- ومن المتوقع أن يؤدي فوز ترامب في الانتخابات إلى جعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة.
- ومن المتوقع أن تؤدي خططه الخاصة بالتعريفات الجمركية والهجرة إلى تأجيج التضخم، مما يعقد قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة.
- وقال ترامب أيضًا إنه يود أن يكون له دور في تحديد السياسة النقدية، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى تآكل استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي.
قد يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي قريباً عقبة في خططه للحفاظ على استمرار الاقتصاد الأمريكي مع السيطرة على التضخم أيضًا.
إن فوز دونالد ترامب في الانتخابات يجعل رؤيته للتعريفات التجارية الباهظة والحملة الشاملة ضد الهجرة أقرب إلى أن تصبح حقيقة.
ينظر الاقتصاديون على نطاق واسع إلى المقترحات باعتبارها تضخمية، ويبدو أن الأسواق توافق على ذلك، مع استجابة العقود الآجلة لأموال بنك الاحتياطي الفيدرالي وعوائد سندات الخزانة بالمثل. فهو يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي أمام معضلة محيرة: ففي الوقت الذي بدأ فيه للتو تخفيضات أسعار الفائدة التي طال انتظارها، فإن احتمال ارتفاع التضخم قد يوقفه الآن. ففي نهاية المطاف، كانت أداة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأساسية لمكافحة التضخم هي سعر الفائدة المشي لمسافات طويلة.
وبينما يشعر التجار بالثقة من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يقوم بتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في ختام اجتماع هذا الأسبوع، فإن التوقعات تصبح غامضة بعد ذلك.
وفقًا لأداة CME FedWatch، انخفضت احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أخرى في ديسمبر من 83% في بداية الشهر إلى 71% يوم الخميس. كما انخفضت احتمالات إجراء خفض مماثل لأسعار الفائدة في اجتماع يناير، من 44% في الأول من نوفمبر إلى 28% يوم الخميس.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت عوائد سندات الخزانة في اليوم التالي للانتخابات، مع ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات بما يصل إلى 21 نقطة أساس إلى أعلى مستوى له منذ أشهر، في حين قفز العائد على السندات لأجل 30 عامًا بأكبر قدر منذ مارس 2020.
وقال جلين سميث، كبير مسؤولي الاستثمار في GDS Wealth Management، إن التخفيض المتوقع لأسعار الفائدة يوم الخميس قد يكون الأخير “لبعض الوقت”.
وقال سميث: “تعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي حول توقعات خفض أسعار الفائدة في المستقبل ستكون ذات أهمية خاصة للأسواق، بالنظر إلى الارتفاع الأخير في عائدات السندات بعد الانتخابات، والذي يعقد بلا شك جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي للانتقال إلى موقف سياسة أقل تقييدًا”. وأن الأسواق تأخذ في الاعتبار استمرار الإنفاق الحكومي واتساع العجز.
في الفترة التي سبقت الانتخابات، حذر الاقتصاديون من أن أجندة ترامب الاقتصادية، والتي تتضمن ما يصل إلى 20% من الرسوم الجمركية على الواردات و60% من الرسوم الجمركية على البضائع القادمة من الصين، من شأنها أن تؤدي إلى ارتفاع الأسعار، في حين أن حملته ضد الهجرة ستحفز نمو الأجور بشكل أكبر.
يعد كلا الأمرين من العوامل التي ناضل بنك الاحتياطي الفيدرالي بشدة للسيطرة عليها حيث سعى إلى تهدئة الاقتصاد لمدة عامين قبل خفض أسعار الفائدة أخيرًا في سبتمبر.
وقال بول كروجمان، الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، مؤخرا: “إن قضية التعريفات الجمركية هائلة”. “نحن نتحدث عن صدمة تضخمية أكبر من أي شيء آخر يمكن القيام به من خلال السياسة الفيدرالية.”
ومع ذلك، فإن احتمال حدوث المزيد من التضخم لم يتم تأكيده بشكل كامل بعد. وظلت أسعار المستهلك مستقرة نسبيا خلال فترة الولاية الرئاسية الأولى لترامب، والتي شهدت خوضه حربا تجارية مع الصين. والعكس لهذه الحجة هو أن ترامب يريد أن يكون أكثر عدوانية في فرض الرسوم الجمركية هذه المرة، وتركيزها على المستوى الدولي، وليس فقط على الصين.
بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل استقلالية
وفي الوقت نفسه، يمكن أن يتخذ ترامب خطوات لانتزاع السيطرة من البنك المركزي عندما يتعلق الأمر باتخاذ القرارات السياسية.
أثناء الحملة الانتخابية، ورد أن حلفاء الرئيس المنتخب كانوا يخططون لتقويض استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي قد يشمل إدخال الرئيس في عملية تحديد سعر الفائدة وربما إقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قبل انتهاء فترة ولايته في عام 2026.
وقالت دراسة أجراها معهد بيترسون للاقتصاد الدولي إن التدخل في استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكلف الاقتصاد 300 مليار دولار ويدفع التضخم إلى الارتفاع.
مع تحول الأسواق إلى اختتام اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس، هناك بعض التوقعات بأن باول قد يشير إلى رئاسة ترامب القادمة عندما يضع خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي للمستقبل، على الرغم من أن الاقتصاديين في بانثيون للاقتصاد الكلي قالوا إن هذا غير مرجح.
وكتبت الشركة: “سيكون السيد باول حذرًا من إعطاء إشارات قوية حول الاتجاه المستقبلي للسياسة في المؤتمر الصحفي، لأن التخمين الثاني لما سيفعله الرئيس المنتخب ترامب بعد ذلك كان دائمًا رهينة للحظ”.
وتابعوا: “من المرجح أن يستنتج رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي أن اتباع نبرة دبلوماسية وغير انتقادية يوفر أفضل فرصة للحفاظ على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدى السنوات الأربع المقبلة”.