أطلقت أسواق التشفير 300 مليار دولار بين 18 سبتمبر و 28 سبتمبر ، حيث واجه المتداولون المفرطون 7.3 مليار دولار في المرتبة القسرية خلال هذه الفترة ، حيث كشفوا عن نقاط الضعف الهيكلية للسوق قبل حركة تصاعدية متوقعة في الربع الرابع.
انخفض إجمالي القيمة السوقية من 4.2 تريليون دولار إلى 3.9 تريليون دولار حيث كان المتداولون قد أغلقوا مواقعهم بالقوة. تميز 21 سبتمبر بتدمير الذروة بأكثر من 3.6 مليار دولار تم تصفيةها ، وفقًا لبيانات CoingLass.
بدأ Cascade خلال تداول عطلة نهاية الأسبوع منخفضة السيولة عندما ألقى Bitcoin ما يقرب من 900 مليون دولار في المناصب المستفادة ، مما أدى إلى محركات التصفية التلقائية التي خلقت ضغطًا ذاتيًا.
أدى حادث تحطم آخر في 25 سبتمبر إلى Bitcoin من 118،000 دولار إلى 109،000 دولار بينما اندلع Ethereum إلى أقل من مستوى الدعم الحاسم البالغ 4000 دولار لأول مرة منذ أغسطس.
وصلت نسب الرفع إلى نقطة الانهيار
بلغت الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين ما يقرب من 86 مليار دولار قبل الانهيار ، حيث شهدت Binance 400 مليون دولار في الفائدة المفتوحة في 21 سبتمبر ، في حين سجلت OKX أكبر تصفية واحدة بقيمة 12.74 مليون دولار من Bitcoin.
شهد Hyperleliid أن تاجر واحد يخسر 29 مليون دولار على منصب Ethereum واحد خلال حادث 25 سبتمبر. يعني تركيز الرافعة المالية أنه عندما فشلت Bitcoin في خرق مقاومة 118،000 دولار وانخفضت إلى أقل من 112،000 دولار ، أصبحت شلالات التصفية غير قابلة للتوقف.
أغلقت محركات تصفية التبادل تلقائيًا مواقف تحت الماء ، مما دفع الأسعار إلى انخفاض وتؤدي إلى تصفيات إضافية في دوامة هبوطية تتغذى على نفسها لعدة أيام.
عانى Ethereum خسائر فردية ثقيلة قدرها 2.2 مليار دولار بين 18 و 28 سبتمبر.
تشويش الاحتياطي الفيدرالي يضخم إجهاد السوق
تميزت معدل التخفيض في 17 سبتمبر في الاحتياطي الفيدرالي البالغ 25 نقطة أساس برئيس جيروم باول بأنه “تخفيض في إدارة المخاطر” بدلاً من بداية التخفيف المستمر ، مع الإشارة إلى أن التضخم “قد ارتفع ويظل مرتفعًا إلى حد ما” بنسبة 2.9 ٪ سنويًا.
تركت المراسلة المختلطة ، التي تتكون من قطع بسبب ضعف سوق العمل مع الحفاظ على اليقظة التضخم ، التجار غير متأكدين مما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي هو هندسة هبوط ناعم أو تقف وراء المنحنى.
بالإضافة إلى ذلك ، كشفت بيانات كشوف المرتبات المنقحة المنشورة في 9 سبتمبر عن رقم نمو الوظائف رقم 911،000 أصغر حتى مارس ، مما يضيف ضغطًا على المشهد الاقتصادي الأمريكي. وفي الوقت نفسه ، تسارع التضخم الأساسي إلى 3.1 ٪ ، مما أثار مخاوف من الركود التي أثارت تاريخيا سلوك المخاطر.
تم نقل تقلبات السوق التقليدية مباشرة إلى التشفير مع تشديد الارتباطات. سجلت S&P 500 أول أسبوع خاسرها في أربعة ، حيث انخفض Oracle بنسبة 16 ٪ من المستويات المرتفعة الأخيرة. سجلت نقاط البيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة 360 مليون دولار في التدفقات الخارجية في 22 سبتمبر وحده.
هناك أيضًا إغلاق الحكومة التي تلوح في الأفق في 30 سبتمبر في نهاية السنة المالية. على الرغم من أن عمليات الإغلاق الموجزة تاريخياً كان لها تأثير طفيف على الأسواق ، إلا أن الإجهاد المالي الحالي والمشهد الاقتصادي الكلي العالمي يمكن أن تضخيم هذه المخاطر.
وفي الوقت نفسه ، صدم مسؤولو البنك المركزي الأوروبي (ECB) الأسواق في 11 سبتمبر من خلال الاحتفاظ بالمعدلات التي لم تتغير للاجتماع الثاني على التوالي بنسبة 2 ٪ ، وإنهاء ثماني تخفيضات متتالية.
أكد الرئيس كريستين لاغارد أن السياسة “في مكان جيد” مع التضخم في الهدف ، مما أدى إلى إزالة مصدر سيولة محتمل آخر توقعه التجار.
التقدم التنظيمي وسط مسح السوق
تزامن توقيت الحادث مع إصدار وزارة الخزانة لإشعارها المسبق عن وضع القواعد المقترحة في سبتمبر لقانون العبقرية ، حيث يسعى للحصول على تعليق عام على تفاصيل التنفيذ.
أصدرت كارولين فام ، رئيسة SEC بول أتكينز ، ببيان مشترك في 2 سبتمبر توضيح أن البورصات المسجلة لا تحظر على تسهيل تداول التشفير الفوري.
أعلنت الوكالات عن جهود التنسيق التنظيمية الشاملة ، مع خطط “إعفاءات الابتكار” في نهاية العام والتي من شأنها أن تسمح بإطلاق المنتجات الفورية.
في 17 سبتمبر ، كشفت SEC عن معيار الإدراج العام الذي طال انتظاره لتبسيط موافقة صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة.
شكلت البنوك الأوروبية كونسورتيوم في 25 سبتمبر لإطلاق سيارة Euro Stablecoin متوافقة مع ميكا بحلول عام 2026 ، مع Eng و Unicredit وسبعة آخرين تهدف إلى تحدي هيمنة الدولار الأمريكي في StableCoins.
على الرغم من الاستفادة من النفوذ ، فإن الوضوح التنظيمي يتيح التبني المؤسسي على المدى الطويل.
آمال الانتعاش مستمرة
على الرغم من تدمير سبتمبر ، يحتفظ السوق بتوقعات صعودية للربع الرابع بناءً على مؤشرات المحاذاة.
لا تزال الاحتمالات على Polymarket حول معدل فائدة 25-BASIS في أكتوبر أعلى من 80 ٪ ، حيث يواصل المحللون التنبؤ بثلاث تخفيضات هذا العام.
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لمعيار الإدراج العام من SEC أن يفتح بوابات الفيضانات لاتحادات altcoin ، حيث تنتظر أكثر من 100 ملفات موافقة المنظم.
وفقًا للتقارير الواردة في 29 سبتمبر ، تطلب SEC بالفعل من المصدرين سحب ملفاتهم الخاصة بـ XRP و Litecoin و Solana و Cardano و DogeCoin. يرجع هذا المطلب إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تم توافقها بموجب المعايير العامة الجديدة.
إن التخفيض في السعر الثاني ، المقترن بالتطورات التنظيمية الهامة ، يمكن أن يعزز الربع الرابع بدءًا من شهر أكتوبر.
بالنسبة لأولئك الذين نجوا من سبتمبر ، سيقدم الربع التالي فرصًا جديدة لتنفيذ إدارة المخاطر الفعالة والاستفادة من حركة تصاعدية محتملة.
