- أدى سوق الائتمان الخاص الذي تبلغ قيمته 1.7 تريليون دولار إلى تأخير الركود في الولايات المتحدة، وفقًا لتوني دواير، كبير استراتيجيي السوق في Canaccord Genuity.
- لكن دواير يعتقد أن الركود لا يزال مطروحًا على الطاولة وسط تراجع التصنيع المستمر.
- وقال “أعتقد أن ذلك سيأتي من صورة التوظيف الأضعف”.
لقد تم تأجيل الركود الاقتصادي، ولكن لم يتم تجنبه وسط الضعف المستمر في قطاع التصنيع، وفقًا لما ذكره توني دواير، كبير استراتيجيي السوق في Cannacord Genuity.
صرح دواير لـ CNBC يوم الجمعة أنه بينما يتوقع أن يكون أداء الأسهم جيدًا هذا العام إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، إلا أن الركود لا يزال مطروحًا على الطاولة.
وقال دواير عن الاقتصاد الأوسع نطاقا، متمسكا بدعوته للركود على المدى الطويل: “لقد كان متقلبا، وسوف يصبح متقلبا تحت السطح”.
دواير متمسك بدعوته للركود لأن علامات الركود لا تزال موجودة.
ويظل منحنى العائد مقلوبًا بطريقة مذهلة بناءً على مدته ومداه، ولا يزال نمو المعروض النقدي سلبيًا، ويستمر نشاط التصنيع في الانكماش مع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي تحت مستوى 50 الأكثر أهمية لمدة 15 شهرًا.
السبب الوحيد لعدم حدوث الركود حتى الآن، في ظل كل العلامات التحذيرية، هو ازدهار سوق الائتمان الخاص الذي تبلغ قيمته 1.7 تريليون دولار، وفقًا لدواير، والذي أصبح الآن أكبر من أسواق السندات ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرفع المالي.
“كيف لم ندخل في حالة ركود؟ قد يعتقد معظم الناس أنه كان لديك مدخرات فائضة خلال الوباء، وكان لديك حوافز مالية”. “لكنني أعتقد حقًا أن سوق الائتمان الخاص هو الذي ساعد الشركات التي لم يكن لديها في العادة إمكانية الوصول إلى رأس المال. لذلك يصبح السؤال، هل يؤدي ذلك إلى دفع الركود إلى الأمام؟ أم أن هذا يزيل الركود أو يتجنبه، وأعتقد أنه يدفع إلى الركود؟ وأوضح دواير.
ارتفعت سوق الائتمان الخاص على مدى العقد الماضي مع سعي المستثمرين إلى تحقيق العائدات وسط فترة طويلة من أسعار الفائدة القريبة من الصفر، مع استثمار أقل من 300 مليار دولار في الائتمان الخاص في عام 2009. ومنذ ذلك الحين ارتفع هذا الرقم بنسبة 555%، وفقاً لبيانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي. بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال دواير: “كان لا بد من وجود مصدر لرأس المال للشركات حتى تتمكن من الوصول إلى الأموال عندما لا تتمكن من الحصول عليها في أي مكان آخر. ولأول مرة في التاريخ، لدينا ائتمان خاص”.
للمضي قدمًا، قال دواير إن الركود في قطاع التصنيع وأرقام التوظيف الضعيفة يمكن أن يكونا كافيين لإخراج الاقتصاد عن مساره وإثارة الركود.
هناك خطر آخر على الاقتصاد وهو عدم دقة بيانات العمل. وقال دواير إن معدلات الاستجابة لاستطلاعات بنك الاحتياطي الفيدرالي انخفضت من 70٪ قبل الوباء إلى 27٪ فقط اليوم. قد يكون هذا هو السبب وراء الاتجاه الأخير لتقارير الوظائف القوية التي غالبًا ما تتبعها مراجعات وظيفية سلبية كبيرة.
ويكمن الخطر في أنه إذا أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية متشددة بناءً على بيانات قد تكون غير دقيقة، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي بشكل كبير.
وقال دواير: “لدينا بيانات غير مكتملة إلى حد كبير. وفي الغالبية العظمى من الوقت في العام الماضي تمت مراجعتها بشكل سلبي”. “أعتقد أنه سيأتي من صورة أضعف للتوظيف. وكلما طال أمد بقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي عند مستويات أعلى لفترة أطول، كلما زاد انحدار هاوية الديون عندما يحين وقت تمديدها”.