انخفض سعر البيتكوين اليوم بنسبة تزيد عن 20% عن مستواه القياسي الذي سجله في مارس، وهو ما يعني، وفقًا للسرد المالي التقليدي، أنه دخل الآن سوقًا هبوطية.
لا تنطبق هذه القواعد القديمة حقًا على العملات المشفرة. إذ تشهد البيتكوين والإيثريوم وجميع العملات المشفرة الأخرى تقريبًا تقلبات بهذا الحجم بانتظام، حتى أثناء الأسواق الصاعدة، حتى وإن أصبحت أقل شيوعًا.
كل هذا يضع مشتري صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة الخاصة بعملة البيتكوين في موقف محرج. فقد ظهرت الصناديق لأول مرة في أوائل يناير/كانون الثاني ــ عندما كان سعر البيتكوين يتداول عند نحو 44 ألف دولار ــ قبل ثلاثة أشهر من أعلى مستوى تاريخي له على الإطلاق عند نحو 73400 دولار.
تم تداول عملة البيتكوين عند حوالي 57,800 دولار في وقت مبكر من صباح يوم الاثنين، ولكن بحلول الساعة 10:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي، انزلقت مرة أخرى فوق 56,000 دولار.
إن سعر سهم كل صندوق تداول في البورصة يتتبع عن كثب سعر البيتكوين، مما يعني أن المشترين في وضع جيد مثل أي شخص اشترى البيتكوين في نفس الوقت.
لكن هل لا تزال الصناديق نفسها تمتلك عملة البيتكوين التي اشترتها لمساهميها حتى الآن؟
لحسن الحظ، فإن مقارنة بيانات التدفق اليومي مع أسعار البيتكوين يعطي تقديرًا جيدًا لمقدار البيتكوين الذي اشتراه كل صندوق يوميًا.
(اعتبارًا من 5 يونيو، أضافت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية 14.76 مليار دولار من البيتكوين إلى سنداتها منذ إطلاقها. ولكن من أجل هذا التحليل، سنزيل GBTC من الحساب، مما يترك الصناديق التسعة الجديدة المتداولة في البورصة بتدفقات صافية تبلغ 33.37 مليار دولار حتى الآن.)
تزامنت جولة كبيرة من التدفقات في أوائل يونيو مع المحاولة الثانية لعملة البيتكوين للبقاء فوق 71000 دولار في أوائل يونيو، لكنها انخفضت بنسبة 20% منذ ذلك الحين
يُظهِر الخط الأرجواني في الرسم البياني أعلاه أداء سعر البيتكوين، بينما يمثل الخط الأزرق قيمة سندات الخزانة البيتكوينية التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة مقارنة بتدفقاتها الصافية التراكمية. ويعني تجاوز القيمة الصفرية أن قيمة البيتكوين التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة أصبحت الآن أكبر من المبلغ الذي دفعته تقريبًا مقابلها.
التدفقات اليومية هي الأعمدة في الخلفية. لاحظ أنها تجاوزت بكثير تدفقات GBTC الخارجة حول أعلى مستوى تاريخي للبيتكوين ولكنها انخفضت بشكل كبير مع تراجع سعر البيتكوين، مما يعني أن القليل من الأشخاص اشتروا الانخفاض إلى 58200 دولار في أوائل مايو.
وبشكل جماعي، انخفضت صناديق الاستثمار المتداولة التسعة صباح يوم الاثنين بنسبة 0.35% على تقديراتها لقيمة البيتكوين تحت الإدارة. ومن حيث زيادة القيمة المئوية، لا يزال البيتكوين التابع لصندوق BTCO التابع لشركة Invesco-Galaxy هو الأبعد تقدمًا بفارق كبير، حيث ارتفع بنسبة 30% على صافي تدفقاته حتى الآن. ولم يكتسب البيتكوين سوى 25% خلال نفس الفترة، التي بدأت في 11 يناير.
عند 56000 دولار أمريكي لكل بيتكوين، كانت خمسة من أصل تسعة صناديق استثمار متداولة تحتفظ بقيمة بيتكوين أقل من تدفقاتها الواردة
جاءت معظم التدفقات إلى BTCO عندما كان سعر البيتكوين منخفضًا في يناير، بينما قام بعض المساهمين بسحب الأموال في طريقهم إلى مستويات مرتفعة قياسية (الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع كمجموعة).
في الرسم البياني الأول، انقر على العينات للتبديل بين التدفقات الداخلة لكل صندوق — قم بإزالة كل شيء باستثناء BTCO لمعرفة كيفية تطور خزانته.
انخفض صافي دخل شركة بلاك روك بنسبة 3% اعتبارًا من الساعة 11 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، دون احتساب أي تدفقات ربما حدثت صباح يوم الاثنين. وهذا يعادل خسارة 554 مليون دولار على تدفقات صافية بلغت 17.74 مليار دولار.
صندوق FBTC التابع لشركة Fidelity هو الأفضل من حيث القيمة الدولارية، حيث ارتفع بنسبة 2.2% إلى 9.36 مليار دولار. أرباح ورقية بلغت حوالي 198 مليون دولار.
يجب أن يكون العمود الأزرق أعلى من العمود الأرجواني
كل هذه تقديرات عامة تستند إلى بيانات غير دقيقة، لكن الاتجاه واضح حتى لو لم تكن الأرقام دقيقة. بالنسبة لأي شخص يمتلك عملة البيتكوين أو صناديق الاستثمار المتداولة أو أي شكل آخر من أشكال التعرض للعملات المشفرة، فإن السؤال الكبير الآن هو ما إذا كانت عملة البيتكوين قد “بلغت قمتها المزدوجة”، وهو نمط هبوطي يتضمن قمتين للسعر عند نفس المستوى تقريبًا.
تحدث القمم المزدوجة عندما يتم مواجهة مقاومة بيع كبيرة، مع عدم قدرة المشترين على اختراق الجدار في محاولتين منفصلتين إلى حد كبير.
يبدو أن عملة البيتكوين تشكل قمتين. ومع ذلك، هناك قواعد صارمة إلى حد ما حول ما يشكل قمة مزدوجة، وخاصة فيما يتعلق بحجم التصحيحات.
يبدو أن المتداول الشهير بيتر براندت قد أشار في برنامج X خلال الليل إلى أن سعر البيتكوين لم يستوفِ الشروط بعد. وهو ما قد يكون خبراً ساراً لمشتري الصناديق المتداولة في البورصة – وكل شخص آخر.
