لقد كانت الأشهر الثمانية عشر الماضية مليئة بالأحداث بالنسبة لنات أندرسون، العقل المدبر وراء شركة هيندينبيرج للأبحاث المتخصصة في البيع على المكشوف.
في يناير/كانون الثاني 2023، اتهم التكتل الهندي المملوك لغوتام أداني ــ أحد أغنى أغنياء العالم ــ بالاحتيال، مما أدى في وقت لاحق إلى محو 153 مليار دولار من القيمة السوقية لشركاته المرتبطة. وقد دفع هذا المنظمين الهنود إلى عتبة بابه وأجبروه على اتخاذ موقف دفاعي. واستمرت حرب الكلمات منذ ذلك الحين.
وبعد مرور عام ونصف العام، لا تزال المعركة مستمرة. وبناءً على المعلومات الجديدة التي أصدرها هيندينبيرج، قد يتساءل المرء عما إذا كان الأمر يستحق كل هذا العناء.
وقد كشفت الشركة ـ التي تصف نفسها بأنها متخصصة في “البحث المالي الجنائي” ـ مؤخراً أنها لم تكسب سوى 4 ملايين دولار من جهودها الكبيرة. وبالمقارنة بالقيمة السوقية التي ساعدت في محوها والتي بلغت تسعة أرقام، والثمانين مليار دولار التي محيت من ثروة أداني الشخصية، فإن هذا لا يعدو أن يكون قطرة في بحر.
فيما يلي تفاصيل عن الجدل الدائر منذ أن أطلق هيندينبيرج النار على مجموعة أداني. وتسلط القصة التالية الضوء على مدى ما قد تبذله مجموعة عالمية من الجهود للدفاع عن نفسها ــ والهيئة التنظيمية التي لديها مصلحة راسخة في إبقاء هذه المجموعة طافية. كما تظهر الطبيعة الحازمة لأندرسون وهو يواصل القتال.
التقرير الأولي
اتهمت شركة هيندينبيرج قطب الأعمال الهندي جوتام أداني في عام 2023 بتنفيذ “أكبر عملية احتيال في تاريخ الشركات”. وقالت الشركة في تقريرها المكون من 106 صفحات إن ذلك كان نتيجة لتحقيق استمر عامين، والذي وجد عددًا من المخالفات المالية والمحاسبية في إمبراطورية أداني.
وقال التقرير إن “مجموعة أداني الهندية انخرطت في مخطط وقح للتلاعب بالأسهم والاحتيال المحاسبي على مدار عقود من الزمن”. وأضاف التقرير في وقت لاحق: “نعتقد أن مجموعة أداني تمكنت من إدارة عملية احتيال صارخة واسعة النطاق في وضح النهار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى خوف المستثمرين والصحفيين والمواطنين وحتى الساسة من التحدث علناً خوفاً من الانتقام”.
وقد حدد هيندينبورج ما لا يقل عن 38 شركة وهمية مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بمجموعة أداني، والتي قال إنها يبدو أنها متورطة في التلاعب بالأسهم وغسيل الأموال. واستشهد بـ “أمثلة عديدة” لتلك الشركات التي تقوم بتحويل الأموال من خلال شركات خاصة مملوكة لأداني، قبل أن يتم تحويل الأموال النقدية إلى شركات أداني المدرجة في البورصة.
ووجد التحقيق الذي أجراه البائع على المكشوف أيضًا أن شركات أداني الخاصة والعامة لديها “عدد كبير” من المعاملات غير المعلنة مع أطراف أخرى، وهو ما ينتهك القوانين التنظيمية في الهند.
وقال هيندينبيرج إن “الشبكة المتشعبة من الكيانات الوهمية يبدو أنها تخدم عدة وظائف، بما في ذلك تحويل الخسائر إلى كيانات خاصة لتعزيز الأرباح المبلغ عنها، ونقل الأموال سراً لدعم الكيانات في المجموعة”.
وقالت شركة الأبحاث إن مجموعة أداني كانت مرتبطة أيضًا بعدد من الصناديق التي أظهرت “مخالفات صارخة”، مثل كونها كيانات خارجية، وإخفاء معلومات الملكية، واستثمار محافظ “حصريًا تقريبًا” في شركات أداني.
وكان أحد هذه الصناديق، وهو صندوق إيلارا، يسيطر على صندوق آخر كان حوالي 99% منه مركّزاً في أسهم أداني. وذكر التقرير أن هذا يوحي للباحثين بأنه “من الواضح أن أداني تسيطر على الأسهم”.
وأرفق هيندينبورج قائمة مكونة من 88 سؤالاً يجب على أداني الإجابة عليها، والتي تضمنت استفسارات حول الاتصالات الوثيقة للملياردير، والمديرين التنفيذيين لمجموعة أداني، والتحقيقات في الشركة من قبل الجهات التنظيمية.
“إذا كان غوتام أداني يتبنى الشفافية، كما يدعي، فيجب أن تكون الإجابة على هذه الأسئلة سهلة”، بحسب التقرير.
الإجابة
وفي ظل الخسائر الكبيرة التي تكبدتها أسهم مجموعة أداني، ردت المجموعة على التقرير باستجابة مكونة من 413 صفحة، ووصفت التقرير الأصلي لهيندنبورغ بأنه “ليس سوى كذبة”.
وجاء في الرد “لقد صدمنا وانزعجنا بشدة عندما قرأنا التقرير الذي نشره “مادوف مانهاتن”،” في إشارة إلى هيندينبيرج.
وأضافت أن “الوثيقة عبارة عن مزيج خبيث من المعلومات المضللة الانتقائية والحقائق المخفية المتعلقة بادعاءات لا أساس لها من الصحة وغير موثوقة لتحقيق غرض خفي”.
وكشفت الشركة عن معلومات بشأن ممارساتها المحاسبية وعلاقاتها المهنية، في حين نفت العديد من الادعاءات الواردة في تقرير هيندينبيرج.
وقالت إن المعاملات التي حددها فريق هيندنبورغ على أنها مشبوهة كانت متوافقة مع القوانين المحلية ومعايير المحاسبة. وأضافت الدعوى أن الشركات والصناديق الخارجية المذكورة في تقرير هيندنبورغ كانت مجرد مساهمين عموميين في شركات مدرجة في بورصة أداني.
“لا تملك أي جهة مدرجة في البورصة السيطرة على من يشتري/يبيع/يملك الأسهم المتداولة علناً أو حجم التداول، أو مصدر الأموال لمثل هؤلاء المساهمين العموميين، ولا يُطلب منها الحصول على مثل هذه المعلومات لمساهميها العموميين بموجب قوانين الهند. وبالتالي لا يمكننا التعليق على نمط التداول أو سلوك المساهمين العموميين”، كما جاء في تقرير أداني.
وانتقدت الشركة أيضًا هيندنبورغ بسبب حصتها المالية في إصدار التقرير، ووصفت الشركة بأنها “بائع على المكشوف غير أخلاقي” ومذنبة “بانتهاك صارخ لقوانين الأوراق المالية والصرف الأجنبي المعمول بها”.
وقالت الشركة في بيان “هذا الأمر مليء بالتضارب في المصالح ويهدف فقط إلى إنشاء سوق زائفة للأوراق المالية لتمكين هيندينبيرج، البائع المكشوف المعترف به، من تحقيق مكاسب مالية ضخمة من خلال وسائل غير مشروعة على حساب عدد لا يحصى من المستثمرين”.
وفي اليوم نفسه، أصدر هيندينبورج رداً على أداني، نفى فيه أي مخالفات وردت في تقريره الأصلي. وزعم أن رد مجموعة أداني فشل في الإجابة على معظم أسئلتهم. وأضاف الباحثون أن المجموعة لم تنكر وجود بعض المعاملات “المشبوهة”، ولم تشرح “مخالفاتها الواضحة”.
وقالت شركة هيندينبورج للأبحاث في ردها: “نعتقد أيضًا أن الاحتيال هو احتيال، حتى عندما يرتكبه أحد أغنى الأفراد في العالم”.
وفي نهاية المطاف، استعانت مجموعة أداني بمحامين واستعدت لخوض معركة، رغم أن الضرر كان قد وقع بالفعل. ففي أقل من أسبوع، شهد أداني، المعروف بأنه ثالث أغنى رجل في العالم، انخفاض ثروته الشخصية بمقدار 52 مليار دولار.
الصراع حول ترتيبات البيع على المكشوف لهيندنبورج
أثار المنظمون الهنود أسئلة محددة حول هيكل الرهان القصير لهيندنبرج على مجموعة أداني. أرسل مجلس الأوراق المالية والبورصة الهندية – النسخة الهندية من لجنة الأوراق المالية والبورصات – إشعارًا إلى هيندينبرج في يونيو 2024، مما أثار تساؤلات حول طبيعة التقرير وعلاقة الشركة مع Kingdon Capital Management، وهو صندوق تحوط في نيويورك يشارك في بناء مركز قصير ضد مجموعة أداني.
ووصف التقرير الأولي لهيندنبورغ بأنه “مضلل” وتضمن “تصريحات غير دقيقة”.
“وقد بنت هذه التصريحات الكاذبة رواية ملائمة من خلال الإفصاحات الانتقائية والتصريحات المتهورة والعناوين الرئيسية الجذابة، وذلك لتضليل قراء التقرير والتسبب في حالة من الذعر في أسهم مجموعة أداني، وبالتالي خفض الأسعار إلى أقصى حد ممكن والاستفادة من ذلك”، كما جاء في الإشعار.
وكشفت الجهات التنظيمية أيضًا أن هيندينبيرج شاركت أبحاثها مع كينجدون قبل النشر. وجاء في الإشعار أن الشركتين لديهما اتفاقية تقاسم الأرباح، حيث من المقرر أن تحصل هيندينبيرج على 25% من أرباح كينجدون مقابل الرهان القصير.
وفي نهاية المطاف، ربح كينجدون 22.3 مليون دولار من الرهان، منها 5.5 مليون دولار مستحقة لهيندنبورغ. ويظهر المستند أنه تم دفع 4.1 مليون دولار من هذا المبلغ اعتبارًا من بداية شهر يونيو.
وتجاهل هيندينبورج الرسالة ووصفها بأنها “هراء”، ومحاولة لصد المبلغين عن المخالفات الذين يكشفون عن الفساد بين أقوى الأشخاص والشركات في البلاد.
وقال هيندينبورج في رده: “قد يظن المرء أن هيئة تنظيم الأوراق المالية قد تكون مهتمة بملاحقة الأطراف التي تدير إمبراطورية وهمية سرية في الخارج تشارك في معاملات غير معلنة مع أطراف ذات صلة بمليارات الدولارات من خلال شركات عامة بينما تدعم أسهمها من خلال ملكية أسهم غير معلنة عبر شبكة من كيانات الاستثمار الوهمية”.
وأضافت: “بدلاً من ذلك، يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصة الهندية مهتمة أكثر بملاحقة أولئك الذين يكشفون عن مثل هذه الممارسات”.
شغف بـ “العثور على عمليات الاحتيال”
إن ردود الفعل العنيفة ليست جديدة بالنسبة لأندرسون، الذي استهدف ممولين آخرين رفيعي المستوى وبدأ في تعقب المخالفين في وول ستريت قبل وقت طويل من إطلاقه لمؤسسة هيندينبورج للأبحاث في عام 2017.
لقد لعب خلال هذا العقد وحده دوراً فعالاً في استبعاد الشركات العاملة في صناعة السيارات الكهربائية. وقد أدى عمله في شركة نيكولا إلى توجيه اتهامات بالاحتيال إلى مؤسسها، كما انتقد شركة لوردستاون موتورز التي أغلقت أبوابها الآن لتضخيمها الاهتمام التجاري بمنتجها.
وفي الآونة الأخيرة، استهدف المستثمر الناشط كارل إيكان وشركته الشهيرة، إيكان إنتربرايسز.
وقال لصحيفة نيويورك تايمز في مقابلة أجريت معه عام 2021 إن “العثور على عمليات الاحتيال” كان شغفه طوال حياته، مضيفًا أنه أمضى ساعات خارج أوقات العمل في البحث عن مخططات محتملة، مما أثار استياء بعض رؤسائه السابقين.
وقال لصحيفة التايمز: “لم أخطط للأمر بهذه الطريقة، بل كانت مجرد هواية جانبية أزعجت أرباب عملي في بعض الأحيان”.
ويعد اكتشاف الاحتيال أحد أهم أهدافه لعام 2024، كما كتب في منشور على X في يناير/كانون الثاني.
وكتب أندرسون: “قراري المهني للعام الجديد 2023 هو العمل مع فريق @HindenburgRes لكشف بعض أكبر عمليات الاحتيال والدجالين الماليين في العالم”. “أنا واثق جدًا من أننا سنحقق هذا الهدف”.