- أعلنت الصين عن سلسلة من السياسات الداعمة لمنح اقتصادها دفعة.
- ولكن حملة التحفيز التي جرت الأسبوع الماضي لم تقدم دعماً مالياً للمستهلكين المحبطين في الصين.
- تحتاج الصين إلى إنفاق المزيد على شعبها وتقديم حوافز لطلب المشترين للعودة
تقدم حملة التحفيز الأخيرة في الصين كل شيء باستثناء حل رئيسي واحد: حوافز جديدة لإنعاش المستهلكين.
وفي مؤتمر صحفي نادر يوم الثلاثاء، أظهرت بكين تصميماً جديداً على عكس الأزمة الاقتصادية التي تعاني منها البلاد. تم الإعلان عن سياسة تستحق الأدرينالين، بدءًا من تمويل الرهن العقاري إلى أسعار الفائدة المنخفضة والتخفيضات في نسبة متطلبات الاحتياطي.
ويقدر بنك جيه بي مورجان أن هذا الأخير سيضخ حوالي تريليون يوان في النظام المصرفي في البلاد. هذا إلى جانب دعم السيولة والخطط الأخرى لصندوق تثبيت الأسهم.
وأشادت الأسواق بالإجراءات باعتبارها خطوة في الاتجاه الصحيح وتحسنا ملموسا مقارنة بمبادرات الدعم الجزئية التي اتخذتها بكين حتى الآن. وتضخمت الأسهم في البلاد بسبب الأخبار، مما أدى إلى أكبر ارتفاع أسبوعي منذ عام 2008.
ولكن خبراء الاقتصاد، رغم تشجيعهم أيضا، يحذرون من المبالغة في تقدير ما يمكن أن تحققه هذه السياسات.
وقالت ليز يونج توماس، رئيسة استراتيجية الاستثمار في SoFi، في تعليق مكتوب: “على الرغم من أن الأرقام تبدو كبيرة والجهود تبدو واسعة النطاق، إلا أن إعلان التحفيز هذا وحده قد لا يكون كافيًا لإخراج الاقتصاد الصيني بأكمله من حالة الركود”.
تريد التغيير؟ مساعدة المستهلكين
وقال تيانلي هوانغ لموقع Business Insider: “يعاني هذا الاقتصاد من العديد من المشكلات العميقة والهيكلية والأساسية التي لا يمكن التغلب عليها بمجرد حزمة تحفيز”. “أعتقد أنه من المبكر جدًا الاحتفال.”
وأوضح زميل أبحاث معهد بيترسون للاقتصاد الدولي أن دفعة التحفيز يوم الثلاثاء سيقابلها الانكماش المالي الكبير في البلاد. فالحكومة ببساطة لم تنفق ما يكفي على المستهلكين، على الرغم من أن التعافي الاقتصادي يعتمد عليهم.
إن الافتقار إلى الإنفاق المحلي يكمن في جوهر الاضطرابات التي تعيشها الصين: فالمستهلكون يركزون بشدة على الادخار، حتى أن الصين تكافح دوامة الانكماش. وفي الوقت نفسه، لا يرغب المشترون في التعامل مع العقارات، وهو قطاع كبير جدًا لدرجة أنه يشكل ما يصل إلى 30% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، كما قال هوانغ.
على الرغم من حجمه، يعاني السوق من الديون والتخلف عن السداد والمخزون غير المباع.
ومن وجهة نظر هوانج، تحتاج بكين إلى البدء في إنفاق المزيد على الناس بدلاً من التركيز المستمر على مجالات مثل البنية التحتية. وقد تؤدي معالجة الانحدار في سوق الإسكان أيضاً إلى تعزيز الثقة، نظراً لعدد الأفراد الذين يعتمدون على سوق العمل.
وفي حين أن حزمة التحفيز التي تم تقديمها يوم الثلاثاء لم تتناول الدعم المالي، يبدو أن المسؤولين الصينيين بدأوا في التعامل معها. يوم الجمعة، ذكرت رويترز أن الصين تخطط لإصدار ما يزيد عن 284 مليار دولار من اليوان في سندات سيادية خاصة – وهي خطوة تهدف إلى دعم التحفيز الجديد.
وجاء ذلك بعد يوم من إشارة القيادة الصينية إلى الحاجة إلى دعم استهلاك الأسر واستقرار سوق العقارات. وقالت رويترز إن هذه التعليقات النادرة صدرت خلال الاجتماع الشهري للمكتب السياسي للحزب الشيوعي.
وفي الوقت نفسه، أشار بنك باركليز إلى أن بعض صناع السياسات دعوا مؤخرًا إلى إطلاق حزمة تحفيز مالي أكبر، تصل قيمتها إلى 1.4 تريليون دولار من اليوان، على مدار عامين.
ويعتبر البنك هذا السيناريو التحفيزي “البازوكا”، الذي من شأنه أن يلتقط فائض الإسكان، ويدعم الاستهلاك، ويستمر في تخفيف أعباء الديون وتمويل الخدمات العامة. ووفقاً لتقديرات باركلي، فإن هذا قد يرفع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 5% في عام 2025.
وسيؤدي السيناريو الذي تم الإعلان عنه يوم الجمعة إلى تعزيز أكثر اعتدالا، مما يرفع النمو في العام المقبل إلى 4.4%.
وفيما يتعلق بالنمو هذا العام، فقد أصبح الاقتصاديون يشعرون بالقلق من أن بكين قد لا تحقق هدف النمو البالغ 5%. وقال هوانغ إنه حتى إذا التزمت الصين بتقديم دعم مالي أكبر على المدى القريب، فقد يكون الوقت قد فات لتغيير الأمور هذا العام.
وأشار إلى وجود فجوة بين إعلانات السندات والإصدار الفعلي للسندات. كما أن فصل الشتاء على الأبواب، وهو ما قد يؤدي إلى إبطاء النشاط في القطاعات التي تستهدف التحفيز، مثل البنية التحتية.
وقال “يبدو غريبا، لكن هذا كان في الواقع أحد الأسباب الرئيسية وراء عدم إنفاق سندات الخزانة الإضافية التي تم إصدارها العام الماضي منذ أكتوبر حتى وقت سابق من هذا العام”.
من المؤكد أن التوسع المالي لا يكفي لدعم ثقة المستهلك بشكل كامل. كتب بنك أوف أمريكا يوم الأربعاء أن السياسات تحتاج إلى معالجة سبب عدم إنفاق المستهلكين.
وقال البنك: “نرى أن المفتاح هو إصلاح المشكلة السائدة بشكل متزايد لإنقاذ الصين من الضائقة الاقتصادية، وهي الافتقار إلى الحوافز الإيجابية على المستوى الجزئي في القطاعين العام والخاص”.
على سبيل المثال، يبتعد المستهلكون الصينيون عن مشاريع الإسكان الجديدة حتى مع إدخال الصين معدلات فائدة أكثر مرونة على الرهن العقاري وقواعد الدفع المقدم.
وأوضح هوانغ ذلك بحقيقة أن البناء الجديد لم يتم الانتهاء منه، مما يقلل الطلب الجديد – حيث ينتظر بعض المتسوقين لسنوات لتلقي مشترياتهم. ومن وجهة نظره، يجب على الحكومة أن تكون أكثر مباشرة في تمويل المشاريع غير المكتملة.