ينزف سوق التشفير مع عودة الحرب التجارية لترامب – إلى أي مدى يمكن أن يحصل هذا؟

أحدث تعريفة ترامب موجودة هنا ، وسوق التشفير ينهار. هل يمكن أن تدفع هذه الصدمة الاقتصادية Bitcoin إلى سقوط حر آخر ، أم أن الأسوأ قد انتهى بالفعل؟

ترامب يتضاعف على التعريفات

تعتبر الأسواق المالية العالمية مرة أخرى في حالة من الاضطرابات ، حيث أرسل إعلان التعريفة للمراسلة الأمريكية دونالد ترامب أحدث إعلان تعريفي عبر الأسهم والسلع والتشفير.

أعلن الرئيس الأمريكي يوم 27 فبراير عن تعريفة جديدة بنسبة 10 ٪ على البضائع الصينية – على رأس الرسوم البالغة 10 ٪ – على جانب الواجب الذي يلوح في الأفق بنسبة 25 ٪ على الواردات من كندا والمكسيك. كان رد فعل المستثمرين بسرعة ، وضربوا زر الذعر لأن هذه التدابير تعمق في عدم اليقين في السوق.

لقد شهد سوق التشفير ، الذي يعاني بالفعل من التوتر ، انخفاضًا حادًا. اعتبارًا من 28 فبراير ، انخفض إجمالي الحد الأقصى لسوق السوق لأكثر من 8 ٪ في الـ 24 ساعة الماضية ، حيث يجلس الآن عند 2.64 تريليون دولار – أكثر من 25 ٪ من ذروتها البالغة 3.52 تريليون دولار في بداية الشهر.

كما عانت بيتكوين (BTC) ، الشركة الرائدة في السوق ، من واحدة من أكثر انخفاضاتها الحادة منذ شهور ، حيث انخفضت حوالي 8 ٪ لتداول حوالي 80،000 دولار. في أدنى نقطة ، لمست BTC 78200 دولار قبل تنفيذ استرداد متواضع.

لقد زاد أداء Altcoins بشكل أسوأ ، حيث رأى الكثيرون خسائر من رقمين مع اندفاع التجار إلى الخارج. Ethereum (ETH) ، على سبيل المثال ، انخفض ما يقرب من 10 ٪ ، تحوم الآن حوالي 2،150 دولار.

يتبع هذا التراجع الحاد موجة سابقة من مخاوف التعريفة الجمركية في 3 فبراير ، والتي أثارت عملية بيع مماثلة. ومع ذلك ، قدمت المفاوضات الدبلوماسية الإغاثة المؤقتة.

حصلت رئيسة المكسيك كلوديا شينباوم على توقف مؤقت لمدة 30 يومًا عن التدابير ، مما سمح بمحادثات أمن الحدود ، خاصة فيما يتعلق بالقلق من الاتجار بالمخدرات.

رئيس الوزراء الكندي جوستين ترودو بعد فترة وجيزة من حذوه. كان ترامب سريعًا في تأكيد أن التعريفة الجمركية ستتأخر حيث عملت كلتا الدولتين على معالجة هذه المخاوف.

لكن الإغاثة كانت قصيرة الأجل. تشير أحدث تعليقات ترامب على الحقيقة الاجتماعية إلى أنه لا يزال غير راضٍ ، متهمة كل من المكسيك وكندا بفشلها في كبح تدفق الفنتانيل إلى الولايات المتحدة

مع اقتراب الموعد النهائي في 4 مارس ، تكون التوترات مرة أخرى في نقطة غليان ، وقد يتم رفع توقف التعريفة الجمركية قريبًا.

بالنسبة لسوق التشفير ، يأتي هذا في لحظة هشة بشكل خاص. على عكس الدورات السابقة ، حيث تم تداول البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى إلى حد كبير بمعزل عن الأسواق التقليدية ، فقد شهدت العام الماضي علاقة متزايدة مع قوى الاقتصاد الكلي الأوسع.

ماذا يحدث بعد ذلك؟ إذا تم تنفيذ هذه التعريفات ، ما مدى عمق صدمة السوق التالية؟ ومع وجود سوق التشفير بالفعل على حافة الهاوية ، هل يمكننا رؤية تهريب كبير آخر في الأيام المقبلة؟ دعونا نقسمه.

كيف يمكن أن تنطلق التعريفات التجارية في سلسلة رد فعل في التشفير

الحروب التجارية نادراً ما تكون أحداث معزولة. إنهم يمتدون عبر الأسواق المالية ، ويحولون السيولة ، وإعادة تشكيل توقعات التضخم ، وإجبار البنوك المركزية على إعادة معايرة سياساتها.

إذا تابع ترامب مع تعريفةه على المكسيك وكندا بينما يفرض أيضًا 10 ٪ من الرسوم الإضافية على الصين ، فإن النتيجة قد تنطلق من صدمة تضخمية واسعة النطاق ، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في مكان صعب ويحتمل أن يعمق في أسواق التشفير.

القضية الأساسية هي أن التعريفة الجمركية تعمل كضريبة على البضائع المستوردة. عندما تواجه الشركات تكاليف أعلى على المنتجات الأجنبية ، فإنها لا تمتص الخسائر – فهي تنقلها إلى المستهلكين. هذا يؤدي إلى زيادة في سعر البضائع اليومية ، من الإلكترونيات إلى الغذاء ، وتغذي التضخم.

مع التضخم في الولايات المتحدة بالفعل أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ ، وهو يحوم حوالي 3 ٪ في يناير ، فإن إدخال التعريفات الإضافية يمكن أن يدفعه إلى أعلى ، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على إعادة النظر في موقفه من التخفيضات في الأسعار.

هنا حيث يلعب سوق التشفير. ازدهرت بيتكوين والأصول الرقمية تاريخيا في بيئات منخفضة المعدل عندما تدفع السيولة الزائدة الاستثمارات المضاربة. زيادة التضخم أو السيولة المجففة يمكن أن تؤدي إلى صدمات السوق.

علاوة على ذلك ، منذ منتصف عام 2013 ، كانت Bitcoin تتداول أشبه بأصل مخاطر أكثر من تحوط التضخم ، مع ارتباطه بـ NASDAQ 100 و S&P 500 الذي يصل إلى مستويات قياسية.

عندما تتعثر أسواق الأسهم خلال فترات عدم اليقين ، فإن الآثار المتتالية يمكن أن تضعف زخم التشفير.

مع ارتفاع التضخم بسبب التعريفات التجارية واختيار بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة ، يمكن أن تضيء السيولة أكثر مع تدفق التجار على الدولار الأمريكي.

لقد تعزز الدولار ، الذي يُنظر إليه غالبًا على أنه “الأصول الأقل خطورة محفوفة بالمخاطر” ، مؤخرًا إلى أعلى مستوياته مقابل الدولار الكندي منذ عام 2003 ، مما يعكس اتجاهًا أوسع في رحلة رأس المال بعيدًا عن الأصول المضاربة.

لقد رأينا بالفعل معاينة لما يحدث عندما تجف السيولة. تمحو تصادم فلاش في فبراير / شباط ما يقرب من 760 مليار دولار في 60 ساعة فقط ، مع انخفاض البيتكوين متزامن مع أصول المخاطر الأخرى.

إذا كانت التوترات التجارية تثير طبقة أخرى من الضغط التضخمي ، فيمكننا أن نرى سيناريو مماثل يتكشف ، مع اندفاع المستثمرين إلى سلامة الدولار الأمريكي والذهبي والأصول الدفاعية الأخرى – مما يؤدي إلى انخفاض حاد آخر.

كيف يمكن للمستثمرين بالتجزئة والمؤسسات أن يتفاعلوا

رد فعل السوق على التعريفات لن يتوقف على التضخم فقط ؛ كما سيكون مدفوعًا بالشعور وتحديد المواقع. في الوقت الحالي ، تلعب صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin دورًا حاسمًا في تدفقات رأس المال داخل سوق التشفير ، ويشير سلوكهم إلى أن المستثمرين موجودون بالفعل.

منذ انتخاب ترامب ، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin تدفقات قياسية ، حيث تتدفق ملياري دولار في غضون 48 ساعة فقط. لكن هذا الزخم قد تحول.

سيطرت التدفقات الخارجية على ثمانية أيام تداول متتالية اعتبارًا من 27 فبراير ، حيث بلغ مجموعها 3 مليارات دولار ، بما في ذلك سحب قياسي ليوم واحد بقيمة مليار دولار في 25 فبراير-وهو أعلى مستوى على الإطلاق.

يشير هذا النمط إلى أن تجار البيع بالتجزئة ، الذين يشكلون جزءًا كبيرًا من السوق ، يتحركون في قطعان ، ويخرجون بشكل جماعي عند ارتفاع التقلبات. الخطر هنا هو أن التعريفات يمكن أن تقدم محفزًا جديدًا للذعر.

إذا ارتفع التضخم وإشارات بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي سيتم تأخيره في الأسعار ، فقد نرى تدفقات ETF أعمق ، مما يخلق “جيوب جوية” في السوق حيث تختبر البيتكوين تقلبات أسعار مفاجئة ومتطرفة.

في الوقت نفسه ، قد يبدأ المستثمرون المؤسسيون ، الذين قاموا بزيادة تعرضهم لبيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة ، في إعادة التفكير في مخصصاتهم.

دخلت صناديق التحوط ومديري الأصول إلى مساحة التشفير متوقعين مكاسب طويلة الأجل ، لكنها تظل حساسة لظروف الاقتصاد الكلي.

إذا بقيت تكلفة رأس المال مرتفعة بسبب تشديد الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة ، فإن العوائد المعدلة حسب المخاطر لبيتكوين قد تبدأ في أن تبدو أقل جاذبية مقارنة بالاستثمارات الأخرى.

وبالتالي ، فإن التحول المستمر في المشاعر المؤسسية يمكن أن يسرع انخفاض بيتكوين ، مما يعزز دورة من التقلبات.

علاوة على ذلك ، ما يختلف هذه المرة هو مقياس سوق التشفير. خلال آخر الحرب التجارية الرئيسية بين الولايات المتحدة والصين في عام 2018 ، بلغت قيمة إجمالي سوق التشفير حوالي 300 مليار دولار.

اليوم ، تزيد قيمتها عن عشرة أضعاف هذا المبلغ ، مع مشاركة مؤسسية أعمق بكثير وتعرض للتدفقات المالية العالمية. هذا يعني أن أي صدمة مدفوعة بالكلي-سواء كانت التعريفات ، أو طفرات التضخم ، أو ارتفاع معدلات الأسعار-هي القدرة على تشغيل اضطرابات أوسع من أي وقت مضى.

أين يذهب Crypto من هنا؟

يجد سوق التشفير نفسه على مفترق طرق ، وقع بين الذعر على المدى القصير وتحديد المواقع على المدى الطويل. مع انخفاض البيتكوين بنسبة 26 ٪ من أعلى مستوياته ومستويات ضرب مؤشر الخوف والجشع آخر مرة خلال انهيار لونا ، فإن الشعور بالحيوية للغاية.

يتم تقسيم المحللين ، لكن الخيط المشترك يمر من خلال تقييماتهم: قد لا يستمر هذا الركود لفترة أطول.

آرثر هايز ، على سبيل المثال ، يتوقع انخفاضًا حادًا آخر في الأفق. يحذر من أن السوق يصنع أدنى مستوياته ويمكن أن يرى “موجة أخرى عنيفة أقل من 80 ألف دولار” قبل الاستقرار.

ومع ذلك ، فإنه يلمح أيضًا في فترة أكثر هدوءًا ، مما يشير إلى أنه بمجرد انتهاء هذا الهز ، قد يدخل السوق مرحلة من الهدوء النسبي.

يتبع Julien Bittel ، رئيس أبحاث الماكرو في Global Macro Investor ، مقاربة أكثر هيكلية. وهو يجادل بأن انخفاض السوق بأكمله ، بما في ذلك انخفاض Bitcoin ، هو نتيجة مباشرة للظروف المالية الأكثر تشددًا من أواخر العام الماضي.

ومع ذلك ، يرى Bittel هذه الدورة تنعكس بالفعل. “لقد كانت الظروف المالية تخفف بسرعة خلال الشهرين الماضيين” ، يشير إلى انخفاض غلة السندات ، وأضعف دولار ، وانخفاض أسعار النفط كعلامات مبكرة على أن المد يتحول.

مع وجود Bitcoin الآن في مؤشر القوة النسبية من 23 عامًا – أكثر مستوى شوطًا كبيرًا منذ أغسطس 2023 – يشير Pittel إلى أن أولئك الذين ما زالوا يميلون “لا ينبغي أن يصبحوا مريحين للغاية”.

المحللون التقنيون يكتشفون نقاط انعطاف محتملة. يلاحظ إدوارد مورا أن البيتكوين يقترب من الانتهاء من فجوة Breakout الرئيسية من العام الماضي.

في حين أن السوق “يبدو محطماً تمامًا” ، فإنه يجادل بأن هذا في الواقع يضع ترتد قويًا. وفقًا لبيانات مورا ، يتم ملء ما يقرب من 90 ٪ من هذه الثغرات في النهاية ، مما يشير إلى العودة نحو نطاق 93000 دولار.

في هذه الأثناء ، يركز Michaël van de Poppe على المشاعر ، مشيرًا إلى أن الخوف قد وصل إلى مستويات قصوى في وقت تكون فيه حكومة الولايات المتحدة أكثر مؤيدة من أي وقت مضى.

“أود أن أقول أن هذا سوف ينعكس بسرعة” ، ويتوقع ، قائلاً أن القاع من المحتمل أن يكون “على الأرجح من أسبوع إلى أسبوعين”.

على الرغم من أن السوق قد يكون مبالغًا فيه ، فإن هذا لا يعني أنه لا يمكن أن ينخفض. على الرغم من أن بعض العلامات تشير إلى ترتد محتمل ، إلا أن الصورة الأوسع لا تزال غير مؤكدة.

إذا استمرت السيولة في التحسن وتبقى التضخم تحت السيطرة ، فقد يكون الانتعاش في الأفق. ومع ذلك ، إذا ساءت الظروف الكلية ، فقد يكون هذا مجرد توقف آخر في الطريق إلى أسفل.

في الوقت الحالي ، يجب أن يظل التجار حذرًا. قد يكون الخوف إشارة متناقضة ، ولكن بافتراض أن الانعكاس قد يكون بالمخاطر. تظل القاعدة الذهبية: التجارة بحكمة ولا تستثمر أبدًا أكثر مما تستطيع أن تخسره.