يجادل ريان واتكينز ، المؤسس المشارك لشركة Syncracy Capital ، أن شركات الخزانة التي يمكن أن تتطورها شركات الخزانة المشفرة التي يمكن أن تتطور من أغلفة المضاربة إلى محركات اقتصادية طويلة الأجل لحضور blockchains.
شركات Digital Asset Treasury (DAT) هي الشركات التي يتم تداولها علنًا والتي تجمع رأس المال لاكتساب وإدارة التشفير على ميزانياتها العمومية.
في منشور مدونة في 23 سبتمبر وخيط مصاحب على X ، قال Watkins إن DATS يحمل بالفعل ما يقرب من 105 مليار دولار من الأصول عبر البيتكوين والأثير وغيرها من الشركات الكبرى ، وهو مقياس لم يفكر فيه عدد قليل من المشاركين في السوق بالكامل.
ادعاءه الأساسي: قد ينضج عدد صغير من هذه الشركات إلى مشغلين متينين الذين يساعدون في تمويل ويحكم وبناء داخل الشبكات التي يحتفظ بها الرموز التي يحتفظون بها.
ما وراء التكهنات
وقال واتكينز إن معظم الاهتمام قد تم تثبيته على ديناميات التداول على المدى القريب-أقساط صافي قيمة الأصول ، وإعلانات جمع التبرعات و “ما هو المميز التالي”-الذي يفتقد القوس الأكبر.
وكتب: “نتخيل أن تختار Dats من أجل الهادفة للربح ، ونظرائهم المتداولين علنًا إلى أسس التشفير ، ولكن مع تفويضات أوسع لنشر رأس المال ، وتشغيل الشركات ، والمشاركة في الحوكمة”.
نظرًا لأن بعض DATs تتحكم بالفعل في شرائح ذات معنى من الإمداد الرمزي ، يمكن أن تكون سندات الخزانة أكثر من مجرد قبو ؛ يمكن أن تكون أذرع السياسة والمنتج داخل النظم الإيكولوجية.
وأشار إلى أمثلة متكاملة للتشفير حيث يهم المقياس: على Solana ، مزودو RPC وصانعي السوق الملكية الذين يشتركون في المزيد من SOL يمكن أن يحسن هبوط المعاملات ونشر التقاط ؛ على ارتفاع السائل ، يمكن أن تنتهي الأمامية التي تشترك في المزيد من الضجيج من تخفيض رسوم المستخدم أو زيادة الأسعار دون رفع التكاليف.
وقال إن الوصول إلى تجمعات كبيرة ودائمة من الأصول الأصلية يمكن أن تساعد مثل هذه الشركات على حذاء وحجم النطاق.
أموال قابلة للبرمجة ، ميزانيات العمومية المنتجة
تباين واتكينز مع هذه المسرحيات مع استراتيجية MicroStrategy Bitcoin فقط ، والتي تدور إلى حد كبير حول بنية رأس المال حول أصول غير قابلة للبرمجة.
ومضى يقول إنه بالمقارنة ، فإن الرموز على منصات العقود الذكية-ETH ، SOL ، HYPE-قابلة للبرمجة ويمكن وضعها في السلسلة.
يمكن لـ DATS التي تحتفظ بهم المشاركة في الرسوم ، وتوريد سيولة ، والاسترداد ، والمشاركة في الحوكمة والحصول على “بدائل للنظام الإيكولوجي” مثل المدققات أو عقد RPC أو مفهرسات ، وتحويل الخزانة إلى ميزانيات توليد العائد.
من الناحية الهيكلية ، شبّه فوز DATS بمجموعة هجينة من النماذج المألوفة: رأس المال الدائم لصناديق الصناديق المغلقة وعلاج صناديق الاستثمار العقاري ، واتجاه الورقة العمومية للبنوك ، وأخلاقيات بيركشاير هاثاواي.
وقال إن ما يجعلهم متميزين هو أن العائدات تتراكم في التشفير للسهم الواحد بدلاً من رسوم الإدارة ، مما يجعل المركبات أقرب إلى المسرحيات الخالصة على الشبكات الأساسية أكثر من مديري الأصول التقليديين.
وقال إن أدوات مثل الأسهم المشتركة والمواد المكشوفة والمفضلة تمنح DATS تمويلًا مرنًا لتوسيع الميزانيات العمومية ، في حين أن العوائد على السلسلة يمكن أن تساعد في إدارة هذا التمويل بمرور الوقت.
الفائزون – والمخاطر
حذر واتكينز من أن “لن تصنعها كل البيانات”.
إنه يتوقع العديد من مركبات الجيل الأول-تلك الثقيلة على الهندسة المالية والضوء على المواد التشغيلية-لتتلاشى مع تطبيع الظروف. مع تكثيف المنافسة ، يتوقع التوحيد ، والتجارب بتمويل أكثر غرابة ، وفي بعض الأحيان ، تتحرك صفائح العمومية المتهورة إذا كانت الأقساط تقلب الخصومات وبناء الضغط.
في رأيه ، سيكون الناجون هم أولئك الذين قاموا بتخصيص رأس المال المنضبط مع شرائح التشغيل ، وإعادة تدوير التدفقات النقدية إلى تراكم الرمز المميز ، وبناء المنتجات ، وتوسيع النظام الإيكولوجي. “بمرور الوقت ، يمكن أن تتطور أفضل ما تتم إدارته إلى هاتاشير من Berkshire من blockchains” ، كما كتب.
