ربما يكون الزخم الاقتصادي المطول قد أوقف الدقة الفورية لمنحنى العائد المقلوب في التنبؤ بالركود، حيث يرى غالبية الاستراتيجيين الذين استطلعت رويترز آراءهم الآن أن موثوقيته تتضاءل.
يعتبر 22 من 34 من خبراء السندات الذين شملهم الاستطلاع أن قدراتها التنبؤية أضعف مما كانت عليه في الماضي.
لقد نجح المنحنى المقلوب – عندما يكون الفارق بين سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين وعشرة أعوام سلبيا – في سبق كل فترات الركود تقريبا منذ عام 1955. ولكن هذه المرة ظل يومض باللون الأحمر لمدة 20 شهرا دون حدوث تراجع حاد.
إن الحفاظ على الاقتصاد واقفا على قدميه هو المستهلكون المرنون الذين ما زالوا ينفقون، وسوق العمل القوي الذي شهد إضافة 275 ألف وظيفة جديدة أقوى من المتوقع في فبراير. وقد حدث هذا مع بقاء التضخم ساخنًا بشكل مستمر، مما دفع توقعات التخفيضات التحفيزية في أسعار الفائدة إلى أبعد من ذلك في المستقبل.
وقال الاستراتيجيون الذين شملهم الاستطلاع لرويترز إن حجم وزخم دورة رفع أسعار الفائدة الأخيرة ربما ساهموا في انقلاب المنحنى.
ومع ذلك، فقد عارض مخترع منحنى العائد المقلوب فكرة أن المؤشر فقد فعاليته. وبدلاً من ذلك، يصر كام هارفي على أن الطلب المفرط على العمالة وقوة سوق الإسكان كانا سبباً في إضعاف تأثير دورة الانكماش الاقتصادي. وكتب أيضًا في مذكرة لشهر فبراير أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يزيد من مخاطر الركود من خلال المماطلة في تخفيض أسعار الفائدة.
وقال بعد ذلك: “بالنسبة لي، فإن المخفف الأكثر فعالية لسيناريو الركود هو أن يعكس بنك الاحتياطي الفيدرالي مساره بسرعة. ومن الناحية المثالية، يبلغ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 3.5٪ بحلول نهاية العام (من 5.25٪ اليوم) ويجب أن تبدأ التخفيضات على الفور”. .
