يوم الجمعة، صدر مؤشر ركود يحظى بمتابعة وثيقة، بعد أن أظهر تقرير ضعيف للوظائف في يوليو/تموز ارتفاعا غير متوقع في معدل البطالة.
أضاف الاقتصاد الأميركي 114 ألف وظيفة في يوليو/تموز، وهو ما يقل كثيرا عن تقديرات الاقتصاديين البالغة 175 ألف وظيفة، في حين ارتفع معدل البطالة ــ الذي كان من المتوقع أن يظل ثابتا ــ إلى 4.3% من 4.1%.
يتم تفعيل قاعدة ساهم، التي ابتكرتها المسؤولة السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي كلوديا ساهم، عندما يتحرك متوسط معدل البطالة المتحرك على مدى ثلاثة أشهر بمقدار 50 نقطة أساس فوق أدنى مستوى له في 12 شهراً.
تم تفعيل هذه القاعدة يوم الجمعة، مع ارتفاع المتوسط المتحرك بمقدار 53 نقطة أساس فوق أدنى مستوى له على مدار عام، وفقًا لمؤشر الركود في الوقت الفعلي لقاعدة Sahm من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
وهذا في نهاية المطاف بمثابة إشارة مشؤومة للاقتصاد الأميركي الأوسع نطاقا، حيث كانت قاعدة ساهم دقيقة بشكل ملحوظ في التنبؤ بالانحدار الوشيك.
منذ عام 1953، وباستثناء الزناد الذي حدث اليوم، ظهرت قاعدة ساهم 11 مرة، وفي 10 من تلك المرات الـ11، كان الاقتصاد بالفعل في حالة ركود. وكان الفشل الوحيد للقاعدة في عام 1959، ولكن حتى في ذلك الوقت، بدأ الركود بعد خمسة أشهر فقط من ظهور قاعدة ساهم.
وقال بيل آدامز، الخبير الاقتصادي في بنك كوميريكا، في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى بيزنس إنسايدر: “إن تفعيل قاعدة ساهم وزيادة معدل البطالة من شأنهما أن يزيدا من المخاوف بشأن ضعف الاقتصاد أكثر من المتوقع في النصف الثاني من عام 2024. إن تقييمنا لخطر الركود خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة أعلى مما كان عليه قبل نشر هذه البيانات”.
لكن ساهم كتبت بنفسها في منشور على موقع Substack الأسبوع الماضي أن “ارتفاع معدل البطالة ليس بالسوء الذي قد يبدو عليه عادة”.
وقالت في وقت سابق من هذا العام إنه إذا فشلت قاعدتها في التنبؤ بالركود، فقد يكون هذا هو الوقت المناسب لذلك.
ويرجع ذلك إلى أن الجزء الأعظم من ارتفاع معدل البطالة خلال العام الماضي لم يكن مدفوعا بتسريح العمال، بل بزيادة المعروض من العمالة بسبب اتجاهات الهجرة.
وقالت “من المرجح أن تبالغ قاعدة ساهم في تقدير ضعف سوق العمل بسبب التحولات غير العادية في المعروض من العمالة الناجمة عن الوباء والهجرة”.
وأضاف ساهم: “إن التحولات الدراماتيكية في القوى العاملة، بما في ذلك الانخفاض الحاد في المشاركة في وقت مبكر من الوباء ثم القفزة في الهجرة في السنوات الأخيرة، من المرجح أن تؤثر على التغيير في معدل البطالة بطريقة لم تكن نموذجية في دورات الأعمال السابقة”.
وقال المسؤول السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي إن خطر الركود في الأشهر القليلة المقبلة مرتفع، لكن هذا من شأنه أن يجبر البنك المركزي الأميركي على خفض أسعار الفائدة، وهو ما قد يخفف بعض الضغوط الركودية.
ورغم أن ساهم قد لا يشعر بالقلق إزاء الركود الوشيك هذه المرة، فإن المستثمرين يشعرون بذلك بالتأكيد، مع انخفاض سوق الأسهم بأكثر من 2% يوم الجمعة في أعقاب تقرير الوظائف الضعيف.
