لماذا قد يستغرق إنشاء احتياطي البيتكوين في الولايات المتحدة سنوات من التحول إلى حقيقة

استمتع اليوم بنشرة On the Margin الإخبارية على Blockworks.co. وغدًا، احصل على الأخبار مباشرة في صندوق بريدك الإلكتروني. اشترك في النشرة الإخبارية “على الهامش”.

مرحباً بكم في النشرة الإخبارية On the Margin، التي يقدمها لكم اليوم بن ستراك حصرياً.

وهذا ما ستجده في إصدار اليوم:

• نظرة على خطة الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي من البيتكوين: تأثيرها (سواء تم تنفيذها أم لا)، وهل هي فكرة جيدة؟
• أين تقف الأمور في أسواق العملات المشفرة بعد انخفاض BTC الأسبوع الماضي.
• ما نراقبه هو مؤشر أسعار المستهلك، ومؤشر أسعار المنتجين، ومناظرة رئاسية تاريخية.

مناقشة “استراتيجية” احتياطيات البيتكوين

لقد تحدثنا عن المحفزات المحتملة لعملة البيتكوين في الأمد القريب. وسوف نتناول في هذا النشرة الإخبارية أدناه البيانات الجديدة (والنقاش) التي نراقبها هذا الأسبوع.

نحن نعلم أن الأسواق تتفاعل مع مثل هذه الأحداث وأن سعر البيتكوين يتقلب. لكن نوع التنبؤات السعرية التي قدمها محللو VanEck حول وصول سعر البيتكوين إلى ما يقرب من 3 ملايين دولار لكل عملة بحلول عام 2050 تعتمد على شيء أكثر من ذلك.

لقد مر شهر ونصف تقريبًا منذ طرحت السيناتور سينثيا لوميس، عضو مجلس الشيوخ عن ولاية وايومنغ، خطة لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين تديره الحكومة الأمريكية – وهو نوع من “الأشياء الأكثر” التي من شأنها أن تجلب الوعي الواسع لحالة الاستثمار في الأصول الرقمية.

قال سمير كرباج، مدير تكنولوجيا المعلومات في Hashdex، لـ Blockworks: “بغض النظر عما إذا كانت هذه الفكرة ستُنفذ أم لا، فقد انتقلت الآن من المحادثات الهامشية إلى مناقشات السياسة العامة السائدة، ومن المرجح أنها تجبر العديد من الحكومات على فهم البيتكوين بشكل أفضل”.

في الواقع، تعهد المرشح الرئاسي دونالد ترامب في نفس الوقت الذي اقترح فيه لوميس هذا الاحتياطي (خلال خطابه في يوليو في مؤتمر بيتكوين 2024 في ناشفيل) بـ “الاحتفاظ بـ 100٪ من جميع عملات البيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة الأمريكية حاليًا أو تستحوذ عليها”. لم تشارك نائبة الرئيس كامالا هاريس، المرشحة الديمقراطية، بعد تفاصيل حول موقفها من العملات المشفرة.

ولكي نكون واضحين، فإن نمو التعليم حول البيتكوين ليس بالأمر المصادفة، كما أشار كيرباج.

لقد كان لديك الإطلاق الناجح للغاية لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة في يناير، مما حفز عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيديليتي على البدء في تسويق منتجاتهم الخاصة (وحالة الاستخدام الأوسع لعملة البيتكوين في المحفظة).

وهناك أيضاً خطط التقاعد التي تخصص هذه المنتجات (أو تفكر في الاحتفاظ بها) ــ وهي الحقيقة التي يلاحظ كيرباج أنها ذات تأثير واضح.

وأشار إلى أن “هذا النوع من التبني المستمر سيجبر صناع السياسات على فهم البيتكوين بشكل أفضل، ويمكن أن يساعد بالتأكيد في تسريع الإطار الزمني للنظر في البيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي”.

ومع ذلك، فإن الجهود التعليمية لا تزال في مراحلها الأولى.

وأضاف كرباج أن “الفجوة المعرفية بين المشرعين، إلى جانب أسئلة التنفيذ التي لم تتم الإجابة عليها وحقيقة أن العملية التشريعية تستغرق وقتًا، هي السبب في أن الأمر قد يستغرق سنوات قبل أن تصبح الفكرة حقيقة”.

وهناك حقيقة أخرى وهي أن ليس كل الناس يعتقدون أن هذه فكرة جيدة بالضرورة.

وأشار أنانيا كومار، نائب مدير مستقبل المال في مركز جيو إيكونوميكس التابع للمجلس الأطلسي، في منشور على مدونته الشهر الماضي إلى أن أسواق العملات المشفرة خسرت حوالي نصف تريليون دولار من القيمة السوقية (مع انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون 50 ألف دولار) بعد فترة وجيزة من تصريحات لوميس/ترامب.

وتقول إن إنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين يعتمد على فرضية مفادها أن البيتكوين يمكن أن يكون بمثابة حصن ناجح ضد التضخم وتقلبات السوق. “لكن الأيام الأخيرة وضعت هذه الحجة على المحك”.

قالت كومار إنه في حين ظل الذهب مستقرًا نسبيًا وسط تقرير الوظائف الضعيف الشهر الماضي ورفع أسعار الفائدة في اليابان، فقد ثبت أن تقلبات العملات المشفرة مستمرة. وأضافت أن البيتكوين تتعافى أحيانًا بشكل أبطأ من الأسواق التقليدية.

وكتب كومار: “إن هذا الاقتراح في أفضل الأحوال سابق لأوانه، وفي أسوأ الأحوال لا يتوافق مع واقع الأسواق وأهداف الأمن القومي الأميركي. إن إدخال البيتكوين إلى الاستخدام العام ليس سبباً كافياً لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين”.

ومن غير الواضح كيف يمكن للدول الأخرى أن تتفاعل إذا اختارت الولايات المتحدة المضي قدماً بهذه الفكرة.

“ولكن إذا قررت حكومة أكبر اقتصاد في العالم الاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانيتها العمومية، فإن التأثير على المصداقية العالمية للبيتكوين لا يمكن المبالغة فيه”، كما قال كيرباج.

إن المزيد من التصريحات المتعلقة بالعملات المشفرة من جانب ترامب وهاريس قبل الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني قد تساعدنا في قياس مدى احتمالية نجاح مثل هذه الخطة. أو قد نضطر إلى الانتظار لفترة أطول.

1.2 مليار دولار

حجم رأس مال المستثمرين الذي خرج من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الولايات المتحدة خلال الأيام الثمانية الماضية، وفقًا لبيانات Farside Investors.

إن تدفقات النقد الخارجية الصافية التي استمرت ثمانية أيام – والتي جاءت وسط انخفاض سعر البيتكوين – هي أطول سلسلة من هذا القبيل منذ إطلاق الصناديق في يناير (كسر سلسلتي تدفق النقد الخارجي الصافي لمدة سبعة أيام في أبريل ويونيو).

وانخفض صافي التدفقات التراكمية لصناديق الاستثمار المتداولة، خلال ما يقرب من ثمانية أشهر من وجودها في السوق، إلى ما يقل قليلاً عن 17 مليار دولار.

وفي مقال على موقع “إكس”، قللت وكالة بلومبرج للأنباء من أهمية التدفقات الخارجة الأخيرة، مشيرة إلى أن “ما يقرب من 99% من المستثمرين صمدوا مرة أخرى”.

نظرة على موقفنا

هناك مقولة تقول: أنت لا تعرف إلى أين أنت ذاهب حتى تعرف أين كنت.

أو شيء من هذا القبيل.

حتى لو كانت معرفة مكانك (وأين أنت) لا تخبرك بالمستقبل على وجه التحديد، فمن المفيد أن نفهم كيف تسير الأمور بغض النظر عن ذلك.

وقال زاك باندل، رئيس الأبحاث في جراي سكيل، في بيان يوم الاثنين، إن أسواق العملات المشفرة والأسهم تراجعت الأسبوع الماضي بعد “تقرير وظائف أضعف من المتوقع وتعليقات من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي تقلل من احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الشهر”.

قال باندل لـ Blockworks يوم الجمعة الماضي إن تقرير الوظائف لشهر أغسطس كان “النقطة المثالية” لشركة BTC نظرًا لتباطؤ سوق العمل (الذي يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة) إلى جانب عدم وجود علامات ركود.

وتظهر بيانات مجموعة CME أن السوق يضع احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس عند 71% (مع احتمال خفض بمقدار 50 نقطة أساس عند 29%).

وأشار المحللون إلى أن عملة البيتكوين هبطت إلى “مستوى الدعم” البالغ 52500 دولار في أواخر الأسبوع الماضي، قبل أن ترتد مرة أخرى نحو 55000 دولار. وكان سعر البيتكوين يتداول عند نحو 56500 دولار في الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الاثنين ــ بزيادة 3% عن 24 ساعة سابقة.

لا يتعلق الأمر فقط برقم سعر BTC البسيط.

وأظهرت بيانات CoinShares أن تدفقات منتجات الاستثمار المشفرة الخارجة في الأسبوع الماضي بلغت 726 مليون دولار – وهو ما يطابق أعلى مستوى مسجل في مارس.

استشهد سيرجي جوريف، مدير المخاطر في YouHodler، برقم التدفق الخارجي هذا قبل أن يلاحظ: “تسود المشاعر المتشائمة للغاية بين الجماهير في الأسواق”.

كما انخفض مؤشر القوة النسبية لعملة البيتكوين – المصمم لقياس سرعة وحجم تحركات أسعار البيتكوين الاتجاهية – إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2023. كما يستمر الارتباط بين سعر البيتكوين وأسواق التمويل التقليدي.

وقال جوريف “إن مثل هذه المشاعر المتشائمة في الأسواق توفر فرصة للنمو المحلي – حتى الآن، في شكل حركة تصحيحية”. “هناك العديد من المتداولين ذوي العقلية السلبية في السوق الذين يدفعون السعر إلى الانخفاض الآن؛ وقد يتبع ذلك انتعاش كبير في السعر”.

على رادارنا

عندما تنخفض أسعار العملات المشفرة، يشعر مراقبو الصناعة بالفضول بشأن المحفزات المحتملة القادمة.

هناك عدد قليل من الأشياء التي تبرز هذا الأسبوع:

• سينشر مكتب إحصاءات العمل تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس يوم الأربعاء – ومن المتوقع أن تلقي البيانات الضوء على اتجاهات التضخم. أظهر تقرير الشهر الماضي أن الأسعار في الولايات المتحدة ارتفعت أقل قليلاً من المتوقع في الشهر السابق (2.9٪ في الأشهر الاثني عشر المنتهية في يوليو). انخفضت BTC و ETH في البداية بنحو 4٪ و 5٪ على التوالي، في الساعتين أو نحو ذلك بعد الطباعة – مما يدل على التأثير الذي يمكن أن تحدثه مثل هذه التقارير، حتى لو كان في الأمد القريب فقط.
• وقال فالنتين فورنييه المحلل في بي آر إن في بيان له إنه بالإضافة إلى مؤشر أسعار المستهلك، فإن تحديث مؤشر أسعار المنتجين، المقرر صدوره يوم الخميس، سيكون “حاسما”. وأضاف: “ستؤثر هذه المؤشرات بشدة على قرارات أسعار الفائدة المقبلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي”، مشيرا إلى أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قد يؤدي إلى عمليات بيع قصيرة الأجل في السوق. تذكير بأننا لن نعرف قرار خفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي حتى الأسبوع المقبل.
• وبعيدًا عن البيانات الاقتصادية، تشهد ليلة الثلاثاء أول مناظرة بين المرشحين الرئاسيين كامالا هاريس ودونالد ترامب. كتب كايل بليجن، مدير السياسة المالية في تحالف صناعة التكنولوجيا Chamber of Progress، الأسبوع الماضي رسالة إلى لينسي ديفيس وديفيد موير من ABC News، داعيًا إياهما إلى طرح سؤال حول العملات المشفرة. وكتب بليجن: “يجب على المرشحين إلقاء المزيد من الضوء على مواقفهما وشرح كيف يمكننا رعاية الأصول الرقمية مع توفير حماية أكبر للمستهلكين”.

لوحة الإعلانات

• تحدثنا عن التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تتعامل في عملة البيتكوين في الولايات المتحدة. أما بالنسبة لصناديق الإيثر، فقد شهدت خروج ما يقرب من 91 مليون دولار من خزائنها خلال أيام التداول الأربعة في الأسبوع الماضي. وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تتعامل في عملة الإيثر مجتمعة تدفقات صافية سلبية بلغت 569 مليون دولار منذ إطلاقها في 23 يوليو.
• صرح روبرت لي، من شركة PitchBook، لمحررة Blockworks كاثرين روس أنه يعتقد “أننا في دورة جديدة”. تعرف على ما يعنيه.
• توجه إلى موقع Blockworks.co غدًا للاطلاع على معاينة للمناظرة الرئاسية. ثم تابعنا (على الموقع وفي النشرة الإخبارية) يومي الأربعاء والخميس للحصول على تفاصيل عن تلك البيانات الاقتصادية.