يحمل شهر أكتوبر/تشرين الأول 2025 أدلة متزايدة على الركود الاقتصادي الذي يلوح في الأفق في الولايات المتحدة. ويحذر كبار الاقتصاديين وبيانات سوق العمل من أن ما يقرب من نصف البلاد يواجه الانكماش، مع صعوبة متزايدة في تجاهل المؤشرات الحرجة.
يطلق الاقتصاد الأمريكي تحذيرات عبر جبهات متعددة – من التباطؤ الإقليمي واسع النطاق إلى انخفاض جودة الائتمان والجمود الحكومي. وفي حين تبدو الأرقام الرئيسية قوية، فإن التحليل المتعمق يكشف عن تزايد المخاطر وزيادة عدم اليقين.
1. ما يقرب من نصف الولايات الأمريكية تعاني بالفعل من الركود
أحد التطورات الأكثر إثارة للقلق هو الانتشار الجغرافي للضغوط الاقتصادية. صرح مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في شركة Moody's Analytics، أن 22 ولاية ومقاطعة كولومبيا تشهد بالفعل انكماشًا اقتصاديًا يتميز بفقدان الوظائف وضعف النمو.
علاوة على ذلك، أشار إلى أن 13 ولاية أخرى “تتعثر”، مما يترك الاقتصاد الوطني هشًا وعرضة لمزيد من الصدمات.
وقال زاندي لـ MarketWatch: “إن الاقتصاد لا يزال خارج حالة الركود، ولكن المخاطر مرتفعة للغاية. نحن على حافة الهاوية”.
2. عودة مرحلة الركود
إضافة إلى التحذيرات، أشار هنريك زيبيرج، كبير الاقتصاديين الكلي في Swissblock، إلى إشارتين مهمتين سبقتا كل ركود كبير في الولايات المتحدة: ارتفاع البطالة وانخفاض العائدات قصيرة الأجل.
وفي تحليل تمت مشاركته على X، أوضح Zeberg كيف يعود النمط إلى الظهور. يُظهر الرسم البياني الخاص به ارتفاع مستويات البطالة بينما تبدأ عوائد سندات الخزانة لأجل عام واحد في الانخفاض – وهو الإعداد الذي يمثل تاريخيًا التحول إلى الركود المبكر.
وأضاف: “انظر إلى هذا هو أحد الرسوم البيانية الرئيسية الخاصة بي… لأقول إن لدينا بالتأكيد تباطؤًا”.
مخطط إعداد الركود. المصدر: X/هنريك زيبيرج
3. تراجع نوايا التوظيف في الولايات المتحدة إلى مستويات الأزمة
وتكشف مؤشرات سوق العمل أيضاً عن مشاكل متزايدة. وأشار موقع Global Markets Investor إلى أن أصحاب العمل في الولايات المتحدة خفضوا خطط التوظيف إلى 117.313 وظيفة فقط في سبتمبر، وهو أدنى مستوى لهذا الشهر منذ 14 عامًا.
“منذ بداية العام حتى الآن، خطط أصحاب العمل لإضافة 204.939 وظيفة، وهو أدنى رقم منذ الأزمة المالية. وجاء في المنشور أن هناك انتعاشًا في عمليات تسريح العمال المرتفعة بالفعل”.
ركود. pic.twitter.com/jkjRxcF1UV
– سبنسر حكيميان (@ سبنسر حكيميان) 3 أكتوبر 2025
وتؤدي توقعات التوظيف الموسمية للبيع بالتجزئة إلى تفاقم التوقعات. تتوقع شركة Challenger, Gray & Christmas أن يقوم تجار التجزئة بجلب أقل من 500000 عامل في الربع الرابع. وسيمثل ذلك انخفاضًا بنسبة 8٪ عن العام الماضي وأدنى مستوى توظيف موسمي منذ عام 2009.
وينبع هذا التردد في التوظيف من تزايد عدم اليقين. تؤثر الأتمتة والتضخم المستمر والتوترات الاقتصادية الكلية المستمرة بشكل كبير على توقعات الأعمال والمستهلكين. ومع ضعف التوظيف، أصبح نمو الأجور مهددا، وهو ما قد يؤدي قريبا إلى تثبيط إنفاق الأسر ــ وخاصة مع اقتراب موسم العطلات الحاسم.
4. درجات الائتمان الأمريكية آخذة في الانخفاض
وهناك تحذير رئيسي آخر هذا الخريف يتمثل في الانحدار السريع في جودة الائتمان في الولايات المتحدة. وفقا لتقرير صدر في سبتمبر، انخفض متوسط درجة فيكو بمقدار نقطتين إلى 715، وهو أكبر انخفاض سنوي منذ الركود الكبير في عام 2009. ويؤدي ارتفاع معدلات التأخر في سداد القروض الطلابية والمستهلكة إلى الضغط على ميزانيات الأسر في وقت يتسم بالتضخم الملحوظ.
“شهد المستهلكون من الجيل Z (الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و29 عامًا) أكبر انخفاض في متوسط نقاط FICO® من أي فئة عمرية، بانخفاض ثلاث نقاط على أساس سنوي. وأظهرت هذه المجموعة أيضًا معدل أعلى من 50+ نقطة من المتوسط الوطني، مما يعكس تقلبات مالية أكبر. المحرك الرئيسي هو ديون قروض الطلاب: 34٪ من المستهلكين الأصغر سنا يحملون قروض الطلاب، مقارنة بـ 17٪ فقط من إجمالي السكان،” كما جاء في التقرير.
عاجل: أزمة العقارات التجارية تتفاقم.
بلغ معدل التأخر في السداد لـ Office CMBS 11.7%، وهو أعلى مستوى على الإطلاق.
وهذا الآن أعلى من ذروة الركود العظيم لعام 2008 والتي بلغت 10.7%، والأمر يزداد سوءًا.
هناك تراجع في العقارات التجارية، وهو يتكشف بشكل أسرع من… pic.twitter.com/PxoRhk3G2l
– أندرو لوكيناوث | TheFinanceNewsletter.com (@FluentInFinance) 5 أكتوبر 2025
5. التهديد بإغلاق الحكومة يصب الزيت على النار
وأخيرا، يلوح في الأفق التهديد بإغلاق الحكومة لفترة طويلة كحافز محتمل. ومن شأن مثل هذا الحدث أن يعلق إصدارات البيانات الاقتصادية الهامة، بما في ذلك تقارير الوظائف والتضخم. ويزيد هذا التعتيم من حالة عدم اليقين لدى صناع السياسات والشركات والمستهلكين.
وأضاف سكوت آدامز، معلق السوق: “في كل أسبوع يستمر إغلاق الحكومة الديمقراطية، يخسر اقتصادنا 15 مليار دولار من الناتج المحلي الإجمالي. والإغلاق لمدة شهر يعني إجازة 750 ألف عامل فيدرالي و43 ألف أمريكي إضافي خارج العمل في القطاع الخاص”.
وعلى هذا فإن الخبراء والشركات والأسر يستعدون للاضطرابات هذا العام. ومن الانكماشات الإقليمية واسعة النطاق إلى انخفاض درجات الائتمان، تشير البيانات إلى أن الركود قد يترسخ تحت السطح. وما لم تنعكس اتجاهات التوظيف والائتمان أو يتحرك صناع السياسات بشكل حاسم، فمن المرجح أن تشتد مخاطر الركود.
ماذا يعني الركود الأمريكي بالنسبة للعملات المشفرة؟
ولكن كيف ستؤثر هذه الظروف الاقتصادية على سوق العملات المشفرة؟ قد يؤدي الركود الذي يلوح في الأفق إلى الضغط على أسواق العملات المشفرة في البداية، حيث يتراجع المستثمرون عن الأصول الخطرة وسط تشديد الائتمان وارتفاع البطالة.
ومع ذلك، كما يشير BeInCrypto، فإن أصداء صدمة نيكسون في السبعينيات تشير إلى أنه عندما تتآكل الثقة في العملات الورقية، فإن الأصول مثل الذهب والبيتكوين تميل إلى الاستفادة. وإذا أجبر الانكماش البنوك المركزية على خفض أسعار الفائدة أو توسيع السيولة، فإن ضعف الدولار يمكن أن ينعش الطلب على مخازن القيمة اللامركزية.
في هذا السيناريو، قد تظهر عملة البيتكوين مرة أخرى كأداة تحوط حديثة ضد التدهور النقدي، في حين قد تكافح العملات البديلة لمواكبة مرحلة الطيران إلى الجودة.
التدوينة 5 علامات مثيرة للقلق على أن الولايات المتحدة تنزلق أكثر نحو الركود في أكتوبر ظهرت لأول مرة على BeInCrypto.
