- بعد عام أبطأ من المتوقع لتمويل الرعاية الصحية، يتوقع المستثمرون سماء أكثر إشراقا في عام 2025.
- يشارك 13 رأس مال مغامر من شركات مثل ICONIQ Growth وAlleyCorp توقعاتهم للرعاية الصحية الرقمية في العام المقبل.
- إنهم يتوقعون المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ، والتمويل لوكلاء الذكاء الاصطناعي ودعم القرارات السريرية، وتغييرات الرعاية الطبية.
سيشهد قطاع التكنولوجيا الصحية المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ المدعومة بالأسهم الخاصة ومعركة شرسة بين الشركات الناشئة التي تعمل في مجال كتابة الذكاء الاصطناعي في العام المقبل، وفقًا لثلاثة عشر مستثمرًا في سوق رأس المال الاستثماري للرعاية الصحية.
في بداية العام، بدا رأس المال الاستثماري في مجال الرعاية الصحية مستعدًا للانتعاش. المستثمرون الذين كانوا يأملون في عقد صفقات مرة أخرى بعد جفاف التمويل لمدة عامين، شاهدوا عودة شركات الرعاية الصحية الناشئة إلى السوق للحصول على المزيد من الأموال.
تسابقت شركات رأس المال الاستثماري هذه لإصدار دفاتر الشيكات الخاصة بها للشركات الناشئة الجديدة في مجال الذكاء الاصطناعي في الربع الأول، بدءًا من الشركات الناشئة مثل Abridge وحتى شركات الترخيص المسبق الآلية مثل Cohere Health.
وكان التقاء عوامل الاقتصاد الكلي ــ من أسعار الفائدة التي لا تزال مرتفعة إلى صراعات جمع الأموال للشركات الاستثمارية إلى حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات الرئاسية التي تلوح في الأفق ــ قد أدى إلى تثبيط الانتعاش المتوقع. يبدو أن تمويل عام 2024، في أحسن الأحوال، يتماشى مع مستويات عام 2023، حيث جمعت شركات الصحة الرقمية الأمريكية الناشئة 8.2 مليار دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام مقارنة بـ 8.6 مليار دولار حتى الربع الثالث من عام 2023، وفقًا لشركة Rock Health.
الآن، مع توقع انخفاض أسعار الفائدة ووجود إدارة جديدة في الطريق، تتوقع شركات رأس المال الاستثماري سماء أكثر إشراقًا في عام 2025.
انتعاش في عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال الرعاية الصحية والاكتتابات العامة الأولية
بعد عام بطيء في عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال الرعاية الصحية، يرغب المستثمرون في رؤية المزيد من الصفقات في عام 2025.
ومع توقع انخفاض أسعار الفائدة – ومواجهة المستثمرين لضغوط لنشر رأس المال – يجب أن يكون مشتري الأسهم الخاصة أكثر نشاطًا في عام 2025، كما قال ليام دونوهيو، العضو المنتدب لشركة .406 Ventures.
وقال بارث ديساي من شركة Flare Capital Partners إنه يرى بالفعل أن شركات الرعاية الصحية المدعومة بالأسهم الخاصة تتطلع إلى شراء شركات ناشئة أصغر. هدفهم، كما يفهمه، هو إجراء عمليات استحواذ في عام 2025 تعمل على تحسين قصص نموهم بينما يتطلعون إلى الاكتتابات العامة الأولية المحتملة في عام 2026.
وقال ديساي عن عمليات الاستحواذ تلك: “ربما لا تكون نتائج استثنائية، لكنها في نهاية المطاف ستخلق بعض السيولة”. “أتوقع أن تكون هذه واحدة من أولى نوافذ الخروج التي ستبدأ في الظهور في عام 2025.”
كان المستثمرون متفائلين ولكنهم غير متأكدين من إعادة فتح نافذة الاكتتاب العام بشكل مجدي لشركات الصحة الرقمية الناشئة في عام 2025، على الرغم من إشارة الشركات الناشئة مثل Hinge Health وOmada Health إلى نيتها اختبار الأسواق العامة.
قال شريك Venrock، Bryan Roberts، إنه يتوقع أن يظل سوق الاكتتاب العام في مجال الرعاية الصحية هادئًا نسبيًا. اقترح Keith Figlioli، الشريك الإداري لشركة LRV Health، أننا لن نرى بدء نشاط الاكتتاب العام حتى النصف الثاني من العام بعد فتح نوافذ الخروج الأخرى.
قالت شركات رأس المال الاستثماري إنها تبحث في الغالب عن صفقات أصغر في العام المقبل، بدءًا من عمليات اندماج الشركات المتساوية وحتى بيع الأصول. قال Figlioli وشريك Foreground Capital Alice Zheng إننا سنشهد المزيد من عمليات الدمج والإغلاق في مجال الصحة الرقمية العام المقبل مع نفاد الأموال النقدية لدى الشركات الناشئة.
وقال تشنغ “سيتعين على المستثمرين اتخاذ قرارات صعبة بشأن شركات محفظتهم”. “نريد أن ندعمهم جميعًا، لكن لا يمكننا ذلك إلى أجل غير مسمى.”
سوف تصبح منافسة الذكاء الاصطناعي في مجال الرعاية الصحية شرسة
كانت الشركات الناشئة في مجال الرعاية الصحية التي تستخدم الذكاء الاصطناعي في المهام الإدارية هي المجال الأكثر سخونة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي في مجال الرعاية الصحية في عام 2024. ويعتقد المستثمرون أن مجموعة المنافسين الممولين جيدًا سيواجهون ضغوطًا متزايدة في العام المقبل لتوسيع خطوط إنتاجهم.
قالت مديرة ICONIQ Growth، سروثي راماسوامي، إنها تتوقع أن تتوسع مجموعة الشركات الناشئة في مجال كتابة الذكاء الاصطناعي التي حصلت على جولات تمويل كبيرة هذا العام، من Abridge إلى Ambience Healthcare إلى Suki، بشكل كبير في العام المقبل باستخدام الأموال الجديدة حيث تتدافع المستشفيات لإيجاد حلول لنقص موظفي الرعاية الصحية.
ومع توسع هذه الشركات الناشئة، فإنها ستواجه ضغوطًا للتوسع إلى ما هو أبعد من الكتابة المحيطة إلى خطوط إنتاج أخرى، مثل استخدام الذكاء الاصطناعي للترميز الطبي وإعداد الفواتير، كما قال كاني ماكوبيلا، الشريك الإداري لشركة Kindred Ventures. وقال مقبلة إن تكنولوجيا الكتابة يمكن أن تصبح سلعة عاجلا وليس آجلا، حيث يحاول العديد من مقدمي الخدمة برامج الكتابة المجانية الجاهزة بدلا من التعاقد مع الشركات الناشئة.
وقال: “سيكون هناك سباق لتحديد من يمكنه البدء في بناء خدمات أخرى وبناء المزيد من النظام البيئي لعملاء مقدمي الخدمة”.
لقد أعربت بعض الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، مثل Abridge، بالفعل عن خططها للتوسع في مجالات مثل البرمجة أو دعم القرارات السريرية. وقال مقبلة إن الشركات الناشئة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي والتي تحظى بأفضل تمويل قد تكون قادرة على الاستحواذ على شركات ناشئة أصغر حجمًا لإضافة هذه القدرات، ولكن من المرجح أن يتم شراء شركات الكتابة الأخرى.
اقترح ديساي من Flare Capital Partners أن شركات الرعاية الصحية التي تركز بالفعل على RCM ستحاول اختيار حلول الكتابة حيث أصبحت التكنولوجيا ضرورية للمستشفيات. وأشار إلى استحواذ شركة Commure على شركة Augmedix بقيمة 139 مليون دولار في يوليو.
وقال راماسوامي إن إظهار عائد مرتفع على الاستثمار سيكون أمرًا بالغ الأهمية لهذه الشركات الناشئة حيث تختار المستشفيات مفضلاتها من بين مختلف طياري الذكاء الاصطناعي.
التأمين الصحي في حالة تغير مستمر في ولاية ترامب الثانية
في حين احتفلت العديد من شركات رأس المال الاستثماري بهدوء بإمكانية إجراء المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتابات العامة الأولية في عام 2025 بعد انتخاب ترامب في نوفمبر، فإن الإدارة القادمة يمكن أن تحدث بعض التغييرات الكبيرة في أسواق الرعاية الصحية.
وقال روبرتس من فينروك إن ترامب يمكن أن يتحرك لتعزيز شركات التأمين الصحي الخاصة، بما في ذلك خطط Medicare Advantage، في فترة ولايته الثانية. يمكن أن يكون ذلك بمثابة نعمة لشركات التأمين الشابة مثل Devoted Health وAlignment Healthcare التي تتنافس من أجل الحصول على حصة سوقية من Medicare Advantage، بالإضافة إلى الشركات الناشئة التي تتعاقد مع شركات التأمين لتحسين عمليات دفع الرعاية الصحية.
واقترح أن الإدارة الجديدة قد تتراجع عن التغييرات التي تم إجراؤها في نموذج السداد الأخير لمركز الرعاية الطبية والخدمات الطبية لبرنامج Medicare، والذي دخل حيز التنفيذ هذا العام وأدى إلى انخفاض المدفوعات للعديد من خطط Medicare Advantage في محاولة الوكالة لتحسين دقة الدفع .
قال برينتون فارجنولي، الشريك العام في AlleyCorp، إنه يتوقع أن يرى شركات التأمين الصحي تستجيب لهذه التغييرات في التكيف مع المخاطر وتتحرك للسيطرة على التكاليف الطبية الأعلى من المتوقع خلال العام الماضي من خلال إطلاق مجموعة من شراكات الرعاية الجديدة القائمة على القيمة في عام 2025 للتخصصات، بما في ذلك الأورام وأمراض القلب والرعاية العضلية الهيكلية.
ويشعر بعض خبراء الرعاية الصحية أيضًا بالقلق من أن الحكومة الفيدرالية قد تقطع تمويل خطط Medicaid. يمكن لهذه التغييرات أن تجبر الولايات على التدافع من أجل استراتيجيات جديدة وشراكات جديدة محتملة للتحكم في تكاليف الرعاية الصحية لسكان برنامج Medicaid.
وقال جيسون روبارت، المؤسس المشارك والمدير: “إذا كان هناك تحول كبير في الاتجاه على المستوى الفيدرالي، فأعتقد أنك سترى بعض الولايات تفعل أكثر بكثير مما فعلت في الماضي لمحاولة الاستمرار في معالجة الفوارق الصحية”. شريك لشركة Seae Ventures. “وهذا يخلق فرصًا للشركات الخاصة للاستفادة من حلولها المبتكرة لتلبية الحاجة.”
وبالمثل، قالت راشيل سبرينجيت، الشريك المؤسس لشركة Muse Capital، إنه في حين أن المستثمرين في الشركات الناشئة في مجال الصحة الإنجابية سيراقبون عن كثب التغييرات التنظيمية على مستوى الدولة التي يمكن أن تؤثر على شركات محفظتهم الاستثمارية، فإن تلك الشركات الناشئة يمكن أن تشهد زيادات في طلب المستهلكين مع تقدم المؤسسين لسد الفجوات في الرعاية الإنجابية وصول.
قد تؤدي بعض التحركات التي اقترحتها إدارة ترامب إلى إعاقة التقدم في الشركات الناشئة في مجال الصحة والتكنولوجيا الحيوية من خلال تعطيل الرقابة التنظيمية. قال روبرت كينيدي جونيور، الذي اختاره ترامب لقيادة الخدمات الصحية والإنسانية، إنه يريد إصلاح الوكالات الصحية الفيدرالية، بما في ذلك إدارة الغذاء والدواء والمعاهد الوطنية للصحة. وقالت ماريسا مور، مديرة شركة OMERS Ventures، إن عمليات التدقيق وجهود إعادة الهيكلة الموعودة يمكن أن تؤدي إلى تأخيرات كبيرة في أبحاث المعاهد الوطنية للصحة الهامة وموافقات إدارة الغذاء والدواء على الأدوية والأجهزة الطبية الجديدة.
ما هو ساخن في الذكاء الاصطناعي خارج نطاق الكتبة
قالت إيريكا مردوخ، المديرة الإدارية في شركة Unseen Capital، إنه في عام 2025، سيكون الذكاء الاصطناعي بمثابة توقع في الشركات الناشئة في مجال الرعاية الصحية، وليس استثناءً. لقد ركزت الشركات الناشئة على وضع الذكاء الاصطناعي كأداة لتحسين الكفاءة بدلاً من أن يكون نقطة محورية لها – وأي شركة ناشئة في مجال الصحة الرقمية لا تستخدم الذكاء الاصطناعي، بدورها، ستحتاج إلى سبب وجيه لذلك.
ومن خلال هذا الفهم، يتوقع المستثمرون رؤية المزيد من التمويل للذكاء الاصطناعي في مجال الرعاية الصحية في عام 2025. وبينما تصدرت العديد من الأدوات عناوين الأخبار هذا العام لقدرتها على أتمتة أجزاء معينة من إدارة الرعاية الصحية، قال دونوهيو من شركة .406 Ventures ومور من OMERS Ventures إنهم يتوقعون رؤية المزيد من التمويل للذكاء الاصطناعي في مجال الرعاية الصحية. انفجار في عملاء الذكاء الاصطناعي في مجال الرعاية الصحية الذين يمكنهم إدارة هذه العمليات بشكل مستقل.
لا يزال المستثمرون متفائلين إلى حد كبير بشأن الذكاء الاصطناعي في مجال الرعاية الصحية للمهام الإدارية مقارنة بحالات الاستخدام الأخرى، لكن البعض يعتقد أن الشركات الناشئة التي تستخدم التكنولوجيا في جوانب تشخيص المرضى وعلاجهم ستكتسب زخمًا في العام المقبل.
وقال فيجليولي من LRV Health: “سنبدأ في رؤية عدد قليل من حالات استخدام دعم القرار السريري الحقيقي تظهر إلى النور، وسيبدأ المزيد من الطيارين في اختبار زيادة عدد الأطباء والدعم الذي يحتاجون إليه حقًا لتقديم رعاية آمنة وعالية الجودة”. وألمح إلى أن السوق سيشهد بعض إعلانات التمويل ذات الصلة في أوائل عام 2025.
وقالت مور إنها تتوقع أيضًا رؤية المزيد من الاستثمارات في خدمات الصحة العقلية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي بما يتجاوز نماذج العلاج السلوكي المعرفي التقليدية – “على سبيل المثال، اليوم فقط حصلت على لقب “أول معالج بالتنويم المغناطيسي بالذكاء الاصطناعي في العالم”.
قال دان مندلسون، الرئيس التنفيذي لصندوق الرعاية الصحية التابع لـ JPMorgan Morgan Health، إنه يراقب الشركات الناشئة في مجال الرعاية الصحية من شركة Included Health إلى Transcarent إلى شركة محفظة Morgan Health Personify التي تعمل الآن على تحسين تجربة الموظف مع الذكاء الاصطناعي. ويقول إن الهدف هو أن يستفسر الموظف عن الحل الشامل للشركة الناشئة وأن يتم توجيهه إلى المنفعة الصحيحة عبر الذكاء الاصطناعي، وهي قدرة يقول إنه لم يرها منتشرة على نطاق واسع بعد.
وقال: “تتسابق هذه الشركات لنشر بياناتها وتدريب نماذجها، ونود أن نرى منتجًا قابلاً للتطبيق في هذا المجال”.