- توقع كريستوف بارود اكتساح الجمهوريين وارتفاعًا في عائد السندات لأجل 10 سنوات.
- ويتوقع بارود، أحد كبار المتنبئين بالاقتصاد الأمريكي، أن يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي التوقعات المتفق عليها.
- ويتوقع أيضًا ارتفاع التضخم ومخاوف الأسهم بشأن تجاوز العجز 7.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
في الأشهر التي سبقت الانتخابات الأمريكية، كانت أسواق الرهان متقلبة، وفي مرحلة ما كانت تميل لصالح نائبة الرئيس كامالا هاريس على حساب الرئيس المنتخب دونالد ترامب. ولكن مع اقترابنا من يوم التصويت، بدأت الأمور تتعزز.
وبحلول تشرين الأول (أكتوبر)، كانت البيانات كافية لتمكين كريستوف بارود، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في شركة ماركت سيكيوريتيز موناكو، من اتخاذ قرار بثقة، وخلص إلى أنه من المرجح أن يكون اكتساح الجمهوريين. وقد نجح في ذلك.
وتتوقع نماذجه الاقتصادية أيضًا أن تؤدي النتيجة إلى ارتفاع مفاجئ في العائد على سندات العشر سنوات إلى 4.5% على الأقل. وفي السادس من تشرين الثاني (نوفمبر)، ومع تدفق نتائج استطلاعات الرأي بسرعة، وصل العائد إلى أعلى مستوياته خلال اليوم عند 4.75%. وحتى يوم الجمعة، كان يحوم بالقرب من 4.4%.
وبالنظر إلى المستقبل، يقوم بارود، الذي صنفته بلومبرج باعتباره المتنبئ الأكثر دقة للاقتصاد الأمريكي كل عام باستثناء مرة واحدة منذ عام 2012، ببعض التعديلات الطفيفة على توقعاته لعام 2025 لنمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم في الولايات المتحدة.
وقال بارود: “الآن بعد أن حصلنا على نتيجة واضحة دون انتخابات متنازع عليها، أنا متأكد من أن العديد من الشركات ستقوم بتعديل نفقاتها الرأسمالية، وستستثمر المزيد، وستضيف أيضًا المزيد من الوظائف”. “أيا كان المنتخب، كان من المفترض أن يتسارع الاقتصاد. لكن مع وجود ترامب، أعتقد أنه قد يكون هناك نوع من تعزيز المعنويات على المدى القصير لأن الكثير من المستهلكين والشركات يتوقعون تخفيضات ضريبية، وهو ما قد يكون إيجابيا حتى قبل التنفيذ هم.”
وقال سابقًا إن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في عام 2025 سيكون أقوى من المتوقع عند 2.1%، وهو أعلى من توقعات بلومبرج المتفق عليها البالغة 1.9%. وبعد الانتخابات، يتوقع زيادة طفيفة في هذا الرقم وقد يعدله صعودًا خلال الأسابيع القليلة المقبلة إلى 2.2% أو 2.3%. ويأتي هذا في أعقاب الافتراض بأن الظروف الجوية السيئة وعدم اليقين بشأن الانتخابات قد أضعف النمو بشكل مؤقت. على المدى القريب، سيبحث عن أدلة من نمو الأجور، ومطالبات البطالة، وتعليقات الشركة على مبيعات عيد الميلاد كتأكيد.
وعلى الرغم من اكتساح الجمهوريين، سيظل ترامب يواجه خلافات بشأن سياساته. ويتوقع بارود أن تقوم حفنة من أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين بالتراجع عن التغييرات التي يمكن أن تؤدي إلى تفاقم الديون الحكومية. وهذا يعني أن ترامب سيضطر إلى خفض سقف وعوده لتجنب اقتطاع الكثير من الإيرادات الحكومية. وأشار بارو إلى أنه بخلاف ذلك فإن الميزانية والعجز سوف ينفجران.
على سبيل المثال، إذا أراد ترامب جعل قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 دائما، فإن التخفيض الموعود لمعدل الضريبة على الشركات بنسبة 15% قد يحتاج إلى أن يبدو أقرب إلى 17% أو 18%.
واستنادًا إلى المعلومات التي تم الحصول عليها من مكتب الميزانية بالكونجرس، ومؤسسة الضرائب، والمحادثات التي أجراها بارود مع العملاء، بما في ذلك البنوك الكبيرة وصناديق التحوط، فقد خلص إلى أنه إذا تجاوز العجز عتبة 7.5٪ إلى 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي سنويًا، فإنه سيؤثر بشكل كبير على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. ويبلغ العجز في الميزانية المالية لعام 2024 6.4%، ارتفاعًا من عجز 2023 البالغ 6.2%.
وقال بارود: “الفكرة هي أنه إذا تجاوز العجز هذا الحد، فإن سعر الفائدة على سندات العشر سنوات يمكن أن يتجاوز 5%، وسيكون لذلك تأثير سلبي على الاقتصاد، وخاصة على سوق الإسكان”. وأضاف: “لذلك نعتقد أنه قد يكون هناك امتداد سلبي لما يتجاوز 5%، وقد يؤدي ذلك إلى نتائج عكسية”.
وسوف يتجاوز التداعيات أسعار الفائدة على الرهن العقاري. وأشار إلى أنه مع ارتفاع العائد، ستصبح خدمة الديون الأمريكية أكثر تكلفة، وسترتفع تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين، وفي مرحلة ما، ستتعرض المضاعفات لضغوط، مما يضر بسوق الأسهم أيضا.
وأخيرا، قد يكون التضخم أعلى من المتوقع في عام 2025. ويتوقع أن يبلغ متوسط مؤشر أسعار المستهلك 2.5%. وسوف يؤدي سوق العمل الأقوى إلى ذلك، وخاصة نمو الأجور وخلق فرص عمل جديدة، إلى جانب نقص العمالة بسبب سياسة الهجرة التقييدية. ومع دخول التعريفات الجمركية حيز التنفيذ قرب نهاية العام، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة التضخم.