- خفضت جولدمان ساكس هدف S&P 500 بسبب عدم اليقين الاقتصادي المتعلق بالتعريفة.
- وقال البنك إن كل خمسة نسبة مئوية في التعريفات تقلل من أرباح S&P 500 بنسبة 1 ٪ -2 ٪.
- لكن البنك يرى ثلاث طرق يمكن أن يشير سوق الأوراق المالية إلى قاعها.
إن تصحيح 10 ٪ بالقرب من S&P 500 خلال الشهر الماضي هو Rattbrats ، لكن Goldman Sachs يقول إن هناك طريقًا للتعافي.
أصدر ديفيد كوستن ، كبير استراتيجيو الأسهم الأمريكية في البنك ، مذكرة يوم الثلاثاء تضمنت انخفاضًا في سعر نهاية العام في نهاية العام لـ S&P 500 من 6500 إلى 6200.
ألقى كوستين باللوم على أوجه عدم اليقين الاقتصادية المتعلقة بالسياسة التجارية لإدارة ترامب باعتبارها السبب الرئيسي للانخفاض ، بحجة أن مضاعفات الأرباح والتقييم سيتم الضغط عليها طالما استمرت الولايات المتحدة في مسار التعريفة.
وقال كوستن: “إن حكمنا المعني هو أن كل زيادة في معدل التعريفة الجمركية في الولايات المتحدة تقلل من S&P 500 بحوالي 1-2 ٪ ، على افتراض أن الشركات قادرة على المرور عبر معظم التعريفات إلى المستهلكين”.
ومع ذلك ، قال كوستن إن ثلاثة عوامل يمكن أن تدفع انتعاشًا سريعًا في سوق الأوراق المالية – وأضاف أن واحدًا فقط من هذه الأشياء يجب أن يتم تشغيله من أجل إعادة التشغيل.
تغيير في توقعات النمو الاقتصادي
أدى تخويف النمو إلى سقوط وول ستريت في الأسابيع الأخيرة ، مع توقعات نمو إجمالي الناتج المحلي الإجمالي في أتلانتا بنك الاحتياطي الفيدرالي لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من 4 ٪ في يناير إلى -2.4 ٪ من الأسبوع الماضي.
أي انعكاس في توقعات النمو الاقتصادي من شأنه أن يثير حشد سريع في الأسهم ، وفقا لكوستين.
وقال كوستن: “نعتقد أن المستثمرين سيحتاجون إما إلى حافز يحسن توقعات النمو الاقتصادي أو عدم تناسق واضح للعلب الصعودي قبل أن يحاولوا” التقاط السكين المتساقط “وعكس زخم السوق الأخير”.
إن تحسين البيانات الاقتصادية أو التغيير في سياسة التعريفة التي تتمتع بها ترامب هي مرشحين يمكن أن يثيروا مثل هذا التجمع.
حصل سوق الأسهم على ذوق موجز لهذا يوم الأربعاء عندما أثار تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأكثر برودة من المتوقع حاشدًا بنسبة 1 ٪ في S&P 500.
التقييمات يجب أن تصل إلى مستويات جذابة
يريد كوستين أن يرى سعر تقييم سوق الأسهم في النمو الاقتصادي الذي “أقل بكثير من” توقعات خط الأساس للبنك.
هذا بدأ يحدث.
يتم تداول S&P 500 بنسبة سعر إلى ربح مدته 12 شهرًا من 20.1x ، وهو أقل بقليل من تقدير Goldman للمتعدد في 20.6x في نهاية العام.
وفي الوقت نفسه ، يتم تداول أسهم التكنولوجيا الضخمة في أقل قسط لها من مكونات S&P 500 منذ عام 2017.
وقال كوستن “السوق يتداول حاليًا من القيمة العادلة”.
على افتراض أن النمو الاقتصادي لا يتدهور بشكل كبير ، فإن انخفاضًا إضافيًا في التقييمات يمكن أن يمثل فرصة جذابة للمستثمرين.
وضع المستثمر المكتئب
تحطمت المشاعر الصعودية بين المستثمرين وسط بيع سوق الأسهم.
مؤشر CNN Fear & Greed هو في مستويات “الخوف الشديد” ، في حين أن استطلاع معنويات AAII للمستثمرين قد شهدت تنفجر استجابات هبوطية إلى أعلى مستوى منذ سوق الدب 2022.
وقال كوستن إن مؤشر المشاعر الملكية لجولدمان ساكس قد انخفض بشكل حاد مستويات مرتفعة إلى حوالي “محايد”.
سيكون الانخفاض الإضافي إلى المستويات “السلبية العميقة” إشارة ذات دلالة إحصائية لعائدات سوق الأسهم أعلى من المتوسط.
يمثل هدف سعر S&P 500 من Kostin في نهاية العام 6،200 جانبًا محتملاً بنسبة 11 ٪ من المستويات الحالية وسيمثل رقمًا قياسيًا في المؤشر القياسي.