من المقرر أن تعلن Coinbase (COIN) عن أرباح الربع الثالث يوم الخميس بعد إغلاق السوق، وتتوقع وول ستريت إلى حد كبير تحقيق مكاسب في الإيرادات.
وفقًا لـ FactSet، يقدر المحللون أن بورصة العملات المشفرة ستحقق ربحية للسهم (EPS) تبلغ 1.14 دولارًا أمريكيًا – أربعة أضعاف 0.28 دولارًا أمريكيًا عن الربع الثالث من العام الماضي – وإيرادات تبلغ 1.8 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 1.2 مليار دولار أمريكي في نفس الفترة من عام 2024.
لكن التفاؤل ليس موحدا على الإطلاق. يتفق المحللون في جي بي مورغان وباركليز وكومباس بوينت على القوة في مكافآت بلوكتشين وعوائد الدولار الأمريكي ونشاط التداول، لكنهم انقسموا بشكل حاد حول ما يعنيه بالنسبة للربحية ومقدار القيمة المستقبلية التي يمكن أن تطلقها كوين بيز من بلوكتشين الطبقة الثانية، بيس.
يعد كينيث ورثينجتون من جي بي مورجان هو الأكثر تفاؤلاً في المجموعة، حيث قام بترقية Coinbase إلى “زيادة الوزن” ووضع سعر مستهدف قدره 404 دولارات لشهر ديسمبر 2026. وتعتمد أطروحته بشكل كبير على استكشاف Coinbase للرمز الأساسي. إذا تم إطلاقها، تعتقد ورثينجتون أن الرمز المميز يمكن أن يحقق قيمة سوقية تتراوح بين 12 مليار دولار إلى 34 مليار دولار، مع احتفاظ Coinbase بما يصل إلى 40٪، مما قد يضيف 14 إلى 42 دولارًا لكل سهم من قيمة الأسهم.
ويرى أيضًا الجانب الإيجابي من جهود Coinbase لتقسيم عملاء USDC من خلال منتج الاشتراك الخاص بها، Coinbase One. من خلال قصر مكافآت عائد العملات المستقرة على الأعضاء الذين يدفعون، تقدر ورثينجتون أن Coinbase يمكن أن تضيف ما يصل إلى دولار واحد لكل سهم من الأرباح سنويًا، اعتمادًا على سلوك العميل.
ويشارك بنجامين بوديش، من بنك باركليز، والذي يتمتع بتصنيف الوزن المتساوي للشركة، في توقعات الإيرادات الإيجابية ولكنه يتخذ نهجا أكثر اعتدالا. ويرى أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تأتي بنسبة 6٪ أعلى من المتوقع، مدفوعة بتداولات التجزئة ودخل الفوائد المرتبط بالدولار الأمريكي بشكل أقوى من المتوقع.
ويقدر إجمالي إيرادات المعاملات للربع الثالث بمبلغ 1.05 مليار دولار، متجاوزًا توقعات الشارع، ويضع نماذج بقيمة 771 مليون دولار من إيرادات الاشتراك والخدمات، أعلى من توجيهات الإدارة. ومع ذلك، فقد خفض السعر المستهدف إلى 361 دولارًا من 365 دولارًا، مشيرًا إلى الضغط المتعدد الأوسع في السوق.
يعتبر Ed Engel من Compass Point أكثر تشككًا. وبينما يقر بأن نتائج الربع الثالث من المرجح أن تأتي أعلى من التوقعات بشكل متواضع، إلا أنه يحتفظ بتصنيف “بيع”. يركز اهتمامه على تحول Coinbase نحو إيرادات الاشتراكات ذات هامش الربح المنخفض. يجادل إنجل بأن USDC والمدفوعات المستحقة للمستخدمين تؤثر على الربحية، وأن المستثمرين ربما يقللون من تقدير التأثير. كما يحذر من تباطؤ نشاط التجزئة في النصف الخلفي من الربع ويعتقد أن الاستحواذ على منصة المشتقات ديربيت – رغم أنها مثيرة للاهتمام من الناحية الاستراتيجية – يواجه منافسة متزايدة من الأماكن الأمريكية المنظمة مثل بورصة شيكاغو للأوراق المالية.
والجدير بالذكر أن إنجل صامت بشأن إمكانات الرمز الأساسي التي يروج لها جي بي مورغان، مما يشير إلى قناعة أقل أو رؤية أقل لهذه اللعبة طويلة المدى.
أحد مجالات الاتفاق: أصبح USDC مركزًا للربح متزايد الأهمية. تسلط الشركات الثلاث الضوء على كيفية استفادة Coinbase من شراكتها مع Circle (CRCL) والتعرض لأرصدة العملات المستقرة المتزايدة. ولكن مرة أخرى، يختلف المحللون حول مقدار الإيرادات التي يمكن لـ Coinbase الاحتفاظ بها أثناء قيامها بتعديل هياكل المكافآت ومحاولات تحويل المستخدمين إلى مستويات مدفوعة.
مع تقدم Coinbase في خدمات الاشتراك والبنية التحتية على السلسلة والمشتقات، سيكون تقرير الأرباح يوم الخميس بمثابة اختبار، ليس فقط لأدائها الأخير، ولكن أيضًا لأي رؤية لمستقبل الشركة أكثر دقة.
