• وفي الشهر الماضي، انضم بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عدد كبير من البنوك المركزية في تخفيف السياسة النقدية.
  • يقول برنارد مينساه من بنك أوف أمريكا إن هذا دفع السوق إلى افتراض أن أسعار الفائدة ستنخفض إلى أدنى مستوياتها قبل الوباء.
  • ومع ذلك، يقول مينساه إن المخاطر التضخمية من المرجح أن تبقي أسعار الفائدة مرتفعة.

وقال برنارد مينساه من بنك أوف أمريكا، إن الاحتياطي الفيدرالي انضم إلى البنوك المركزية الأخرى في تخفيف السياسة النقدية الشهر الماضي، لكن هذا لا يعني أن أسعار الفائدة تعود إلى مستويات منخفضة للغاية كما كانت في السنوات التي سبقت الوباء.

وأشار منساه، رئيس العمليات الدولية بالبنك، إلى مجموعة من العوامل التي يمكن أن تعزز التضخم، مثل تحول سلاسل التوريد، وارتفاع الأجور، والمخاطر الجيوسياسية.

“لقد كان حدسي هو أن كل هذه الأشياء تضيف أوجه قصور في النظام، وبينما ننتقل إلى نوع مختلف، ربما، من العولمة، فقد نجد أن معدل التضخم الأساسي أعلى قليلاً من ذي قبل، “قال منساه في مقابلة يوم الأربعاء مع تلفزيون بلومبرج.

وتأتي تعليقات منساه وسط موجة من تخفيضات أسعار الفائدة من البنوك المركزية في الولايات المتحدة والصين والاتحاد الأوروبي وإنجلترا وسويسرا والسويد وكندا والمكسيك وغيرها.

يقول منساه إن تخفيضات أسعار الفائدة هذه دفعت السوق إلى توقع انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها قبل الوباء.

وقال منساه: “هناك أجزاء من السوق تفترض أن الأسعار ستعود إلى ما كانت عليه قبل فيروس كورونا أو بعد ذلك بوقت قصير”. ويضيف أن السعر النهائي قد يكون في الواقع أعلى من ذلك بـ 150 نقطة أساس.

قبل الوباء، في العقد الذي أعقب الأزمة المالية الكبرى، ظلت أسعار الفائدة عند أدنى مستوياتها التاريخية. ومع ذلك، مع ارتفاع التضخم، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بقوة، وبدأ أول تحرك له لتخفيف السياسة النقدية الشهر الماضي بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

وعلى الرغم من ثقة بنك الاحتياطي الفيدرالي الواضحة في تخفيف ضغوط التسعير، يقول مينساه إن مجموعة متنوعة من المخاطر التضخمية ستبقي أسعار الفائدة مرتفعة.

وقال: “أنا شخصياً كنت قلقاً بشأن الضغوط التضخمية الأساسية الموجودة لمجموعة من الأسباب، سواء كان فيروس كورونا، أو ما إذا كانت سلسلة التوريد الخاصة بها تتحرك”.

هو وأشار أيضًا إلى الصدمات التضخمية مثل الأزمة إضراب الموانئ الأمريكية، والتي بدأت يوم الثلاثاء ومن المتوقع أن يستمر لأسابيع.

ويقول منساه إن مطالب أجور عمال الموانئ، فضلاً عن زيادة أجور العمال في جميع أنحاء العالم، تزيد من الضغوط التضخمية.

وأخيرا، أشار إلى المخاطر الجيوسياسية، التي يقول إنها أدت إلى إضعاف قيمة الدولار مع تسعير الأسواق العالمية للتطورات الجديدة.

وقال منساه: “أعتقد أن السوق يحاول أن يكون في حالة تأهب للأحداث التي تحدث في الأفق”، مضيفًا أن هناك ضعفًا للدولار مقابل اليورو والجنيه الاسترليني في أسواق الصرف الأجنبي الواسعة.

وقال “يمكنك تقديم بعض الحجج لذلك. لذلك أعتقد أن السوق مهيأة لمواجهة التحديات المقبلة”.

وأشار محللون آخرون أيضًا إلى مخاطر التضخم الناجمة عن الصراعات الجيوسياسية.

في الشهر الماضي، قال توماش فييلاديك، محلل تي. رو برايس، إنه على الرغم من أن الانفتاح التجاري قد شجع استقرار التضخم، إلا أن الصراعات المستمرة قد تعني أن العولمة معرضة للخطر في السنوات المقبلة. وأضاف أن ذلك قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم العالمي.