تجلب صناديق الاستثمار المتداولة الوعي ولكنها أقل فعالية من الصناديق الخاصة باعتبارها وسيلة استثمار في ETH.
مع الموافقة الأخيرة وإطلاق ونجاح بالنسبة لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، تحولت كل الأنظار إلى إمكانية الحصول على موافقة الجهات التنظيمية لصناديق الاستثمار المتداولة في ETH، وهي نتيجة نعتقد أنها غير مرجحة في ظل الإدارة الحالية. بالإضافة إلى ذلك، ستفتقر صناديق ETH ETF، على الأقل في البداية، إلى عنصر مكافأة التوقيع المساحي، وهو جانب رئيسي من إجمالي عائد ETH.
نحن نرى أن القيمة الأساسية لصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة هي تطبيع الاستثمار في العملات المشفرة لمخصصي التمويل التقليديين. كبار مقدمي صناديق الاستثمار المتداولة الذين يدخلون المجال يرخصون شرعيتهم، مما يسمح للمخصصين بالاستثمار في العملات المشفرة دون المخاطرة المهنية. ومع ذلك، على الرغم من جميع المزايا الصناعية لصندوق ETH ETF الفوري، فإن خصائص العائد ليست جذابة مثل خيارات العائد الإجمالي.
في وقت كتابة هذا التقرير، كانت المكافآت من الستاكينغ أكثر من 3٪ سنويًا، وفقًا لـ CESR، معدل التوقيع المرجعي للأثير المركب. بمعنى آخر، إذا استثمر المستثمر في صندوق ETH ETF، فقد يكون في وضع غير مؤاتٍ مقارنة بشخص يستثمر في استثمار مرهون. وقد وصل معدل CESR إلى 8% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.
انت الآن تقرأ التشفير طويل وقصير، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية التي تحتوي على رؤى وأخبار وتحليلات للمستثمر المحترف. سجل هنا للحصول عليه في بريدك الوارد كل يوم أربعاء.صناديق ETH المتداولة – عدم تطابق السيولة بسبب التوقيع المساحي
ميكانيكيًا، يؤدي الستاكينغ إلى تقليل السيولة بسبب طوابير دخول وخروج المدقق. وفي صيف عام 2023، ارتفعت قائمة انتظار الدخول إلى 45 يومًا بسبب زيادة النشاط. وباعتباره نشاطًا أمنيًا للشبكة، لم يتم تصميم عملية الستاكينغ مع وضع السيولة اللازمة للتوريق في الاعتبار. نظرًا لمتطلبات السيولة الهائلة لصناديق الاستثمار المتداولة، سيواجه المصدرون صعوبة في توفير السيولة وإجمالي عائد ETH، بما في ذلك مكافآت الرهان.
ضعف الأداء الهيكلي
إن الاحتفاظ بشكل سلبي بـ ETH غير المرهونة يشبه الاحتفاظ بعملة ورقية غير ضرورية لفترات طويلة في حساب وديعة تحت الطلب بدون فائدة. وبعبارة أخرى، فإن الاحتفاظ بـ ETH بشكل سلبي غير مرهون سيؤدي إلى ضعف الأداء الهيكلي، وإذا ما قورن بمقياس العائد الإجمالي، فسيؤدي إلى خطأ تتبع سلبي مستمر. ومن أي زاوية، فإن هذا موقف لا يمكن الدفاع عنه بالنسبة للمستثمر.
حل الصندوق الخاص
بالنسبة للمستثمرين المعتمدين، توفر الصناديق الخاصة حلاً فعالاً لتحقيق إجمالي العائد من التعرض لـ ETH. لا يواجه شراء وإيداع ETH من خلال هيكل صندوق خاص تحديات تنظيمية. يمكن للمديرين أيضًا مطابقة سيولة الصندوق مع حصة وإلغاء حصة ETH نيابة عن المستثمرين. مع الإعداد التشغيلي المدروس، هناك مقايضات محدودة؛ يمكن تدقيق الصندوق الخاص وقياسه والاحتفاظ بالأصول في عهدة مؤهلة.
الإفصاح: عقدت شركة Methodic شراكة مع CoinDesk Indices، الشركة التابعة لمؤشر CoinDesk، في صندوق خاص يستخدم مؤشر CoinDesk Ether Total Return Index، وهو مزيج من مؤشر أسعار CoinDesk Ether (ETX) ومعدل حصص الإيثر المركب (CESR)، الذي يتم حسابه بواسطة مؤشرات CoinDesk ويديرها مدير الأصول الرقمية CoinFund.
