كيف ظلت شركة Rokos وفية لجذورها ذات الرهانات الكبيرة وأصبحت مديرة المدرسة القديمة التي يريدها كل مستثمر

• يعد مدير شركة Rokos Capital الذي تبلغ قيمته 19 مليار دولار، حالة شاذة في صناعة صناديق التحوط المؤسسية بشكل متزايد.
• يدير الملياردير الذي يحمل الاسم نفسه، والذي كان أحد مؤسسي بريفان هوارد، غالبية المحفظة.
• في حين أن الصناديق متعددة الاستراتيجيات جذابة لتنويعها، فإن روكوس جذابة لرهاناتها الكبيرة.

كان لدى المستثمرين في صندوق التحوط الذي يحمل اسمه الملياردير كريس روكوس سبب للاحتفال بإعادة انتخاب دونالد ترامب.

وذكرت بلومبرج لأول مرة أن الشركة حققت أرباحًا تقارب مليار دولار في اليوم التالي لفوز ترامب، مما دفع مكاسبها منذ بداية العام إلى أكثر من 28% حتى منتصف نوفمبر.

ال مدير الماكرو، التي تبلغ قيمتها الآن 19 مليار دولار، حققت أموالاً عبر فئات الأصول بعد الانتخابات، عندما ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى أعلى، وارتفعت قوة الدولار، وقفزت عوائد سندات الخزانة – كما فعلت العديد من الصناديق التي استثمرت في “صفقة ترامب” قبل الانتخابات.

ولكن عدد قليل جدا من الشركات بحجم روكوس لإدارة رأس المال لقد تركز الكثير من محفظتهم الاستثمارية مع مجازف واحد. في حين قامت شركة روكوس بتعيين مديري شبه محافظ يمكنهم القيام بالتداولات – المعروفين في لغة الشركة باسم “مسؤولي الاستثمار” – إلا أن مؤسس الشركة لا يزال يدير غالبية المحفظة، حسبما قال العديد من الأشخاص المقربين من الشركة.

مع تحول عمالقة صناعة صناديق التحوط من فلاسفة الاقتصاد الكلي إلى المديرين التنفيذيين لبناء الأعمال، تعد روكوس بمثابة ارتداد إلى وقت كانت فيه أسماء مثل ستانلي دروكنميلر وكان جورج سوروس على رأس قائمة أمنيات كل مُخصص.

وقد استفاد المدير الذي عفا عليه الزمن ومقره لندن من أداءه القوي، ومن المفارقات، الابتعاد عن أسلوبه في الاستثمار إلى حجمه القياسي. إن أكبر المستثمرين في العالم – صناديق الثروة السيادية، ومعاشات التقاعد، والأوقاف، وغيرها – يحتاجون الآن إلى التنويع في محافظهم الاستثمارية من مديري الاستراتيجيات المترامية الأطراف الذين يتحركون في كثير من الأحيان كمجموعة ويمارسون صفقات مماثلة.

على هذه الخلفية، تبرز شركة Rokos بسبب افتقارها إلى الارتباط مع أكبر الأسماء في الصناعة.

وقال أحد مستثمري شركة Rokos في مؤسسة معاشات تقاعدية أمريكية لموقع Business Insider: “إن المعاشات التقاعدية تحتاج إلى التقلبات”. وقال أشخاص مطلعون على الشركة إن الشركاء المحدودين في روكوس يشملون صندوق التقاعد الرئيسي في كندا وبلاكستون.

وبعد جمع أصول بقيمة 2 مليار دولار أخرى في وقت سابق من هذا العام، لم تتباطأ شركة روكوس، حسبما قال المطلعون على الصناعة. ورفضت الشركة التعليق.

“محروماً” من قدراته

خريج جامعة أكسفورد عن طريق إيتون البالغ من العمر 54 عامًا، بدأ مسيرته المهنية في بنك يو بي إس، وجولدمان ساكس، وأخيرًا في بنك كريدي سويس، حيث أمضى ما يزيد قليلاً عن ثلاث سنوات في التداول جنبًا إلى جنب مع آلان هوارد.

في عام 2002، ترك هوارد وروكوس وثلاثة متداولين آخرين في بنك كريدي سويس البنك السويسري المنحل الآن لإطلاقه. بريفان هوارد (حرف “R” في Brevan مخصص لـ Rokos). وبعد عقد من الزمن، ترك التاجر النجم المدير على أمل أن يبدأ شركته الاستثمارية الخاصة.

أوقفت اتفاقية عدم المنافسة لمدة خمس سنوات أي خطط فورية، على الرغم من أن محامي روكوس جادلوا بأن فترة الاعتصام ستترك الجمهور “محرومًا” من “مهاراته وعمله الجاد”.

في النهاية، قام روكوس وهوارد بتسوية نزاعهما، حتى أن هوارد دعم مدير روكوس الجديد، حسبما ذكرت التقارير في ذلك الوقت. تم إطلاق شركة Rokos Capital Management في خريف عام 2015، وسرعان ما نمت إلى 3.5 مليار دولار قبل أن تغلق أبوابها أمام أموال جديدة.

في معاينة للأمور القادمة، استفادت شركة Rokos من الانتخابات الأولى لترامب في عام 2016 – حيث عاد المدير بما يقرب من 20٪ في أول عام كامل من التداول.

مع اقتراب الذكرى السنوية العاشرة لتأسيسها، أصبحت Rokos اليوم تشبه Brevan الأصلي أكثر من التكرار الحالي لمدير Howard. تعتبر شركة بريفان، التي شهدت ارتفاع وهبوط أصولها بفضل الأداء غير المتكافئ على مدى العقد الماضي، أقرب هيكليا إلى مديري الاستراتيجيات المتعددة مثل سيتادل وميلينيوم حيث تقوم بتنويع الأصول عبر المجازفين في جميع أنحاء العالم.

عندما أطلق بريفان، كان هوارد أكبر مجازف؛ الآن، لم يعد يتداول لصالح المدير، BI ذكرت في وقت سابق من هذا العام.

يقع المقر الرئيسي لشركة Roko في منطقة لندن الفاخرة المعروفة بخياطتها المخصصة، ولديها “أسلوب Savile Row” للتخصيص لمؤسسها. تم تصميم وظائف الفريق والبحث وفقًا لطريقته في الاستثمار، كما قال موظف سابق لـ BI، حتى وصولاً إلى ترميز الخط واللون للتقارير.

الهدف من العشرات من الشركة مسؤولي الاستثماروالمحللون والباحثون – تُظهر الملفات التنظيمية أن 60 شخصًا يؤدون “وظائف استشارية استثمارية” عبر مكاتب الشركة في لندن ونيويورك – سيكونون “عينيه وأذنيه”، كما قال هذا الشخص، مضيفًا: “عندما كان لديه سؤال، كان هناك رقم يمكننا العثور عليه للإجابة عليه.”

القوة العظمى لروكوس هي قدرته على مراقبة المواقف مثل “الكمية البشرية”. قال أحد الأشخاص الذين عملوا معه إنه يعرف المناصب التي يحددها مسؤولو الاستثمار لديه أفضل منهم، على الرغم من إدارته لكتاب أكبر بكثير.

قال هذا الشخص أيضًا أنه يمكنه البقاء ثابتًا في المجالات التي يثق بها، حتى لو تحركت الأسواق ضده على المدى القصير.

وقال شخص آخر عمل معه: “إنه على استعداد للانتظار خلال الدورات إذا كان يعتقد أن المخاطرة تستحق العناء”.

مكان متطلب

لم تكن خطة روكوس هي أن يكون الوحيد الذي يقوم بالتداولات عند إطلاق الشركة، كما قال أشخاص مطلعون على تفكيره في ذلك الوقت، على الرغم من أن هذا كان الواقع لعدد من السنوات.

قال العديد من الأشخاص في الشركة في بدايتها إن المشكلة تكمن في عدم تمكنه من العثور على أشخاص يفكرون ويتاجرون مثله تمامًا. قال هؤلاء الأشخاص إنه مكان يتطلب جهدًا بدنيًا ويتطلب العمل لساعات طويلة جنبًا إلى جنب مع مؤسس يتساءل باستمرار عن كل شيء.

قال أحد الأشخاص: “إنه يسعى بلا هوادة إلى الحقيقة”.

ونتيجة لذلك، قامت الشركة بالتنقل عبر العديد من المديرين التنفيذيين والهياكل الإدارية على مر السنين. استقال مارك إدواردز، المدير الإداري السابق لبنك جولدمان ساكس الذي انضم إلى روكوس عند إطلاقها، من منصبه كرئيس تنفيذي في وقت سابق من هذا العام، مما أدى إلى سلسلة من التغييرات.

ماثيو سيباج مونتيفيوري، الذي كان شريكًا في شركة أوليفر وايمان الاستشارية، يشغل الآن منصب الرئيس التنفيذي، في حين تمت ترقية بريا بخشي إلى الرئيس العالمي للحلول الاستراتيجية. انضمت كيتا راميريز في ديسمبر الماضي كرئيسة عالمية لتطوير الأعمال وعلاقات المستثمرين والاتصالات من شركة شونفيلد. وقد غادر الشريكان ديمتري جرين ولورين فيربيرن هذا العام.

ومع ذلك، عملت روكوس على تفويض بعض المخاطر للآخرين. قدّر أحد المستثمرين أنه يتحمل ما بين 60% إلى 70% من مخاطر الشركة، وقد يستمر هذا الانخفاض.

وقال العديد من الأشخاص المقربين من الشركة إنه يأمل في إضافة المزيد من مسؤولي الاستثمار، خاصة في الأسهم. العدد الدقيق لمسؤولي الاستثمار الذين توظفهم الشركة غير واضح، على الرغم من أن مراجعة LinkedIn تظهر أن 17 موظفًا يحملون اللقب، والعديد منهم شركاء أيضًا.

أراد التقلب

على الرغم من أن الأمر غير بديهي، إلا أن أكبر نقطة بيع للمدير قد تكون الطبيعة المتقلبة لعوائده. أعقب الارتفاع بنسبة 44٪ في عام 2020 انخفاض بنسبة 26٪ في عام 2021. وفي عام 2022، عندما انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 18٪، حقق المدير أفضل عام له على الإطلاق، مع مكاسب بنسبة 51٪.

مع المخاوف من أن الصناعة قد تضرب قمة متعدد الاستراتيجيات، يجب أن يكون المديرون الذين لديهم ملف تعريف أعلى للمخاطر والعائد أكثر شيوعًا، مؤسس الملياردير AQR كليف أسنيس كتب في وقت سابق من هذا العام.

البدائل “تكون بشكل عام أكثر فعالية في الإصدارات ذات المجلدات الأعلى”، كما يقول كتب ولكن “معظمها (ليس كليًا) مفقود من السوق اليوم ويجب أن تلعب دورًا أكبر”.

كما تحول بريفان إلى منصة أكثر تنوعًا، وظهر أمثال لويس بيكون ومايكل بلات و ديفيد تيبر لقد عادوا خارج رأس المال، وقال المخصصون والمطلعون على الصناعة إنه من الصعب العثور على نظير لـ Rokos.

يدير Element Capital التابع لـ Jeffrey Talpins في الغالب أموالًا داخلية بعد إعادة الأموال في بداية العام، وقام سعيد حيدر بإصلاح مديره بعد خسارة 43٪ في عام 2023. وتوسع Paul Tudor Jones في الاستراتيجيات الكمية والأموال الخارجية المصنفة، على الرغم من أنه لا يزال معروفًا. للرهانات الاتجاهية الكبيرة.

روكوس، ملياردير خجول من الصحافة، تتحدث وسائل الإعلام عنه في الغالب عن مشاريع البناء في عقاراته التي تبلغ قيمتها ملايين الدولارات، بما في ذلك قصر 100 غرفة نوم قال أحد المستثمرين إن هذا الأمر يعود إلى أيام هنري الثامن، وهو ينتمي إلى فئة خاصة به.

وقال هذا الشخص إن الحد الأقصى لنمو الشركة سيكون القيود الداخلية، وليس المصالح الخارجية.

وقال هذا الشخص: “يمكنه جمع ملياري دولار أخرى بلمسة من أصابعه”.