تواجه صناديق التحوط، التي تدير أصولاً تقدر بـ 5 تريليونات دولار، تحولاً كبيراً في مصادر رأس المال. ففي حين اعتمدت هذه الصناديق تقليدياً على المؤسسات الكبيرة مثل صناديق التقاعد والأوقاف وصناديق الثروة السيادية، فإن هذه المؤسسات تواجه الآن ضغوطاً نقدية بسبب استثمارات رأس المال في الأسهم الخاصة وصناديق رأس المال الجريء. ومع ذلك، تشير تقديرات جولدمان ساكس إلى وجود تريليونات الدولارات من الثروات الخاصة الراغبة في الاستثمار في صناديق التحوط، مما يفتح آفاقاً جديدة للنمو.
تتكون الثروات الخاصة من الأموال التي تحتفظ بها البنوك الخاصة مثل جولدمان ساكس، وشركات الاستشارات المالية مثل ميريل لينش، والمستشارون المستقلون، ومكاتب العائلة. وتظهر هذه الفئة اهتماماً متزايداً بالاستثمار في صناديق التحوط، ولديها قدرة كبيرة على ضخ رأس المال. وتقدر جولدمان ساكس أن أقل من 500 مليار دولار من إجمالي أصول الثروات الخاصة البالغ 50.7 تريليون دولار مستثمرة في صناديق التحوط. وإذا اتبعت هذه الشريحة من رأس المال توصيات مديري الاستثمار من هذه المنصات ومكاتب العائلة بشأن تخصيص الاستثمارات لصناديق التحوط، فقد يصل حجم الاستثمارات إلى أكثر من 4 تريليونات دولار، وهو ما يقارب إجمالي أصول الصناعة.
صناديق التحوط والثروات الخاصة: فرص نمو جديدة
وقد بدأت بعض الشركات الكبرى بالفعل في استغلال هذه الفرصة. على سبيل المثال، باعت شركة Millennium حصصاً في صندوقها الرئيسي من خلال مستشاري البنوك الخاصة، وقدمت جزءاً من أعمالها لعملاء البنوك الأثرياء مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي وUBS. كما حصلت شركة Jain Global على رأس مال من خلال قنوات الثروات الخاصة قبل إطلاقها في منتصف عام 2024. وتعتبر Coatue و Tiger Global من بين الشركات التي تعتمد على منصات مثل البنك الخاص التابع لـ JPMorgan كمستثمرين.
تشير التقارير إلى أن قنوات الثروات الخاصة هي الأكثر تواقاً لزيادة تعرضها لصناديق التحوط. وكشف استطلاع أجرته جولدمان ساكس أن 68٪ من مستشاري البنوك الخاصة و RIAs (المستشارون الماليون المسجلون) يرغبون في زيادة رهاناتهم في صناديق التحوط هذا العام، في حين أن 4٪ فقط يعتزمون خفضها. في المقابل، أعرب 31٪ فقط من مستثمري صناديق التقاعد والتأمين عن رغبتهم في زيادة استثماراتهم في صناديق التحوط. أما بالنسبة للأوقاف والمؤسسات وصناديق الثروة السيادية، فقد كانت النسبة أسوأ، حيث أعرب 30٪ عن رغبتهم في زيادة التعرض لصناديق التحوط، بينما أراد 14٪ تقليله.
تحول في التصورات
لطالما تجنبت شركات إدارة الثروات الخاصة صناديق التحوط، التي كانت تعتبر ذات رسوم عالية وأداء متوسط. ومع ذلك، أدت تقلبات الأسواق وارتفاع أسعار الفائدة منذ جائحة كورونا إلى “تحسين الصورة” للصناعة في نظر الأثرياء ومستشاريهم، وفقاً لتقرير جولدمان ساكس. ويساعد على ذلك أيضاً تحقيق الشركات لأرباح جيدة: فقد حققت صناديق التحوط متوسط عائد سنوي قدره 9.4٪ من عام 2020 حتى يونيو 2025، في حين بلغ عائد محفظة الأسهم والسندات التقليدية 60/40 6.6٪ فقط سنوياً خلال نفس الفترة.
السؤال المطروح الآن هو: إلى أين ستذهب كل هذه الأصول؟ تعتبر الصناعة كبيرة كما كانت من قبل، والعديد من الشركات المعروفة مغلقة أمام رؤوس الأموال الجديدة أو تعيد الأموال إلى المستثمرين لتجنب أن تصبح ضخمة للغاية. فقد أعلنت شركة Marshall Wace مؤخراً عن خطط لإعادة 3.1 مليار دولار إلى المستثمرين في أكبر صندوقين لديها.
الشركات التي نمت لتصبح الأكبر في الصناعة هي الشركات متعددة الاستراتيجيات الضخمة التي لديها الآن أعداد موظفين بالآلاف وفرق عمل مقرها في جميع أنحاء العالم. غالباً ما تكون هذه الشركات، وخاصة تلك التي لديها سجل حافل، مثل Millennium و Citadel و Point72، قادرة على جمع الأموال بسرعة ولكنها مقيدة بنقص المواهب.
ومع ذلك، بالنسبة للصناديق التي تبحث عن رأس المال ومستعدة لتوظيف متخصصين في جمع التبرعات يركزون على احتياجات قنوات الثروات الخاصة، هناك تريليونات الدولارات متاحة للاستحواذ عليها. ويخلص تقرير جولدمان ساكس إلى أن “قطاع الثروات يمثل حدوداً جديدة وتحدياً هائلاً – ولكنه قابل للتغلب – بالنسبة للمديرين. أولئك الذين يستثمرون في فهم المشهد وبناء القدرات المناسبة وتعزيز العلاقات طويلة الأجل سيكونون في وضع أفضل للاستفادة من هذه الموجة من النمو.”
من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في جذب المزيد من رأس المال إلى صناديق التحوط، خاصة مع استمرار المؤسسات التقليدية في مواجهة قيود السيولة. ومع ذلك، سيتطلب ذلك من مديري صناديق التحوط التكيف مع احتياجات ومتطلبات المستثمرين من الثروات الخاصة، والاستثمار في بناء علاقات قوية معهم. ومن المهم مراقبة تطورات السيولة في الأسواق المالية، وأداء صناديق التحوط، وقدرتها على جذب رأس المال الجديد في الأشهر والسنوات القادمة.
