لقد فعلت اليابان ما لم تتمكن نظيراتها الآسيوية من فعله: إطلاق عملة مستقرة يمكن تداولها عالميًا.
أعلن JPYC الياباني اليوم عن أول عملة مستقرة مرتبطة بالين في العالم، وهو ين رقمي قابل للاسترداد بالكامل ومدعوم بالودائع المحلية وسندات الحكومة اليابانية (JGB). قالت جهة إصدار العملة المستقرة إنها لن تفرض رسوم معاملة وبدلاً من ذلك ستحقق إيرادات من الفوائد على مقتنيات سندات الحكومة اليابانية.
وإليك ما يجعله متميزًا عن نظرائه الإقليميين: على عكس الوون الكوري أو الدولار التايواني، وكلاهما عملتان محليتان بموجب القانون المحلي، فإن الين الياباني قابل للتحويل بحرية ويمكن استخدامه في الخارج.
في أعقاب الإصلاحات في الثمانينيات التي أدت إلى تفكيك ضوابط رأس المال في اليابان بعد الحرب، أصبح الين قابلاً للاستخدام بالكامل خارج البلاد من خلال سوق اليورو-ين، حيث تقترض البنوك والمستثمرون العالميون العملة ويقرضونها ويتاجرون بها دون قيود – على عكس الوون الكوري الجنوبي، الذي يظل محصوراً في الاستخدام الداخلي في ظل ضوابط صارمة على النقد الأجنبي مصممة للحد من المضاربة الخارجية والحفاظ على الاستقرار النقدي.
هناك سبب يجعل الين واحدًا من أكثر العملات تداولًا في العالم.
تحافظ سياسة سيول تجاه الوون على السيطرة النقدية ولكنها لا تترك مجالًا كبيرًا للعملة المستقرة العالمية للتنفس. سيقتصر الرمز المميز المدعوم بالوون على المستخدمين الكوريين المدرجين في القائمة البيضاء ومعظم المستوطنات المحلية، مما يجعله منتجًا متخصصًا في سوق توجد فيه بالفعل تحويلات فورية مجانية بين البنوك.
وتواجه تايوان مأزقاً مماثلاً. دولارها قابل للتحويل من الناحية الفنية، ولكن لا يستخدم في الخارج. ويفرض إطار العملة المستقرة في تايبيه، والذي تم تقديمه في يونيو، احتياطيات داخلية كاملة وتقارير البنك المركزي لمنع التسرب عبر الحدود. يمكن أن توجد عملة NTD المستقرة، ولكن فقط على الجزيرة، مجردة من السيولة العالمية التي تعطي العملات المستقرة غرضها.
وربما تكون هونج كونج الاستثناء. إن عملة هونج كونج مرتبطة بالدولار الأمريكي (ضمن نطاق)، ولا توجد قيود على استخدامه في الخارج. إنها عملة مستقرة في حد ذاتها، لذلك قد يتساءل المرء لماذا لا تستخدم عملة مستقرة بالدولار الأمريكي بدلاً من ذلك.
إن انفتاح بنك اليابان على الاستخدام العالمي لعملته هو على وجه التحديد ما يمنح عملة الين المستقرة فائدة في العالم الحقيقي تتجاوز النظام البيئي للمدفوعات المحلية في اليابان.
ومع ارتفاع أسعار الفائدة وعائد سندات الحكومة اليابانية بأكثر من 3% في نهاية فترة طويلة، فإن الإطلاق لا يمكن أن يأتي في وقت أفضل. لا تحتاج JPYC إلى فرض رسوم أو مطاردة عائد المضاربة لعملتها المستقرة، حيث يمكنها العمل بشكل مستدام من الفوائد المكتسبة على احتياطيات JGB الخاصة بها.
سوق العملات الأجنبية على السلسلة
ويبلغ متوسط حجم تداول العملات الأجنبية العالمي اليومي حوالي 7 تريليون دولار، ليصل إلى مستوى قياسي بلغ 9.6 تريليون دولار يوميًا في أبريل من هذا العام، وفقًا لبنك التسويات الدولية. اعتبارًا من أبريل، شارك الدولار الأمريكي في 89% من جميع التداولات، بينما شارك الين الياباني في 16.85%، مما يجعل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أحد أزواج العملات الأكثر نشاطًا تداولًا في جميع أنحاء العالم.
مع قيام كل من الولايات المتحدة واليابان الآن بتنظيم العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية، هناك إمكانات قوية لسوق مزدهر للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني على السلسلة يربط بين العملات المستقرة المرتبطة بالدولار والين.
مثل هذا المجمع من شأنه أن يجلب أحد أزواج العملات الأكثر تداولًا في العالم إلى القضبان اللامركزية، ويربط بين اثنين من الرموز الورقية المحجوزة بالكامل والمنظمة.
إذا اكتسب كلا الجانبين السيولة وعمق الاسترداد، فقد يشكل ذلك العمود الفقري لتسوية العملات المشفرة الآسيوية ويمثل بداية اقتصاد حقيقي مستقر متعدد العملات.
مع أخذ كل هذا بعين الاعتبار، يتعين على المرء أن يتساءل عما إذا كان هناك طلب على ذلك. كانت العملات المستقرة لليورو موجودة منذ بعض الوقت – حيث تم تصميم العملة لتكون فوق الحدود الوطنية وتستخدم خارج الحدود – ولكن القيمة السوقية لأكبرها ضئيلة.
قد يتمتع الين بالوضوح القانوني وقابلية التحويل التي يفتقر إليها الآخرون، ولكن ما إذا كان المتداولون العالميون يريدون بالفعل رمزًا آخر مدعومًا بالعملات الورقية يتجاوز الدولار، لا يزال سؤالًا مفتوحًا.
