إن عملية البيع التي بلغت سوق السندات في الأسابيع الأخيرة ليست مجرد ظاهرة أمريكية-في الواقع ، إنها أكثر وضوحًا في بلدان أخرى هذا العام.
يبدو أن مستثمري السندات على مستوى العالم متزايدة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى المخاوف بشأن إنفاق العجز والمخاوف من أن تستمر الحكومات في التعمق في الديون.
كان هذا معروضًا هذا الأسبوع عندما قفزت عائدات السندات الأمريكية الرئيسية حيث ناقش السياسيون مشروع قانون للميزانية الكاسحة التي يعتقد الاقتصاديون أنها قد تضيف تريليونات إلى عجز الولايات المتحدة.
ارتفع عائد وزارة الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.61 ٪ هذا الأسبوع ، بزيادة 63 نقطة أساس من أدنى مستوى لها في أوائل أبريل. ارتفعت عائد وزارة الخزانة لمدة 30 عامًا إلى 5.13 ٪. هذا يرتفع 74 نقطة أساس من نقطة أساس منخفض و 31 نقطة أساس من بداية العام.
ومع ذلك ، فإن وزارة الخزانة التي استمرت 10 سنوات تقريبًا مسطحة لهذا العام على الرغم من الدورات الأخيرة ، ويجب أن ينظر المراقبون على مستوى العالم للحصول على شعور أفضل بوضع سوق السندات.
ارتفع العائد على السندات الحكومية التي استمرت 30 عامًا في المملكة المتحدة إلى 5.54 ٪ هذا الأسبوع ، بزيادة 40 نقطة أساس من سنة.
تسير المملكة المتحدة على المسار الصحيح لنشر عجز في الميزانية ما يعادل 185.5 مليار دولار في هذه السنة المالية ، وهو أقل بقليل من مستويات العام الماضي ، وفقًا لتقدير من مكتبها لمسؤولية الميزانية. وتتوقع أن تبقى الميزانية في عجز خلال نهاية العقد.
قصص ذات صلة
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
ارتفعت سندات ألمانيا التي استمرت 30 عامًا إلى 3.16 ٪ هذا الأسبوع ، بزيادة 57 نقطة أساس هذا العام.
وفقًا للتقديرات المؤقتة من مكتبها الإحصائي الفيدرالي ، سجلت حكومة ألمانيا عجزًا في الميزانية ما يعادل 134.5 مليار دولار في عام 2024 ، بزيادة 16.9 مليار دولار عن العام السابق. كما ارتفعت مدفوعات الفائدة على ديونها بنسبة 24 ٪ العام الماضي.
أخيرًا ، ارتفع عائد السندات في اليابان لمدة 30 عامًا إلى 3.16 ٪ هذا الأسبوع ، بزيادة 89 نقطة أساس منذ يناير ولمس أعلى مستوياتها منذ عام 1999 ، وفقًا لما ذكرته بلومبرج.
هذه الخطوة أعلى في العائدات العالمية هي علامة على أن سوق السندات يشعر بالفزع من مستويات عالية من الاقتراض الحكومي والإنفاق على العجز.
وقال مايكل براون ، كبير استراتيجيين للبحث في بيبستون ، لـ Business Insider: “بصراحة ، إنها ليست مشكلة في الولايات المتحدة فقط. نحن ندير عجزًا كبيرًا إلى حد كبير في كل مكان ، سواء كان ذلك في الولايات المتحدة أو هنا في المملكة المتحدة”. “أعتقد أن القضية الكبيرة للمشاركين في السوق هي أننا عرفنا أن هذه مشكلة لسنوات.”
الديون الحكومية تجعل المستثمرين متوترين لعدة أسباب.
- أموال محدودة. الاقتراض الأعلى يعني أن الحكومات يجب أن تدفع أكثر لخدمة ديونها ، وترك أموال أقل لهم لإنفاقها على أشياء أخرى يمكن أن تساعد في تنمية الاقتصاد ودعم العمالة.
- التضخم وأسعار الفائدة. الدين هو التضخم. إذا ارتفع التضخم بسبب الاقتراض الحكومي الثقيل ، فقد ترتفع أسعار الفائدة مع محاولة البنوك المركزية ترويض الأسعار المرتفعة. تؤثر ارتفاع معدلات التضخم والفائدة على المستهلكين والشركات وتضر في نهاية المطاف النمو الاقتصادي.
في النهاية ، تخبر أسواق السندات العالمية الحكومات بأنها يجب أن تتوقف عن الاقتراض كما فعلت في عصر أسعار الفائدة الفائقة التي استمرت من عصر ما بعد عام 2008 إلى نهاية الوباء.
هذه الخطوة في عائدات السندات اليابانية ، على وجه الخصوص ، تتعلق بالمستثمرين. بعد فترة طويلة من الأسعار المنخفضة ، ارتفعت عائدات السندات اليابانية على مخاوف بشأن الصحة المالية في البلاد.
هذا يتعرض للخطر “Carry Trade” ، والذي يستلزم المستثمرين الذين يقترضون الين بمعدلات منخفضة للغاية ومن ثم تبديل بالدولار لشراء الأسهم والرابطات الأمريكية. مع ارتفاع المعدلات في اليابان ، غالبًا ما يجب أن تكون هذه المواقف التي تم رفعها غير ملزمة وبيع الأصول.
كما أن العوائد اليابانية الأعلى تسبب للمستثمرين المحليين تفريغ حيازاتهم من سندات الخزانة الأمريكية والعودة إلى السندات اليابانية التي تقدم الآن عوائد مماثلة. قام Deutsche Bank بالإبلاغ عن هذه الديناميكية هذا الأسبوع ، حيث وصفها جورج سارافيلوس بالبنك بأنها “مؤشر السوق الوحيد الأكثر أهمية لتسريع المخاطر المالية الأمريكية”.
“يمكن القول أن عملية بيع JGB هي مشكلة أكبر لسوق الخزانة الأمريكية: من خلال جعل الأصول اليابانية بديلاً جذابًا للمستثمرين المحليين ، فإنه يشجع على المزيد من الاستثمارات من الولايات المتحدة.”
ردد آخرون أنه هذا الأسبوع ، قائلين إن الوضع في اليابان يجب أن يكون محورًا للمستثمرين.
وكتب ألبرت إدواردز ، الخبير الاستراتيجي في Société Générale ، في مذكرة هذا الأسبوع: “إذا كنت تعتقد أن Boj Qe كان محوريًا لتقييمات حقوق الملكية الأمريكية ، فإن Rout Hours المستمر هو مغير للألعاب”.
يقول براون إن العائدات الأعلى في الولايات المتحدة تؤثر في نهاية المطاف على أسعار الأسهم.
وقال في مذكرة يوم الجمعة: “من السابق لأوانه أن أقول بالتأكيد ، لكنني أتساءل عما إذا كان يمكن أن نقترب من بداية مخزونات” Bonds Break Classic “، إلى أن تكسر الأسهم لدرجة أنها تعمل على إصلاح السندات مرة أخرى”.
