مع استمرار MicroStrategy (MSTR) في تخفيف واستبدال المساهمين العاديين لإضافة البيتكوين (BTC) إلى ميزانيتها العمومية، يواصل المطلعون على الشركة البيع في عطاءاتهم.
في حين أن قادتها يتباهون بآفاق الشركة على المدى الطويل، وتوقعات أسعار بيتكوين بملايين الدولارات، ومشتريات بيتكوين التراكمية، فإن العديد من المديرين التنفيذيين المطلعين يبيعون الأسهم مقابل تعويضات شخصية.
أعاد منشور حديث على موقع MSTR الفرعي، نقلاً عن بيانات من شهر نوفمبر، إثارة المخاوف بشأن إيداعات النموذج 4 من هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) من قبل المطلعين الذين كشفوا عن عمليات تصفية داخلية بقيمة ملايين الدولارات. سارع المضاربون على الارتفاع إلى الإشارة إلى التأخير الزمني لتلك البيانات بالإضافة إلى التأثير الصافي الإيجابي لمبيعات الأسهم المخففة لشركة MicroStrategy حتى الآن.
من المؤكد أن النتيجة الصافية لمبيعات أسهم الشركات والأسهم الداخلية لشركة MicroStrategy على مدى السنوات الخمس الماضية كانت إيجابية بلا شك بالنسبة للمساهمين. ليس فقط MSTR ارتفعت فوق 2000% خلال تلك الفترة الزمنية، لكن حيازاتها من البيتكوين للسهم الواحد زادت أيضًا – حتى بعد التعديل لتخفيف المساهمين والمبيعات الداخلية.
علاوة MicroStrategy المستمرة على مقتنياتها من البيتكوين
اعتقادًا منهم أن الشركة ستكتشف خدمات مربحة من خزينتها الضخمة وتغري مشتري السندات المتقلبة لتمويل ديون BTC الخاصة بها، فقد قدم مساهمو MicroStrategy عرضًا أعلى لسهمها منذ صيف 2023 مقارنة بممتلكات الشركة من BTC.
اعتبارًا من وقت النشر، فإن هذا المضاعف، الذي يُطلق عليه عرضًا “NAV premium” أو “mNAV”، هو 1.89X. وبعبارة أخرى، فإن القيمة السوقية لشركة MSTR البالغة 78 مليار دولار هي أكثر تكلفة بنسبة 89٪ من ممتلكاتها من البيتكوين البالغة 41 مليار دولار.
إنه بسبب هذا التعدد بفضل المساهمين العاديين، تمكنت MicroStrategy من تجميع BTC لكل سهم على أساس التخفيف والبيع المعدل من الداخل. طوال عام 2024، استحوذت الشركة على قيمة صافي قيمة الأصول (mNAV) – والتي تجاوزت 3.4X بشكل كبير في نوفمبر – لاختتام العام بعائد BTC لمدة 12 شهرًا بنسبة 74.3٪.
وبطبيعة الحال، حقيقة ذلك 74.3% أقل بكثير من 86% اليوم وأقل بكثير من الذروة التي بلغها نوفمبر (تشرين الثاني) والتي بلغت 240%، تم حذفها بسهولة من ملخص نهاية العام.
في ظل قيادة المؤسس مايكل سايلور المستمرة كرئيس مجلس الإدارة على الرغم من استقالته من منصب الرئيس التنفيذي، أصدرت MicroStrategy بلا هوادة ديونًا وأسهمًا للحصول على إجمالي 450,000 بيتكوين.
في المتوسط، حققت الشركة مكاسب بنسبة 46% من تجارتها ذات التفكير الفردي، مع سعر BTC أعلى بكثير من أساس التكلفة البالغ 62,500 دولار.
جوائز خيارات المطلعين على MicroStrategy ومبيعات الأسهم
آخر شريحة كبيرة من المبيعات الداخلية من قبل مديري ومسؤولي MicroStrategy حدثت في نوفمبر. في ذلك الوقت، سمحت الإصدارات المخططة مسبقًا للخيارات من حزم التعويضات التنفيذية لجانين مونتغمري، ووي مينغ شاو، وستيفن جراهام بتحويل وبيع ملايين من MSTR إلى السوق.
رفض سايلور أيضًا التنازل عن امتيازه واستفاد من جائزة الخيارات الخاصة به لبيع جزء كبير من MSTR المسكوك حديثًا في أبريل 2024.
اقرأ المزيد: ما هو سعر تصفية عملة البيتكوين الخاصة بشركة MicroStrategy؟
أثار الاختلاف بين البيع الداخلي الهبوطي واستراتيجية BTC الصعودية للشركة تساؤلات لمراقبي السوق.
إذا كانت BTC ستفعل ذلك حقًا 3 ملايين دولار حتى في السيناريو الأكثر هبوطًا، كما توقع سايلور، فإن المبيعات الداخلية الأخيرة التي قام بها المسؤولون التنفيذيون في شركة MicroStrategy يمكن أن تُصنف من بين أفقر الصفقات خلال جيل واحد.
من ناحية أخرى، إذا كانت هذه التوقعات ببساطة تحكي قصة للجمهور لا تعكس قناعة رواة القصص، فإن هذه المبيعات يمكن أن تكون رؤى ثاقبة للباحثين الأكثر فضوليين.
