في عمليات بيع السوق السابقة ، كان بيل سميد يلعق شرائحه الآن ، ويستعد للانقضاض على سوق الأسهم المخفضة التي فقدها المستثمرون الآخرون شهيتهم.
لكن اليوم ، لم يكن مستثمر القيمة حتى بعد.
وقال سميد ، مؤسس شركة Smead Capital Management ، لـ BI يوم الجمعة: “إن علم نفس كل من السوق والاقتصاد هبوطين للغاية ، وهذا عادة ما يكون سببًا لأن نكون إيجابيين للغاية”. “المشكلة هي أنه يتعين علينا الاسترخاء على أكبر هوس في حياتي المهنية.”
بدأ Smead مسيرته في عام 1980 في تداول Drexel Burnham Lambert. وهو الآن يدير صندوق قيمة SMEAD (SMVLX) ، الذي فاز على 96 ٪ من الأموال المماثلة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، وفقًا لبيانات Morningstar.
لتوضيح كيف أصبح المستثمرون المتشائمون وسط سياسات الرئيس دونالد ترامب ، أشارت SMEAD إلى بيانات المسح في الجمعية الأمريكية للمسح الأفراد التي تبين أن أكثر من نصف أعضائها كانوا هبوطين لمدة ثمانية أسابيع متتالية. إن أحدث نسخة من مسح مدير الصندوق العالمي في بنك أوف أمريكا تعكس شدة هذه النظرة المتزايدة في الأسواق في الوقت الحالي: أعلى نسبة من مديري الصناديق منذ عام 2000 تخطط لتقليل التعرض للأسهم.
ولكن مع انخفاض السوق بالفعل في السوق ، لماذا يعتقد Smead أن عملية البيع يجب أن يتم تشغيلها؟ أبرز بعض المقاييس التي تظهر تعرضًا كبيرًا تاريخياً للأسهم.
أحدهما هو حيازات الأسهم المنزلية كنسبة مئوية من ميزانيات الأسر المعيشية. كان في المرتفعات القياسية اعتبارا من Q4 2024.
ثانياً ، لا يزال مؤشر وارن بافيت المزعوم من إجمالي رسملة سوق الأسهم بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي بالقرب من المرتفعات الأخيرة. وقال إن النسبة يجب أن تنخفض إلى حوالي 80 ٪ لتصل إلى نفس المستوى عندما وصف بافيت القاع في سبتمبر 2009. في أدنى مستوياتها القصوى في مارس 2009 ، انخفضت النسبة إلى 51 ٪.
وقال إن هذا الرهان يتوقع أن يستغرق الأمر بعض الوقت.
وقال “يجب أن ينخفض السوق بنسبة 50 ٪” للوصول إلى نسبة الحد الأقصى للسوق إلى 80 ٪ إلى الناتج المحلي الإجمالي على المدى القريب. لكن “ربما لن تصل إلى هذه النسبة على المدى القصير. ستكون ظاهرة متعددة السنوات للوصول إلى هذه النسبة”.
لقد تم تبريد تقلبات السوق الأخيرة حيث ينتظر المستثمرون كيف تؤثر التعريفة الجمركية على التضخم والنمو الاقتصادي. نمت مخاوف الركود ، يوضح استبيان مدير الصندوق العالمي في بنك أوف أمريكا ، حيث تهدد التعريفة الجمركية بإعاقة النمو وزيادة أسعار المستهلكين.
حذر Smead من حساب السوق على مدار العامين الماضيين. بالتحضير للتحول من أسهم التكنولوجيا ذات القيمة العالية ، قام بتحميل أسهم الطاقة ، ومكافحة صناديق الاستثمار العقارية ، وبناء المنازل. هذا يؤذيه في عام 2024 ، عندما ارتفع صندوقه بنسبة 3.5 ٪ فقط. لكنه يراهن على أن الركود المحتمل سيكون بمثابة نعمة لمخزونات النفط والغاز ، وعادة ما يكون قطاع دفاعي يتم تداوله الآن بتقييمات رخيصة بعد الحرب التجارية والإنتاج يزيد من أسعار الدبابات.
وقال “في الركود العميق عام 2008 ، استخدم الأمريكيون غاز أقل بنسبة 2 ٪ عن العام السابق”.