يبدو أن الأسواق تستعد الآن لرفع سعر الفائدة في اليابان في ديسمبر إلى 0.75% كسيناريو أساسي، في ظل استمرار التضخم فوق الهدف المحدد مع تحسن محدود في المؤشرات الأساسية. هذا التحول في التوقعات، والمصاحب له ارتفاع في أسعار الفائدة المتوقعة، يعزز قوة الين الياباني، مدعومًا بتضييق الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. ومع ذلك، قد تحد أسعار الفائدة المرتفعة من سرعة التشديد النقدي الذي قد يتبعه بنك اليابان في العام المقبل. هذا المقال يناقش هذه التطورات وتأثيرها على سعر الفائدة الياباني.
تزايد احتمالية رفع سعر الفائدة في ديسمبر
تتزايد التوقعات برفع سعر الفائدة في اليابان، وبشكل واضح. ومع أن إشارات أولية ظهرت في سبتمبر الماضي، إلا أنها تصاعدت بشكل ملحوظ في الأيام الأخيرة. تشير التقارير الأخيرة إلى أن صانعي السياسة في بنك اليابان (BoJ) مستعدون لرفع سعر الفائدة القياسي إلى 0.75% في اجتماع ديسمبر، شريطة ألا تظهر أي اضطرابات كبيرة. تقوم الأسواق حاليًا بتسعير هذا التحرك بشكل كامل تقريبًا، مما يجعله السيناريو الأكثر ترجيحًا.
ضغوط التضخم مستمرة على الرغم من الاستقرار الجزئي
بعد فترة من عدم اليقين المرتبطة بالتوترات التجارية، شهدت الأوضاع بعض الاستقرار النسبي، بينما لا يزال التضخم فوق هدف البنك المركزي ويستمر في الضغط على الأسر. وعلى الرغم من أن جزءًا كبيرًا من نمو الأسعار يعزى إلى تكاليف الغذاء المتقلبة – وهي منطقة لا ينبغي أن يبالغ البنك المركزي في رد فعله تجاهها – إلا أن مؤشر التضخم الأساسي في اليابان يستثني فقط الأغذية الطازجة والطاقة. وبالرغم من بعض الاستقرار في الفئات الفردية، إلا أن التحسن في هذا المؤشر كان محدودًا.
التحديات التي تواجه بنك اليابان في مكافحة التضخم
يواجه بنك اليابان تحديًا دقيقًا في موازنة الحاجة إلى السيطرة على التضخم مع تجنب إلحاق الضرر بالنمو الاقتصادي. يعود ذلك إلى أن الاقتصاد الياباني لا يزال هشًا، ويعتمد بشكل كبير على الصادرات، مما يجعله عرضة للتغيرات في الطلب العالمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن سياسات بنك اليابان النقدية السابقة قد خلقت بيئة من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية، مما قد يجعل من الصعب على الشركات والأفراد التكيف مع ارتفاع الأسعار.
خطر فقدان المصداقية بالنسبة لبنك اليابان
تهدد فترة طويلة من التضخم فوق الهدف بتقويض مصداقية البنك المركزي. لطالما عانت اليابان لعقود من انخفاض التضخم، واعتادت الأسواق على نمو الأسعار دون المستوى المستهدف. الوضع مختلف اليوم. أصبح تجاهل التضخم المرتفع باستمرار – حتى لو كان مدفوعًا بعوامل غير مستقرة جزئيًا – أمرًا صعبًا بشكل متزايد. إن الحفاظ على استقرار سعر الفائدة الياباني يتطلب استجابة مناسبة لهذا الواقع الجديد.
الين الياباني يقوى مع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة
تدعم التوقعات المتزايدة لرفع أسعار الفائدة الين الياباني، الذي بدأ يقدر مقابل الدولار بعد أسابيع من الضعف. يتجه زوج USD/JPY نحو الانخفاض، وتشير احتمالية المزيد من التحركات إلى مزيد من تعزيز العملة اليابانية. من المرجح أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرة أخرى في الربيع – إلى حوالي 1% – بينما من المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي. ونتيجة لذلك، من المتوقع أن يضيق الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان إلى حوالي 150 نقطة أساس بحلول نهاية العام المقبل، مما يخلق مجالًا أكبر لتعزيز الين.
ارتفاع أسعار الفائدة يضغط على عوائد السندات
لرفع أسعار الفائدة آثار جانبية، وعلى رأسها ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية. لقد كانت الزيادات الأخيرة كبيرة. في حين أن هذا من غير المرجح أن يمنع بنك اليابان من تنفيذ رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، فقد يبطئ من وتيرة الإجراءات المستقبلية. يهتم البنك المركزي بشدة بتجنب إحداث بيع حاد في سوق الديون، خاصة وأن حزمة التحفيز المالي للحكومة تضغط أيضًا على العوائد. التوازن الدقيق في سياسة سعر الفائدة الياباني يهدف إلى تجنب هذه المخاطر.
النظرة الفنية لزوج USD/JPY
في النصف الثاني من شهر نوفمبر، وصل زوج USD/JPY إلى مستويات مطابقة لذروة المسجل في بداية هذا العام. عاد سعر الصرف إلى القناة الصاعدة، التي اخترقها الشهر الماضي. تشير الإشارات الواردة من بنك اليابان، إلى جانب الإعدادات الفنية، إلى أن تعزيز قوة الين الياباني قد يستمر، مما يدفع أسعار الزوج نحو مستوى 150.00 وحتى دونه.
باختصار، تشير البيانات الحالية إلى أن رفع سعر الفائدة الياباني في ديسمبر أمر وشيك. ومع ذلك، يجب على بنك اليابان أن يراقب عن كثب التطورات الاقتصادية العالمية وتأثير قراراته على سوق الديون. من المهم متابعة هذه التطورات لفهم تأثيرها على الاقتصاد الياباني والأسواق المالية العالمية. لمزيد من التحليلات والتحديثات، يرجى زيارة https://www.marketpulse.com/.
الآراء الواردة هي آراء المؤلفين وليست بالضرورة آراء OANDA Business Information & Services, Inc. أو أي من الشركات التابعة أو الشركات الفرعية أو المسؤولين أو المديرين. المنشور المقدم هو للأغراض التعليمية والإعلامية فقط.
