- تستعد وول ستريت لأول 100 يوم من ولاية دونالد ترامب مع عودته إلى البيت الأبيض.
- ويتوقع بعض الخبراء سلسلة كبيرة من الأوامر التنفيذية منذ البداية.
- إن الضرائب، والتعريفات الجمركية، وإلغاء القيود التنظيمية، والعجز الوطني هي في مقدمة اهتمامات مديري الأموال.
ابتهجت سوق الأسهم بعد نتائج انتخابات نوفمبر، حيث توقع المستثمرون أن تؤدي رئاسة دونالد ترامب إلى تعزيز الاقتصاد. الآن، المستثمرون على وشك معرفة ما إذا كان ترامب قادرًا على الوفاء بوعوده الانتخابية بينما يبدأ أول 100 يوم له في منصبه يوم الاثنين.
تعتبر المئة يوم الأولى فترة حاسمة بالنسبة لترامب لوضع الأساس لرئاسته. ومع وجود فترة ولاية سابقة تحت سيطرته بالفعل، يعتقد بعض الخبراء أن ترامب يمكن أن يعمل بشكل أسرع كثيرًا في المرة الثانية.
وقال مايك رينولدز، نائب رئيس استراتيجية الاستثمار في شركة جلينميد لإدارة الثروات، في مقابلة: “لدينا شعور بأنه مستعد للانطلاق بسرعة”. “لن نتفاجأ إذا كان لديه مجموعة من الأوامر التنفيذية جاهزة للتنفيذ في اليوم الأول.”
أدناه، شارك خبراء السوق التغييرات والسياسات التي يتوقعونها بمجرد تولي ترامب منصبه.
وسوف تعتمد التخفيضات الضريبية على الكونجرس
ويقترب قانون تخفيض الضرائب والوظائف، الذي سنه ترامب خلال رئاسته الأولى، من الانتهاء بحلول نهاية عام 2025. ومع وجود أغلبية جمهورية ضيقة في جميع فروع الحكومة الثلاثة، فمن المرجح أن يتم تمديد أجزاء كبيرة من مشروع قانون الضرائب.
وكانت حملة ترامب تهدف إلى خفض معدل الضريبة على الشركات إلى 15% على الشركات التي تصنع منتجاتها محليا. إذا تم سن مثل هذه السياسة، فإن مجالات السوق الموجودة في الولايات المتحدة في المقام الأول مثل القطاع المالي والصناعي والمرافق ستشهد ارتفاعًا، وفقًا لجيمس راجان، مدير أبحاث إدارة الثروات في DA Davidson.
وأضاف راجان أن شركات التكنولوجيا، وخاصة البرمجيات، يمكن أن تستفيد أيضًا: “أعتقد أنه سيكون من الصعب بعض الشيء، كما هو الحال بالنسبة لشركة برمجيات، تحديد مكان إنتاج منتجها، لكنني أعتقد أنه يمكنهم القول بأنه تم إنتاجه في الولايات المتحدة”. الولايات المتحدة إذا كان عملهم هنا.”
ويعتقد جورج سيبولوني، مدير المحفظة الاستثمارية في شركة Penn Mutual Asset Management، أن ترامب سيحظى بالكثير من الدعم لسياساته. ومع ذلك، فإن انخفاض الإيرادات الضريبية يعني أموالاً حكومية أقل، وفي نهاية المطاف يمسك الكونجرس بزمام الأمور.
وقال سيبولوني عن ترامب: “خاصة في وقت مبكر، سيحظى بالكثير من الدعم لأي شيء يريد القيام به خارج نطاق التخفيضات الضريبية”. “التخفيضات الضريبية صعبة لأنه سيتعين عليه إيجاد بعض الإنفاق لخفضه لتعويض ذلك.”
وفي حين أن التخفيضات الضريبية مفيدة بشكل عام للنمو الاقتصادي، فقد حذر سيبولوني أيضًا من العواقب غير المقصودة. وقال “إن النمو المؤيد يعني عادة المزيد من التضخم”. خاصة بعد صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك الساخن لشهر ديسمبر، فإن انخفاض الضرائب يمكن أن يؤدي في الواقع إلى ارتفاع الأسعار بالنسبة للمستهلكين.
تفاصيل سياسة التعريفة مهمة
فمن الممكن فرض التعريفات الجمركية من خلال أمر تنفيذي، ومن غير المرجح أن يعارضها الكونجرس الجمهوري، لذا ينبغي للمستثمرين أن يحصلوا على إجابات سريعة لتفاصيل سياسات الحماية التي ينتهجها ترامب.
كان المستثمرون يتكهنون بما إذا كانت تهديدات ترامب بـ “خدمة الإيرادات الخارجية” هي مجرد تكتيك للتفاوض – أو إذا كان مستعدًا لإسقاط المطرقة بفرض تعريفات جمركية شاملة على جميع الواردات.
سيختلف التأثير الاقتصادي لسياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها ترامب بشكل كبير بناءً على تفاصيل السياسة: إن التعريفة الشاملة بنسبة 10٪ على جميع الواردات ستكون أكثر تضخمية بكثير من التعريفات المستهدفة على بعض البلدان، وفقًا لرينولدز.
ويعتقد كلايد روسو، مدير المحفظة في شركة إدارة الأصول Ninety One، أن ترامب ربما لا يخادع. وأشار روسو إلى أن إدارة بايدن احتفظت بالعديد من تعريفات ترامب في المرة الأولى. وكتب في مذكرة حديثة: “قد تتشجع الإدارة الجديدة لأنه لا يبدو أن هناك أي دليل ملموس على وجود تأثير سلبي على الاقتصاد الأمريكي”.
وحذر روسو من أن هذا أمر مثير للقلق بالنسبة لأجزاء كبيرة من السوق، لأن الارتفاع الذي يقوده الذكاء الاصطناعي والذي حرك الأسهم لن يكون ممكنا بدون صناعة أشباه الموصلات الدولية بشكل كبير، ومقرها تايوان في المقام الأول.
ويتخذ آخرون وجهة نظر أكثر تفاؤلا.
قال رينولدز: “لن نتفاجأ إذا اتبع نهجًا تدريجيًا حيث يبدأ في وضعها ببطء”. “ليس مستبعدًا الاعتقاد بأن رجل العقارات من نيويورك يحاول التفاوض هنا قليلاً وربما تثبيت التوقعات إلى أقصى الحدود.”
ومن شأن إلغاء القيود التنظيمية أن يعزز الأسواق
تتوقع وول ستريت موجة من إلغاء القيود التنظيمية من شأنها أن تعزز أجزاء متعددة من الاقتصاد.
قام ترامب بتعيين أندرو فيرجسون ليحل محل لينا خان في رئاسة لجنة التجارة الفيدرالية، الأمر الذي قد يكون إيذانًا بعصر جديد لشركات التكنولوجيا الكبرى. وفي عهد خان، قامت لجنة التجارة الفيدرالية بإغلاق عمليات الاندماج والاستحواذ المقترحة وفتحت تحقيقات مكافحة الاحتكار لبعض أكبر الشركات في السوق، مثل أمازون ومايكروسوفت.
وقال رينولدز: “لقد شهدنا بيئة عمليات اندماج واستحواذ فاترة للغاية على مدى العامين الماضيين، وأحد الأشياء التي ترتبط بشكل كبير بنشاط عمليات الاندماج والاستحواذ هي ثقة الرئيس التنفيذي”. “كانت ثقة الرئيس التنفيذي متفائلة للغاية بشأن احتمالات رئاسة ترامب، لذلك لن نتفاجأ على الإطلاق برؤية نوع من عمليات الاندماج والاستحواذ تتحسن.”
من المؤكد أن الرؤساء التنفيذيين لشركات التكنولوجيا الكبرى يبدون متحمسين، حيث يخطط مسؤولون تنفيذيون مثل الرئيس التنفيذي لشركة أبل تيم كوك، والرئيس التنفيذي لشركة أمازون جيف بيزوس، والرئيس التنفيذي لشركة ألفابت ساندر بيتشاي، لعقد اجتماعات خاصة مع ترامب. هناك قائمة متزايدة من الشركات والمديرين التنفيذيين الذين تعهدوا بالتبرع بمليون دولار لصندوق تنصيب ترامب.
يرى بريان وونج، مدير المحفظة في شركة Osterweis Capital Management، أن الإدارة المؤيدة لتحرير القيود التنظيمية هي بمثابة الرياح الخلفية للشركات الصغيرة. إنه يأمل أنه في عهد ترامب، ستكون هناك زيادة في الاكتتابات العامة الأولية للشركات الصغيرة.
ويتفق سيبولوني مع الرأي القائل: “أحد الأسباب هو أن كوننا شركة عامة يكلف الكثير”، كما قال فيما يتعلق بنقص الاكتتابات العامة الأولية للشركات الصغيرة في السنوات الأخيرة. “إن انخفاض التنظيم من شأنه أن يساعد أسواق رأس المال بالتأكيد.”
قد لا تكون فكرة DOGE مجنونة
إن الوكالة الاستشارية الحكومية التي يديرها إيلون ماسك والتي تحمل الاسم نفسه لعملة الميم كوين ليست إجراء تشغيل قياسي، لكن بعض مديري الأموال يأملون مبدئيًا أن تتمكن DOGE من موازنة الميزانية.
ويبلغ الدين الوطني حوالي 36 تريليون دولار. وقال راجان: “أعتقد أنك إذا تحدثت إلى أي شخص، فسوف يعترف بأن هناك الكثير من الإنفاق الزائد في الحكومة”.
وأجرى سيبولوني مقارنات بين DOGE ومبادرات موازنة الميزانية السابقة مثل سياسة الدفع أولاً بأول في عهد الرئيسين السابقين جورج بوش الأب وبيل كلينتون، والتي تطلبت أن تكون مقترحات الميزانية الجديدة محايدة للميزانية أو يقابلها تخفيضات في البرامج الحالية.
ويعتقد وونغ أن DOGE يمكن أن يكون بمثابة تعويض للسياسات الداعمة للنمو مثل التخفيضات الضريبية والتعريفات الجمركية، وكلاهما من المرجح أن يؤدي إلى تأجيج التضخم. وقال وونغ إنه بما أن ترامب فاز في الانتخابات إلى حد كبير بسبب استياء الناخبين من التضخم المرتفع، فمن المحتمل أنه سيرغب في استخدام DOGE كأداة لكبح جماح الإنفاق الحكومي المفرط، وهو أمر تضخمي أيضًا.
وقال وونغ لـ BI: “من الصعب خفض الإنفاق الحكومي، لكنني أعتقد أن الجهود حقيقية، وأعتقد أنهم يعرفون أن عليهم تقديم شيء ما”.
يعتقد راجان أن DOGE في منطقة مجهولة، لكن لديها القدرة على السيطرة على العجز الجامح.
وقال راجان: “يمكنك خفض الضمان الاجتماعي دون خفض الفوائد إذا تمكنت من تحديد الوكالات أو الخدمات المسرفة التي يتم تقديمها خلف الكواليس، وهي وظائف زائدة عن الحاجة”. “ستكون هناك تحديات قانونية على طول الطريق، ومن المحتمل أن يصبح الأمر فوضويًا في بعض الأحيان، ولكن نعم، أعتقد أن هناك إمكانية لخفض الإنفاق المسرف دون الحرمان من الفوائد”.