الذهب وبعض العملات غير الدولارية تبدأ في التألق، لكن الأمر لا يتعلق فقط بإلغاء الدولرة

ومع ذلك، فإن العديد من العملات والسلع – وخاصة الذهب – سوف تلعب “أدواراً حاسمة” في نظام العملة العالمي المتغير، كما كتب أليجو تشيرونكو، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسواق الناشئة في الأميركيتين في بنك يو بي إس، في مذكرة يوم الاثنين.

إن الهيمنة القوية للدولار الأمريكي ترجع في المقام الأول إلى كونه متجذرًا للغاية في النظام المالي العالمي ويتميز بالسيولة العالية.

وأضاف تشيرونكو من يو بي إس: “إنها توفر أيضًا أسواق مشتقات عميقة – العقود الآجلة، والمقايضات، والخيارات، وما إلى ذلك – مما يمنح المشاركين في السوق القدرة على التحوط من التعرض بكفاءة”.

لا توجد عملات منافسة قريبة للدولار.

ويستخدم الدولار الأمريكي في حوالي 50% من جميع المدفوعات العالمية و84% من عقود تمويل التجارة – متجاوزا بكثير أقرب منافس له، اليورو، الذي يمثل 23% من جميع المدفوعات العالمية و6% فقط من تمويل التجارة، وفقا لبيانات سويفت.

ولا تزال العملة الأميركية تمثل حصة الأسد من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية – 60% من احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنوك المركزية، وفقا لبيانات صندوق النقد الدولي.

وبالمقارنة، لا يمثل اليوان الصيني سوى أقل من 5% من المدفوعات العالمية وتمويل التجارة على حدة. كما أنه لا يمثل سوى 2.3% من الاحتياطيات العالمية.

على الرغم من تأخر العملات المنافسة عن الدولار، فإن هذا لا يعني أن الدولار ليس لديه منافسين آخرين.

أشار تقرير منفصل صادر عن بنك يو بي إس وبلومبرج إنتليجنس يوم الأربعاء إلى أن الذهب هو أبرز المنافسين الذين يحاولون تقليص مكاسب الدولار. ويتداول سعر الذهب الفوري الآن عند مستويات قياسية مرتفعة عند حوالي 2500 دولار للأوقية بفضل الطلب القوي.

تضاعف حجم احتياطيات الذهب العالمية خلال خمس سنوات فقط، بحسب تحليل بلومبرج إنتليجنس.

وكتب تشيرونكو من يو بي إس: “نظراً لأن المعدن الأصفر لا يحمل أي مخاطر ائتمانية أو مخاطر الطرف المقابل، فإن البعض يعتبره معزولاً بشكل أفضل عن العقوبات المالية، وخاصة تلك القادمة من العالم الناشئ”.

المخاوف السياسية الأميركية تؤثر على الدولار، لكن هناك قضايا تواجه العملات المنافسة

ورغم أنه من غير المرجح أن يفقد الدولار مكانته في أي وقت قريب، إلا أن هناك مخاوف بشأن المخاطر السياسية في الولايات المتحدة مع بدء موسم الانتخابات.

في حين أن “الأجواء السياسية في الولايات المتحدة” والعجز المالي الكبير يواجهان قضايا خطيرة تثير قلق المستثمرين، يعتقد تشيرونكو من يو بي إس أن هذه القضايا ليست كافية لإسقاط الدولار من مكانته كعملة احتياطية عالمية الآن.

وكتب تشيرونكو يقول: “إن الوضع في الولايات القضائية المتنافسة خطير أيضاً؛ ففي أرض العميان، يمكن للرجل الأعور أن يظل ملكاً”.

وبعد كل شيء، لا تزال الولايات المتحدة تحتل مرتبة عالية في انفتاح السوق وجودة التنظيم والكفاءة وسيادة القانون. وأضاف أن ثورة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي تتركز أيضًا في الولايات المتحدة، “ما يعزز سمعة البلاد في مجال الابتكار ويعمل كمغناطيس لرأس المال الأجنبي”.

ومع ذلك، فإن المستثمرين الأجانب يراقبون السباق الانتخابي الأميركي “بقلق”، كما كتب تشيروونكو.

كما أصدر هذا التحذير: “على الرغم من أن التحولات في نظام العملة العالمي تحدث عادة بوتيرة بطيئة للغاية، فإن التوترات الجيوسياسية المتزايدة يمكن أن تؤدي إلى تعديلات أسرع”.

وعلى نحو مماثل، قالت وكالة بلومبرج للأنباء إن تقريرا صدر يوم الأربعاء يشير إلى أن ولاية ترامب الثانية المحتملة قد تؤدي إلى تسريع تغيير نظام العملة العالمي.

وكتب محللو بلومبرج إنتليجنس: “أي توجه نحو الانعزالية في ولاية ترامب الثانية، مثل تغيير مواقف الولايات المتحدة تجاه دورها في حلف شمال الأطلسي والشؤون الدولية، من شأنه أن يحفز إزالة الدولرة”.

وبحسب وكالة بلومبرج للأنباء، فإن اليوان الصيني أصبح بالفعل “المنافس المؤكد للدولار في الأسواق الناشئة”. ومن بين المنافسين الآخرين الروبية الهندية والمبادرات البديلة من مجموعات مثل مجموعة البريكس.

ومن المرجح أن تكون أي تغييرات كبيرة بطيئة وتستمر لفترة طويلة في المستقبل.

كتب تشيرونكو يقول: “إن أنظمة العملة العالمية تتسم بالثبات والثبات. فحتى مع صعود وهبوط القوى الاقتصادية العظمى، فإن وضع عملاتها كاحتياطيات يميل إلى البقاء لفترة أطول من ذروة نفوذها”.