- تستخدم صناديق هينيسي عملية من أربع خطوات للاستثمار الكمي الأساسي.
- وتركز الاستراتيجية على الأسهم ذات رأس المال المتوسط مع مقاييس مالية محددة وزخم.
- يتفوق الصندوق على المؤشرات القياسية بعائد سنوي قدره 12.39٪ على مدى 21 عامًا.
إنها حياة صعبة تحاول مطاردة سوق الأوراق المالية مع تحقيق التوازن بين دورة الأعمال والتضخم وتخفيضات أسعار الفائدة والبيئة السياسية التي من المتوقع أن تتحول بشكل جذري في العام المقبل.
المستثمرون الذين لم يشعروا بالفزع من أسهم التكنولوجيا الضخمة الغنية خلال العامين الماضيين كان أداؤهم جيدًا. وربما كان أولئك الذين استسلموا يلعقون جراحهم مع استمرار أسهم النمو في التفوق على القيمة بشكل كبير.
لكن كل هذا أقل أهمية بالنسبة لفريق Hennessy Funds، وهي شركة تتبع استراتيجيات استثمار عالية الإدانة، سواء كان الطقس ممطرًا أو مشمسًا. وبينما يراقبون بيئة الاقتصاد الكلي، فإنهم لا يهتمون بالتفاصيل لأنهم يستخدمون أسلوبًا بسيطًا لتصفية الضوضاء والالتزام بالأساسيات.
هذه الاستراتيجية، التي يشار إليها باسم الاستثمار الكمي الأساسي، ليست من النوع الذي يتم تنفيذه باستخدام جهاز كمبيوتر يقوم بسرعة بتسليم الصفقات. وبدلا من ذلك، فإنه يبني مرشحا بسيطا يعتمد على عوامل تم اختبارها منذ عقود لتحديد المتغيرات الرئيسية التي نجحت مع مرور الوقت.
بالنسبة لصندوق Hennessy Cornerstone Mid Cap 30، تم اختصار هذا الفلتر في عملية من أربع خطوات تم استخدامها لمدة 21 عامًا. لقد عملت بشكل جيد. يتمتع الصندوق بمتوسط عائد إجمالي سنوي يبلغ 12.39٪ مقارنة بمؤشر S&P 500 عند 10.59٪ ومعياره القياسي، مؤشر Russell Midcap، عند 10.50٪.
تم تطوير هذه الطريقة في التسعينيات، ويفضل كيلي أن يطلق عليها اسم النهج القائم على الصيغة لتجنب خلطها مع التداول الكمي في العصر الحديث. فهو يأخذ العاطفة والتخمين من الاستثمار.
وقال كيلي: “نحن نترك الأرقام تملي علينا ما نملكه، ويتطلب الأمر بعض الانضباط وبعض الثقة في العملية”. “لكننا حققنا بعض النجاح الجيد للغاية على مدار 21 عامًا.”
عملية من 4 خطوات
القيمة السوقية بين 1 و10 مليار دولار: نقطة البداية هذه تحافظ ببساطة على التركيز على الأسماء الصغيرة والمتوسطة.
نسبة السعر إلى المبيعات أقل من 1.50 دولار هو مضاعف أقل استخدامًا من، على سبيل المثال، السعر إلى الأرباح. ومع ذلك، فهو يتخطى الضجيج المحاسبي الذي يمكن أن يعكر الرؤية حول صحة الشركة لأنه يركز بشكل بحت على الإيرادات، وهو ما يعكس بشكل أفضل العمليات التجارية الأساسية.
وقال كيلي: “ليس هناك الكثير من التلاعب الذي يمكنك القيام به في المبيعات”. “مثل، كشخص، تحصل على راتب، وهذا من السهل جدًا اكتشافه. حسنًا، كل شيء آخر يحدث، إذا كان لديك استثمارات، إذا كان لديك مكاسب رأسمالية، إذا فرضت ضرائب على أشياء مختلفة، فإن المحصلة النهائية ستكون يختلف كثيرًا بالنسبة لي عنك، لذا الأمر نفسه بالنسبة لبيان دخل الشركة، فهناك الكثير من الافتراضات التي يمكن أن تحدث.”
عتبة القيمة بالدولار تعني أن الصندوق لا يريد دفع أكثر من 1.50 دولار لكل دولار يحققه النشاط التجاري من الإيرادات.
بمجرد استيفاء الأسهم للمتغيرات المذكورة أعلاه، يتم تصفيتها من قبل تلك التي لديها أرباح سنوية أعلى من العام السابق للتأكد من أن الشركة لا تزال تعمل على تنمية أرباحها النهائية.
الخطوة الأخيرة هي الحصول على الزخم الصعودي من خلال تصفية الأسهم التي كانت موجودة ارتفاع إيجابي في أسعار الأسهم خلال الأشهر الثلاثة والستة الماضية.
في كثير من الأحيان، سيصل السهم إلى القاع ويبدأ في الارتفاع، ولكن لا توجد طريقة لمعرفة أين سيكون القاع المطلق.
وقال كيلي: “أحد مخاطر الاستثمار يمكن أن يكون في الأساس الإمساك بالسكين المتساقطة”. “والفكرة هي، “أوه، هذا السهم يبدو رخيصًا جدًا، ولم يكن رخيصًا إلى هذا الحد منذ 10 سنوات، لذا سأشتريه الآن”. لكن لسوء الحظ، إذا كان هناك شيء خاطئ في هذا السهم، إذا كان هناك شيء نوع من المشكلات الدورية وهي في طريقها للأسفل، ويمكن أن تستمر في الانخفاض لبعض الوقت، وستجعل الناس يبيعونه، ومجموعة كاملة من العوامل المختلفة التي تستمر في دفعه للأسفل.”
وقال كيلي إنه بمجرد أن يتجاوز السهم الزاوية ويكون له زخم تصاعدي لمدة ثلاثة وستة أشهر، فمن المرجح أن يستمر في الأداء الجيد. إنها إشارة إلى أن السوق بشكل عام قد أدرك إمكانات السهم.
وبحلول الوقت الذي تكتمل فيه عملية التصفية، تكون آلاف الأسهم الأمريكية قد تمت تصفيتها وصولاً إلى حوالي 125 إلى 150، وهو ما لا يزال كثيرًا. على الرغم من المخاطر المتزايدة، إلا أنك تحصل على المزيد من العائدات الفائضة من خلال محفظة مركزة. ولذلك، يريدون التمسك بـ 30 متأهلاً للتصفيات النهائية. التضييق من هنا يعني اختيار الأسهم ذات الأداء الأفضل على مدار الـ 12 شهرًا الماضية أو تلك التي شهدت ارتفاع أسعار أسهمها أكثر من غيرها.
فيما يلي أهم 10 ممتلكات في الصندوق وأوزانها اعتبارًا من 15 نوفمبر 2024. وتتم إعادة توازن المحفظة سنويًا.