المنزل مشتعل ، لكن الأنابيب لا تزال تعمل.
انتقدت عرض تعريفة الرئيس دونالد ترامب أسواق الأسهم والسندات ، حيث ارتفعت أحجام التقلبات والتجارة.
على الرغم من هذه الفوضى ، فإن البنية التحتية التي تسمح لمديري الأصول وصناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية والآخرين قد استمرت في التداول والاسترداد وتصفية الأصول. كما قال أحد المستثمرين ، “كل شيء يصادق على اختبار ضغوط ضخمة”.
تستفيد تجارة الأساس-رهان مصلح التحوط الذي يستخدمه المديرون الكبار مثل Millennium و Citadel و Exoduspoint-من سوء التسعير الطفيف في عقود الخزانة المستقبلية والخزانات النقدية ، وهي تجارة خالية من المخاطر تقريبًا تشبوس ربحًا صغيرًا. تضخمت صناديق التحوط هذه التجارة بأموال مقترضة ، بالنظر إلى الافتقار النسبي للخطر ، مما يجعل التحركات الأخيرة في أسواق الخزانة حدثًا محتملًا وعريضًا.
في مارس 2020 ، في ذروة تقلبات السوق في بداية الوباء ، انتهى الأمر بشراء الاحتياطي الفيدرالي من سندات بقيمة 1 تريليون دولار للحفاظ على كل شيء يعمل. وقد أجريت تلك التجربة منظمين والبنوك المركزية تراقب عن كثب التجارة ، والتي نمت فقط في الأصول منذ الوباء.
الآن ، وفقًا لوزير الخزانة سكوت بيسين ، فإن صناديق التحوط تشهد حاليًا تخفيضًا “غير مريح ولكن طبيعي” لمواقعهم ، وأهم سوق في العالم – ديون الحكومة الأمريكية – أمر سليم.
كانت هناك مخاوف من أن توترات السوق قد يؤدي إلى حادث تشبه أرشيجوس لمدير الأصول الرئيسي الذي لا يمكنه تلبية مكالمات الهامش. كتب مايكل ويلسون ، خبير استراتيجي أسهم مورغان ستانلي ، في ملاحظة أن هناك مؤشرات على بيع ما يسمى بالأسهم الدفاعية ، والتي من المفترض أن تعمل بشكل جيد في تراجع السوق ويمكن أن تكون علامة على المديرين الذين يستردون لتلبية متطلبات الوسيط الرئيسي.
ولكن تم إصدار دقائق يوم الأربعاء من لجنة السياسة المالية لبنك إنجلترا أن صناديق التحوط قد استوفت مكالمات الهامش منذ الإعلان عن التعريفة الجمركية “دون اتخاذ إجراءات من شأنها أن تزيد من تضخيم تقلبات السوق”.
حتى أسواق الأسهم لم تصل بعد إلى توقف قاطع الدائرة في التداول على الرغم من VIX-ما يسمى بمقياس الخوف من وول ستريت-في أعلى علامة لها منذ مارس 2020.
وقال أحد المتاجر الكمية المخضرم: “لا نعرف ما لا نعرفه ، لكن على الأقل كل شيء يعمل حتى الآن”.