخمية أقل، وبالتالي تبقي الساحل مفتوحًا أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة وتحفيز الاقتصاد كما هو مخطط له حاليًا.

وهذا الاحتمال بتخفيض أسعار الفائدة من شأنه بدوره أن يدفع الدولار إلى الانخفاض.